這是一家全球鉀肥行業(yè)中的領(lǐng)軍企業(yè)，目前，該公司鉀礦的資源量位居亞洲第一。
在這家公司2022年的財(cái)報(bào)中管理層明確指出，在2023年力爭(zhēng)第二個(gè)100噸/年鉀肥項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，力爭(zhēng)第三個(gè)100噸/年鉀肥項(xiàng)目建成投產(chǎn)，這說(shuō)明在今年該企業(yè)的產(chǎn)能將明顯放大。
(資料圖)
從2019年開(kāi)始，這家公司的歷史業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，并在2022年創(chuàng)出了歷史新高。
值得一提的是，在2021年該企業(yè)全年的凈利潤(rùn)只有8.99億元，而到了2023年這家公司的凈利潤(rùn)就達(dá)到了20.29億元，比2021年大幅增長(zhǎng)了126%。
目前，這家企業(yè)的股票在大幅回撤了49%以后，于近期出現(xiàn)了放量上漲的跡象。
大家好我是財(cái)報(bào)翻譯官，今天將調(diào)研A股化肥概念板塊中，亞鉀國(guó)際(股票代碼:000893)這家上市公司2023年第一季度財(cái)報(bào)，下面進(jìn)入今天的主題。
主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力
在該企業(yè)的財(cái)報(bào)中翻譯官了解到，亞鉀國(guó)際的主營(yíng)業(yè)務(wù)為甲鹽開(kāi)采和鉀肥的生產(chǎn)及銷(xiāo)售。
該企業(yè)氯化鉀的收入占比為98%，鹵水的收入占比為1.8%。
在這家公司的財(cái)報(bào)中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，目前加拿大、白俄羅斯和俄羅斯為全球鉀鹽儲(chǔ)量最高的三個(gè)國(guó)家，合計(jì)占全球鉀鹽儲(chǔ)量68%以上。
而在2022年上半年，由于俄烏沖突及西方國(guó)家對(duì)白俄羅斯及俄羅斯的持續(xù)制裁，嚴(yán)重影響了鉀肥市場(chǎng)供給秩序。
目前，全球有100多個(gè)國(guó)家需要依靠進(jìn)口鉀鹽來(lái)滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)的需求。根據(jù)IFA統(tǒng)計(jì)，從消費(fèi)端來(lái)看預(yù)計(jì)2023年全球鉀肥的消費(fèi)量將提升4%。
以上數(shù)據(jù)均來(lái)自該企業(yè)的財(cái)報(bào)，也說(shuō)明這家公司目前所從事的業(yè)務(wù)正處在行業(yè)風(fēng)口中。上面看過(guò)了該企業(yè)的基本信息，下面我們?cè)賮?lái)分析一下這家公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)。
利潤(rùn)表
2022年第一季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)為2.8億元。到了2023年第一季度，這家公司的凈利潤(rùn)就達(dá)到了3.36億元，同比增長(zhǎng)了20%。
而該企業(yè)目前的凈利潤(rùn)，在A股化肥概念板塊51家上市公司中排名第11位。這個(gè)名次非?？壳?，說(shuō)明其規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)并不小。
通過(guò)使用杜邦理論分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，在今年第一季度，這家企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是鉀肥產(chǎn)品銷(xiāo)售速度的加快。產(chǎn)品的銷(xiāo)售速度，要使用公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。
2022年第一季度，該企業(yè)銷(xiāo)售一批已生產(chǎn)的鉀肥存貨只需要58天的時(shí)間，而現(xiàn)在卻需要68天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)提高了16%。
而通過(guò)分析這家公司的資產(chǎn)負(fù)債表后，翻譯官發(fā)現(xiàn)該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)上漲的主要原因是，存貨的數(shù)量出現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)。
所以抵消存貨增長(zhǎng)幅度后，在今年第一季度，該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是下降的，這也說(shuō)明該公司的銷(xiāo)售速度是加快的。
通過(guò)以上分析我們了解到，在2023年由于該企業(yè)鉀肥銷(xiāo)售速度的加快，這使得該公司第一季度的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了增長(zhǎng)。
