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高云峰怒懟央視記者,質(zhì)押股票超92%,大族封測(cè)上市為割韭菜?
時(shí)間:2023-07-29 22:00:23  來(lái)源:創(chuàng)業(yè)最前線(xiàn)  
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原創(chuàng)出品 | 「創(chuàng)業(yè)最前線(xiàn)」旗下「子彈財(cái)經(jīng)」作者 | 段楠楠編輯 | 蛋總美編 | 倩倩審核 | 頌文

作為資本市場(chǎng)的明星企業(yè),大族激光繼2022年分拆大族數(shù)控上市后,又計(jì)劃將另外一家子公司深圳市大族封測(cè)科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大族封測(cè)”)分拆至創(chuàng)業(yè)板上市。7月20日,大族封測(cè)對(duì)交易所第二輪問(wèn)詢(xún)做出回復(fù),這意味著公司距離正式上市又近了一步。


(資料圖)

公開(kāi)資料顯示,大族封測(cè)前身為大族光電設(shè)備有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“大族光電”),成立于2007年,主要從事LED及半導(dǎo)體封測(cè)專(zhuān)用設(shè)備生產(chǎn)與銷(xiāo)售,公司的主要產(chǎn)品是焊線(xiàn)機(jī),貢獻(xiàn)了9成以上收入。

在遞交招股書(shū)后,大族封測(cè)便引起投資者眾多關(guān)注,因?yàn)檫@家公司背后站著的是大族激光以及“神秘”的高云峰。

1、怒懟央視記者,高比例質(zhì)押

1996年,“下海經(jīng)商”是國(guó)內(nèi)的發(fā)展大勢(shì),在大學(xué)當(dāng)過(guò)老師的高云峰在幫人修理激光設(shè)備時(shí)看到了商機(jī),并在深圳成立了大族激光,大族激光成為國(guó)內(nèi)第一批從事激光設(shè)備生產(chǎn)的企業(yè)。

1996年至2005年是我國(guó)激光設(shè)備行業(yè)發(fā)展的黃金10年,年均行業(yè)增速高達(dá)30%,大族激光在此期間獲得高速發(fā)展,并在2004年跨進(jìn)深交所大門(mén)。

圖 /?大族封測(cè)官網(wǎng)

但真正讓大族激光崛起的還是喬布斯的蘋(píng)果。2008年,大族激光開(kāi)始進(jìn)入蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈,2010年給蘋(píng)果ipad和手機(jī)提供激光點(diǎn)焊設(shè)備。

伴隨著智能手機(jī)時(shí)代來(lái)臨,大族激光給蘋(píng)果手機(jī)供貨量大幅激增。尤其是2017年,正逢蘋(píng)果創(chuàng)新大年,蘋(píng)果手機(jī)開(kāi)始采用“雙面玻璃+金屬中框”的設(shè)計(jì),對(duì)激光切割等設(shè)備需求大幅提升。

由于產(chǎn)品出貨量大幅提升,大族激光業(yè)績(jī)迎來(lái)騰飛。數(shù)據(jù)顯示,2017年大族激光實(shí)現(xiàn)營(yíng)收115.6億元,同比增長(zhǎng)66.1%;歸母凈利潤(rùn)達(dá)16.65億元,同比大增120.82%。

在業(yè)績(jī)大增的帶動(dòng)下,大族激光股價(jià)從2017年年初21元/股左右漲至60元/股附近,漲幅接近200%。

然而,隨著消費(fèi)電子寒冬的到來(lái),大族激光的營(yíng)收也隨之縮水。2022年,大族激光實(shí)現(xiàn)營(yíng)收149.6億元,同比下滑8.4%,扣非凈利潤(rùn)為9.75億元,同比下降43.25%,公司股價(jià)較2017年最高點(diǎn)腰斬。

