靠開“電子發(fā)票”起家，如今一半收入來自助貸業(yè)務的百望股份有限公司（以下簡稱百望云），近日向港交所提交招股書，擬于港股主板上市，海通國際為獨家保薦人。
2021年，百望云曾沖刺A股，但鑒于整體A股審批流程等因素，其在同年9月暫停了相關申請。
【資料圖】
盡管是國內排名靠前的財稅數字化解決方案提供商，但受巨額轉介費的拖累，百望云的盈利能力堪憂。同時，緊張的現金流也是當下其面臨的一大難題。
助貸業(yè)務占營收一半
巨額轉介費致連年虧損
根據招股書，百望股份是一家綜合企業(yè)數字化解決方案提供商，通過 “百望云”平臺提供財稅數字化及數據驅動的智能解決方案。
經過多年的成長，百望云在業(yè)績上取得了長足的進步。招股書顯示，在2022年，按照收益計算，百望云中國云端財稅相關交易數字化市場排名第一，市場份額為6.6%；完成約7億次發(fā)票處理請求并開具約17億張增值稅發(fā)票，在中國財稅相關交易數字化解決方案提供商中分別排在第一、第二的位置。
具體來看近三年的業(yè)績，報告期內，百望云總營收分別為2.91億元、4.54億元、5.26億元；毛利分別為1.34億元、2.16億元及2.14億元。
從業(yè)務上劃分，報告期內，百望云財稅數字化解決方案分別實現營收1.24億元、1.57億元和1.58億元。據悉，由于相關政策利好以及抓住了市場機遇，百望云在銀行業(yè)、保險業(yè)、互聯網服務公司和制造業(yè)拿下了大批重要客戶。
招股書顯示，2022年公司財稅數字化解決方案的KA客戶達到344名，中型客戶有1.5萬名，非付費用戶約1700萬名。官網顯示，中國平安、中國人壽、中信集團、美的均是其客戶。
不過，這部分業(yè)務占公司總營收的比重卻一路下滑，分別為42.7%、34.5%、30.1%。
但強大的數字化解決方案能力，為百望云在后期發(fā)力智能解決方案業(yè)務打下了基礎：基于發(fā)票獨特的數據特性，百望云在客戶及用戶的適當授權下存取了大量的交易憑證及數據，并利用大數據分析技術從中發(fā)現商業(yè)趨勢并形成洞察，開發(fā)了自身的數據驅動的智能解決方案，提供給金融機構。
據介紹，百望云的數據智能解決方案主要包括數字精準營銷服務和智能風控服務。前者主要是為金融機構精準營銷，從而向潛在客戶推薦金融產品，后者則是為金融機構提供風控服務，從而降低風險并挖掘潛在客戶。通俗來講，這部分業(yè)務，就是助貸。
報告期內，百望云的數據驅動的智能解決方案營收占比逐漸超越財稅數字化解決方案營收，占總營收比重，三年內從21.6%大幅提升至50.1%，營收則分別為6297.2萬元、1.79億元和2.64億元。
百望云主要通過旗下百望數科提供助貸服務。據百望數科官網介紹，其合作伙伴有中國工商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、重慶富民銀行、平頂山銀行、渣打銀行、北京中關村銀行、蘇寧銀行、華潤銀行共9家銀行和360數科、瀚華金融、大數金融、普洛斯金融、大樹科技、招聯金融、新大陸7家互金機構。
招股書顯示，報告期內，百望云數字精準營銷服務業(yè)務收入分別為2810.9萬元、9460.3萬元以及1.7億元，占公司總收入比重分別為9.6%、20.9%、32.4%。這也是百望云的細分營收板塊中，唯一逐年增長的業(yè)務。
盡管營收逐年攀升，但百望云的盈利能力卻并不理想。據招股書，公司擁有人應占虧損分別為3.89億元、4.48億元及1.56億元，三年累計虧損金額接近10億元。經調整后，公司虧損凈額分別為4191.4萬元、1673.9萬元及7029.5萬元。
但持續(xù)虧損也與數字精準營銷服務這部分業(yè)務關系密切。因為除了內部銷售團隊外，百望云還通過營銷代理向小微客戶推介金融產品。截至2022年末，其數字精準營銷服務約有500名營銷代理。
而報告期內，百望云的轉介費支出分別為2449.3萬元、6420.4萬元以及1.54億元，占總銷售成本的比重分別為15.6%、27%以及49.3%，逐年大幅攀升。
這也導致同期的毛利率從2021年的50.9%下降至2022年的33.5%。
眾多明星投資機構加持
難擋現金流告急風險
根據弗若斯特沙利文報告，在提升經營效率并同時符合相關稅務法規(guī)的需求驅動下，中國財稅相關交易數字化市場按收入計由2018年的37億元增加至2022年的59億元，復合年增長率為12.4%；預期于2027年達至193億元，2022年至2027年復合年增長率為26.7%。
正是看到了可觀的市場前景，百望云先后獲得了阿里巴巴、深創(chuàng)投、國家中小企業(yè)發(fā)展基金、東方富海、紅塔集團、大灣區(qū)投資、上海大眾、復星投資等眾多投資機構共計4輪超10億元的戰(zhàn)略投資。
目前，從股權上看，百望股份創(chuàng)辦人陳杰為最大股東，持股27.1%，且控制了43.22%的投票權；阿里作為最大機構股東同時也是第二大股東，持股11.87%；復星國際持股5.31%，為第六大股東。
雖然明星機構云集，但這并不意味著“不缺錢”，相反，除了持續(xù)虧損外，百望云還面臨著現金流告急的風險。
根據招股書，百望云近三年的經營活動所用凈現金及投資活動所用凈現金均為負。
其中，經營活動所用凈現金分別為-0.8億元、-1.4億元以及-0.64億元，投資活動所用凈現金則分別為-2.09億元、-1.9億元和-1.89億元。
受此影響，體現在現金及現金等價物上，則從2020年末的2.73億元增長至2021年末的5.05億元。在2022年末，又大幅降至2.37億元。
百望云也在招股書中提到，公司于可見將來可能繼續(xù)產生凈虧損、凈流動負債及經營活動所用現金凈額，這可能使公司面臨流動資金風險。
所以就不難理解，在止步A股后，百望云為何又急于登陸港股。
但值得注意的是，中國財稅相關交易的數字化市場相對分散，2022年前五大企業(yè)共計占市場份額僅為21.3%。根據弗若斯特沙利文報告，按收入計，雖然百望股份在中國財稅相關交易的數字化市場排名第二，但市場份額僅為4.3%，遠未形成絕對的話語權。
那么，面向資本市場，能否成功上市，便成為當下百望云面臨的第一道坎。而即便是上市后，百望云又如何向資本市場證明自己的造血能力，也仍有待觀察。
對于未來展望，百望云稱，將推動收入持續(xù)增長，留住現有KA客戶及擴大客戶群，并優(yōu)化運營及提高規(guī)模經濟及成本效益。