上面看過(guò)了這家企業(yè)的凈利潤(rùn)表現(xiàn)，下面我們?cè)賮?lái)分析一下該公司的現(xiàn)金流量表，并判斷出這家企業(yè)的現(xiàn)金流入情況。
現(xiàn)金流量表
一家公司的現(xiàn)金流主要體現(xiàn)在三個(gè)方面，一是經(jīng)營(yíng)，一是投資，一是籌資。
生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是為了賺錢(qián)，投資是為了擴(kuò)產(chǎn)，使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能賺到更多的錢(qián)，而籌資則是為了更好的投資。
下面我們先來(lái)看一下該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，并判斷出這家公司在今年第一季度的銷(xiāo)售是否健康。
2023年第一季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)雖然有3.36億元，但是同期這家公司因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而實(shí)際收到的現(xiàn)金凈額竟然高達(dá)4.57億元，同比還大幅增長(zhǎng)了88%。
現(xiàn)金流量?jī)纛~高于凈利潤(rùn)并且同比增長(zhǎng)近一倍，這說(shuō)明該企業(yè)目前的現(xiàn)金流十分充裕，其賬戶(hù)里的錢(qián)也變多了，而這對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是非常有利的。
上面看過(guò)了該公司的經(jīng)營(yíng)情況，下面我們?cè)賮?lái)分析一下這家企業(yè)因投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~。
2023年第一季度，該公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為-4.88億元，同比增長(zhǎng)了320%。
我們一定要了解，投資活動(dòng)不僅僅是擴(kuò)大產(chǎn)能，也可能是購(gòu)買(mǎi)理財(cái)以及結(jié)構(gòu)性存款。而通過(guò)進(jìn)一步分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，在2023年第一季度，這家企業(yè)的投資活動(dòng)主要就是擴(kuò)大產(chǎn)能。
2023年第一季度，該公司購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為4.26億元，同比增長(zhǎng)了267%。
這說(shuō)明這家企業(yè)在今年第一季度很可能購(gòu)建了生產(chǎn)設(shè)備以及擴(kuò)大了廠(chǎng)房，而且擴(kuò)產(chǎn)的力度是去年同期的三倍，這也說(shuō)明財(cái)報(bào)中所提及的建設(shè)鉀肥項(xiàng)目是真事。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為正數(shù)，說(shuō)明該公司的銷(xiāo)售非常健康回款很快。而投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為負(fù)數(shù)，說(shuō)明在賺錢(qián)的同時(shí)管理層并沒(méi)有忘記擴(kuò)大產(chǎn)能，這些都說(shuō)明該企業(yè)的現(xiàn)金流量表非常健康。
下面進(jìn)入本文最后的環(huán)節(jié)，在本環(huán)節(jié)中翻譯官將詳細(xì)分析一下這家公司的資產(chǎn)負(fù)債表，并判斷出管理層為該企業(yè)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)都做了哪些積極的事情。
資產(chǎn)負(fù)債表
在這家公司的資產(chǎn)負(fù)債表中翻譯官首先發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)居然沒(méi)有負(fù)債，它的短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債都為0。
沒(méi)有負(fù)債說(shuō)明這家公司非常出色，有很多投資者愿意投，并且該企業(yè)通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也能賺到錢(qián)。
雖然這家公司沒(méi)有負(fù)債，但是在2023年該企業(yè)的應(yīng)付票據(jù)及賬款和應(yīng)付職工薪酬都出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)。
2023年第一季度，該企業(yè)應(yīng)付票據(jù)及賬款的金額為6.95億元，同比增長(zhǎng)了120%。而應(yīng)付職工薪酬則為3,354萬(wàn)元，同比大幅提高了218%。