大族激光遭遇經(jīng)營(yíng)困境,實(shí)際控制人高云峰也“麻煩纏身”。

在大族激光迅猛發(fā)展的十多年里,作為享有深圳市政府特殊津貼的企業(yè)家,高云峰有不少榮譽(yù)加身,但除了出現(xiàn)在各類(lèi)財(cái)富排行榜上,他在大眾輿論場(chǎng)上頗為低調(diào),外界對(duì)其知之甚少。

然而,2019年,高云峰卻意外因怒懟央視記者迅速“出圈”。2019年8月1日,面對(duì)央視記者的采訪(fǎng),高云峰怒懟:“你是什么角色?你有什么資格來(lái)質(zhì)問(wèn)我?我們自己的資金,我當(dāng)然有權(quán)利做出任何經(jīng)營(yíng)決策,你管我那么多?”

事情的起源是:2011年大族激光要在歐洲設(shè)立研發(fā)中心,初始投資金額為5000萬(wàn)元,到2018年項(xiàng)目預(yù)算增長(zhǎng)至10.5億元。

作為普通的研發(fā)基地,耗時(shí)長(zhǎng)達(dá)8年,耗資超過(guò)10億元也讓普通投資者震驚不已,甚至有網(wǎng)友調(diào)侃“高云峰要在歐洲建皇宮?”

為了進(jìn)一步了解情況,央視記者特意就上述問(wèn)題采訪(fǎng)高云峰,于是出現(xiàn)了高云峰怒懟記者一幕。后來(lái),迫于輿論和監(jiān)管的壓力,高云峰作出道歉。

與此同時(shí),作為實(shí)控人,高云峰還大手筆減持和質(zhì)押大族激光股票。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),高云峰及其控制的大族控股自2008年以來(lái)累計(jì)減持大族激光超百次,累計(jì)套現(xiàn)資金超過(guò)10億元。

此外,高云峰還大手筆質(zhì)押其持有的大族激光股票。數(shù)據(jù)顯示,截至2023年5月30日,高云峰累計(jì)質(zhì)押股票數(shù)量高達(dá)8905萬(wàn)股,占其直接持股比例為92.45%。

如此高比例的質(zhì)押在上市公司中并不多見(jiàn),其質(zhì)押比例已經(jīng)接近當(dāng)年財(cái)務(wù)造假的康美藥業(yè)實(shí)控人馬興田。

對(duì)此,某券商研究人員對(duì)「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」表示:“大股東如此高比例質(zhì)押一般來(lái)說(shuō)有兩個(gè)目的,一是套現(xiàn),二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需,但不管出于何種目的,如此高比例質(zhì)押對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)都不是好事?!?/p>

針對(duì)高云峰高比例質(zhì)押大族激光,深交所要求大族封測(cè)說(shuō)明:高云峰高比例質(zhì)押大族激光股份,有沒(méi)有被動(dòng)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn),公司實(shí)際控制人會(huì)不會(huì)因此變更。

對(duì)此大族封測(cè)表示:高云峰信用質(zhì)量良好,質(zhì)押所得資金主要用于大族激光關(guān)聯(lián)方生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金所需。高云峰償債能力較強(qiáng),必要時(shí)可以通過(guò)資產(chǎn)處置等多種方式籌措資金,因此大族封測(cè)實(shí)際控制人變更風(fēng)險(xiǎn)較小。

即便如此,大族激光遭遇經(jīng)營(yíng)困境也是事實(shí)。繼2022年業(yè)績(jī)大幅下滑后,2023年一季度大族激光歸母凈利潤(rùn)再度下滑57.15%。

在經(jīng)營(yíng)不佳背景下,大族激光積極分拆旗下子公司上市。

2022年2月28日,大族激光子公司大族數(shù)控以發(fā)行價(jià)76.56元/股登陸創(chuàng)業(yè)板,上市當(dāng)天就破發(fā),股價(jià)大跌13.58%。截至2023年7月29日,大族數(shù)控報(bào)收39.57元/股,較發(fā)行價(jià)下跌接近50%。

2、客戶(hù)頻繁變動(dòng),交易真實(shí)性遭質(zhì)疑

「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」還觀(guān)察到,大族封測(cè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)十分蹊蹺。

招股書(shū)顯示,公司主要從事LED及半導(dǎo)體封測(cè)專(zhuān)用設(shè)備生產(chǎn)與銷(xiāo)售,公司主要產(chǎn)品為焊線(xiàn)機(jī),大族封測(cè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均來(lái)自焊線(xiàn)機(jī)。

圖 /?大族封測(cè)招股書(shū)

公司下游客戶(hù)主要為半導(dǎo)體封測(cè)廠(chǎng)商,受益于半導(dǎo)體行業(yè)的國(guó)產(chǎn)化浪潮崛起,國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備迎來(lái)發(fā)展契機(jī),作為國(guó)內(nèi)首家掌握焊線(xiàn)機(jī)核心技術(shù)的企業(yè),大族封測(cè)在這波浪潮中分到一杯羹。

數(shù)據(jù)顯示,2020年至2022年(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期內(nèi)”)大族封測(cè)焊線(xiàn)機(jī)銷(xiāo)量分別為924臺(tái)、2135臺(tái)、2889臺(tái),三年內(nèi)公司焊線(xiàn)機(jī)銷(xiāo)量大增212.66%。

圖 /?大族封測(cè)招股書(shū)

在產(chǎn)品銷(xiāo)量大增的帶動(dòng)下,大族封測(cè)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi),公司營(yíng)收分別為1.50億元、3.42億元、4.33億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率為69.76%,同期,公司扣非后凈利潤(rùn)為573.66萬(wàn)元、5296.50萬(wàn)元、6353.49萬(wàn)元,年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)265.88%。

圖 /?大族封測(cè)招股書(shū)

雖然公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俸芸?,但公司前五大客?hù)頻繁變動(dòng)讓人心生疑慮。

以公司2022年前五大客戶(hù)為例,前五大客戶(hù)中有3家較2021年有變動(dòng),只有深圳市大合半導(dǎo)體科技有限公司與蘇州晶臺(tái)光電有限公司是大族封測(cè)2021年客戶(hù)。

圖 /?大族封測(cè)招股書(shū)

相較于2020年,大族封測(cè)2022年前五大客戶(hù)全部更換??蛻?hù)頻繁變動(dòng)也引起交易所關(guān)注,在問(wèn)詢(xún)函中深交所要求大族激光就客戶(hù)頻繁變動(dòng)做補(bǔ)充說(shuō)明。

對(duì)此,大族封測(cè)表示:公司目前經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小,客戶(hù)采購(gòu)并不具備連續(xù)性,因此導(dǎo)致公司主要客戶(hù)變動(dòng)較大。

除此之外,2022年大族封測(cè)前五大客戶(hù)有3家是2021年成立,分別為深圳市大合半導(dǎo)體科技有限公司、今上半導(dǎo)體(信陽(yáng))有限公司以及湖北顧瑞半導(dǎo)體科技有限公司。

對(duì)于部分主要客戶(hù)成立時(shí)間較短,在問(wèn)詢(xún)函中大族封測(cè)表示:主要客戶(hù)雖然成立時(shí)間較短,但其核心團(tuán)隊(duì)均在LED封裝行業(yè)具有一定經(jīng)驗(yàn),由于公司產(chǎn)品知名度提高,吸引了主要客戶(hù)尋求合作,因此部分主要客戶(hù)雖然成立時(shí)間較短,但向公司采購(gòu)設(shè)備具有合理性。

不過(guò)蹊蹺的是,大族封測(cè)表示公司產(chǎn)品知名度在提升,但主要客戶(hù)中沒(méi)有一家國(guó)內(nèi)知名度較高的LED和封測(cè)廠(chǎng)商,不由得讓人質(zhì)疑公司產(chǎn)品知名度在提升的真實(shí)性。

對(duì)于上述情況,某業(yè)內(nèi)人士曾表示:剛成立不久便成為擬IPO企業(yè)大客戶(hù)的情況是監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的重點(diǎn),其交易的真實(shí)性、是否存在關(guān)聯(lián)交易或利益輸送等問(wèn)題還有待觀(guān)察。

對(duì)于大族封測(cè)而言,公司客戶(hù)交易的真實(shí)性或許只有等上市以后才能辨別。

3、超低價(jià)股權(quán)激勵(lì),上市為了“割韭菜”?