應(yīng)付票據(jù)及賬款就是公司在購(gòu)買(mǎi)原材料時(shí)所欠對(duì)方的貨款，雖然這也被稱(chēng)為負(fù)債，但是它不但沒(méi)有利息，而且此時(shí)原材料早已經(jīng)送到了該企業(yè)的庫(kù)房里。
所以應(yīng)付票據(jù)及賬款的增長(zhǎng)，說(shuō)明管理層正在瘋狂采購(gòu)，而采購(gòu)的東西很可能就是原材料。
而支付給職工薪酬的大幅增長(zhǎng)就更好理解了，因?yàn)橐患夜驹跀U(kuò)產(chǎn)時(shí)不僅需要原材料，還需要更多的工人，所以在今年第一季度，該企業(yè)很可能是招聘員工了。
分析完這家公司的負(fù)債，下面我們?cè)賮?lái)看一下該企業(yè)的資產(chǎn)，我們先來(lái)分析一下這家公司的貨幣資金。
2023年第一季度，該企業(yè)的貨幣資金為16.56億元，同比大幅提高了60%。
貨幣資金是一家公司報(bào)表項(xiàng)目中唯一的現(xiàn)金項(xiàng)目，因?yàn)樵撈髽I(yè)目前沒(méi)有負(fù)債，所以貨幣資金的來(lái)源應(yīng)該是經(jīng)營(yíng)收入以及股東的投資。
貨幣資金是報(bào)表中的貶值項(xiàng)，所以管理層不會(huì)輕易使其出現(xiàn)增長(zhǎng)。而它的大幅提高，只能說(shuō)明管理層在今年想搞些事情，具體要搞什么我們接著往下看。
除了貨幣資金出現(xiàn)了增長(zhǎng)以外，在今年第一季度，翻譯官發(fā)現(xiàn)該企業(yè)的存貨也出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)。
2022年第一季度，這家公司的存貨只有1.16億元。到了2023年第一季度，該企業(yè)的存貨就達(dá)到了2.44億元，同比大幅增長(zhǎng)了111%。
我們一定要了解存貨并不是一家企業(yè)賣(mài)不出去的商品，而是包括了產(chǎn)成品、半成品以及原材料。
而在負(fù)債環(huán)節(jié)中我們已經(jīng)了解到，在今年第一季度，該公司應(yīng)付票據(jù)及賬款出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，這就是該企業(yè)存貨增長(zhǎng)的主要原因。
因?yàn)榇尕涃u(mài)出去之后再加上毛利潤(rùn)就是這家公司的營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)業(yè)收入減成本減費(fèi)用就是該企業(yè)的凈利潤(rùn)，所以存貨的大幅提高對(duì)該公司未來(lái)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是有好處的。
而通過(guò)進(jìn)一步分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，在今年第一季度，這家企業(yè)的管理層不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)增加了存貨的數(shù)量，還擴(kuò)大產(chǎn)能提高了固定資產(chǎn)以及在建工程的數(shù)量。
2023年第一季度，這家公司的固定資產(chǎn)為24.45億元，同比增長(zhǎng)了45%。而在建工程則為15.63億元，同比大幅提高了1348%。
固定資產(chǎn)里主要包括了生產(chǎn)線(xiàn)，而在建工程就是正在建設(shè)的生產(chǎn)線(xiàn)。所以這兩個(gè)報(bào)表項(xiàng)目的大幅增長(zhǎng)，說(shuō)明管理層確實(shí)在擴(kuò)大產(chǎn)能，而產(chǎn)能擴(kuò)大部分就是管理層在2022年財(cái)報(bào)中所說(shuō)的那兩個(gè)100萬(wàn)噸/年鉀肥項(xiàng)目。
通過(guò)上述分析我們了解到，由于俄烏沖突使全球鉀肥緊缺，這也加快了該企業(yè)在今年第一季度鉀肥的銷(xiāo)售速度。
與此同時(shí)，管理層也發(fā)現(xiàn)行業(yè)風(fēng)口將至所以擴(kuò)大了產(chǎn)能，這不僅包括提高了存貨的數(shù)量，還購(gòu)建了鉀肥生產(chǎn)線(xiàn)。
如果在未來(lái)的季度里，鉀肥的行業(yè)風(fēng)口能持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)也能消化掉該企業(yè)的新增產(chǎn)能，那么這家公司全年凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)以及創(chuàng)出歷史新高，都將是大概率事件。
如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話(huà)，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該企業(yè)能維持B級(jí)的水平。
請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒(méi)有推薦亞鉀國(guó)際這只股票，也沒(méi)有說(shuō)亞鉀國(guó)際公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。