「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」注意到,大族封測(cè)此次IPO,或?qū)Ц灰慌靖吖堋?/p>

作為擬IPO公司高管,公司股權(quán)激勵(lì)原本無(wú)可厚非,但股權(quán)激勵(lì)的價(jià)格和時(shí)機(jī)卻尤為重要。而大族封測(cè)股權(quán)激勵(lì)價(jià)格只有擬IPO價(jià)格的二十分之一,股權(quán)激勵(lì)時(shí)間也趕在IPO上市前一年。

2021年5月,大族激光以780萬(wàn)元的價(jià)格分別向時(shí)任大族激光副總經(jīng)理的羅波和大族封測(cè)核心人員持股平臺(tái)運(yùn)盛咨詢(xún)分別轉(zhuǎn)讓大族封測(cè)10%股權(quán)。此舉引來(lái)業(yè)內(nèi)質(zhì)疑:一次性拿出20%股份去激勵(lì),是否規(guī)模過(guò)大?轉(zhuǎn)讓價(jià)格是否公允合理?

2022年2月,大族封測(cè)進(jìn)行了新一輪股權(quán)變更,公司以10億元估值引入了高瓴裕潤(rùn)、高新投創(chuàng)投、高新投致遠(yuǎn)一期、小禾創(chuàng)投和中證投資等機(jī)構(gòu)投資者。

也就是說(shuō),羅波在2021年5月份以780萬(wàn)元獲得的10%的股份,在9個(gè)月內(nèi)估值就高達(dá)7000多萬(wàn)元,9個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)接近9倍,用“一夜暴富”來(lái)形容也不為過(guò)。

從結(jié)果來(lái)看,羅波無(wú)疑是最大的受益者,2022年羅波從大族激光離職,專(zhuān)職任大族封測(cè)董事、總經(jīng)理。然而,2023年1月5日,羅波因?yàn)楣善眱?nèi)幕交易被深交所處罰50萬(wàn)元,招股書(shū)顯示羅波已辭任大族封測(cè)董事、總經(jīng)理等職位,但仍是公司第二大股東。

此次大族封測(cè)IPO發(fā)行股份和募資情況來(lái)看,公司估值在26億元左右。也就是說(shuō),大族激光的高管團(tuán)隊(duì)兩年時(shí)間身價(jià)暴漲了20多倍。

圖?/ 攝圖網(wǎng),基于VRF協(xié)議

與大族封測(cè)類(lèi)似的還有大族數(shù)控,2020年12月,在大族數(shù)控遞表前夕對(duì)公司核心管理層及核心員工進(jìn)行大幅折價(jià)的股權(quán)激勵(lì),2022年大族數(shù)控上市后便開(kāi)始業(yè)績(jī)變臉,股價(jià)暴跌。

目前,從大族封測(cè)經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看,公司大客戶(hù)變動(dòng)極其頻繁,業(yè)績(jī)很難有保證,公司產(chǎn)品在設(shè)備精度、技術(shù)含量等方面較國(guó)際巨頭ASMPT仍有不小差距。

即便上市成功,也不排除大族封測(cè)有業(yè)績(jī)變臉的風(fēng)險(xiǎn),而以羅波為代表的核心人員面對(duì)超高的浮盈,恐怕也很難不動(dòng)減持的念頭。

*文中題圖來(lái)自:大族封測(cè)官網(wǎng)。

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