編者按：美國PPI和CPI超預(yù)期回落，美聯(lián)儲又進(jìn)退兩難；降息來臨如何正確布局與美聯(lián)儲加息政策強(qiáng)掛鉤的虛擬資產(chǎn)？《跑贏美股》第27期直播節(jié)目特邀講師言財經(jīng)為大家?guī)矸窒?，以下是本次直播主要?nèi)容>>
核心觀點：
(資料圖片僅供參考)
1.非農(nóng)之后PPI再超預(yù)期，美聯(lián)儲和美股仍處兩難境地。
2.CPI超預(yù)期回落交易緊縮接近尾聲，虛擬資產(chǎn)迎來布局良機(jī)。
3.在具有高波動特征的虛擬資產(chǎn)中，選擇安全省心的ETF才是正道。
美國11月PPI同比上漲7.4%，預(yù)估為7.2%，前值為8.0%；美國11月PPI環(huán)比上漲0.3%，預(yù)估為0.2%，前值為0.2%。整個PPI，它是延續(xù)了一個回落的態(tài)勢。
在PPI數(shù)據(jù)公布之后導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的利差拉大，超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻加劇了經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂。就是說現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)越好，美聯(lián)儲可能加息的幅度會更大，這也反映在兩年和十年收益率倒掛明顯加劇。
在此情形下，加息預(yù)期與路徑波動不大。因此言財認(rèn)為加息預(yù)期在PPI公布后，加息終點利率并不會變動。而PPI公布后，降息預(yù)期從明年7月份推后至明年9月份，所以周三議息會議點陣圖非常關(guān)鍵。也就是在這樣一個PPI數(shù)據(jù)后，美聯(lián)儲和美股階段性仍處于“進(jìn)退兩難”的境地。
那么如果緊縮交易接近尾聲，虛擬資產(chǎn)是否迎來布了局良機(jī)？先來看看2017年以來比特幣的表現(xiàn)：
2017.12——2018.12，在美聯(lián)儲上一輪緊縮周期里比特幣就暴跌了85%；
2018.12——2019.6，在12月美聯(lián)儲宣布要開始降息后，整個比特幣從3120漲到了15000；
2020.2——2021.11，美聯(lián)儲開始進(jìn)行一個史詩級寬松周期，比特幣暴漲超過10倍；
2021.11——至今，整個虛擬幣資產(chǎn)的泡沫破滅，比特幣暴跌超70%。
因此言財老師認(rèn)為現(xiàn)在接近一輪緊縮交易的尾聲，一旦美聯(lián)儲態(tài)度出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，像虛擬資產(chǎn)可能會迎來一些比較好的布局機(jī)會。
在虛擬資產(chǎn)可能會迎來布局良機(jī)時，首先我們來對虛擬資產(chǎn)的歷史表現(xiàn)進(jìn)行復(fù)盤。
2021年全球虛擬資產(chǎn)的規(guī)模高達(dá)3萬億美金，為史詩級的牛市；而在今年10月經(jīng)歷狂風(fēng)暴雨的調(diào)整陣痛之后虛擬幣資產(chǎn)規(guī)模大約處于8,000億美金；之后全球排名前四的FXT交易所進(jìn)行重整。從以上事件能夠看出虛擬資產(chǎn)的波動性很大。
回顧歷史，虛擬資產(chǎn)與美元流動性強(qiáng)掛鉤，在美元流動性充裕與實際利率走低的環(huán)境中，虛擬資產(chǎn)往往表現(xiàn)良好，可是一旦流動性縮減的時候虛擬資產(chǎn)表現(xiàn)是很差。而當(dāng)下，言財認(rèn)為美國的加息漸進(jìn)尾聲，明年二季度新一輪降息預(yù)期有望開啟，彼時虛擬資產(chǎn)有很大概率會迎來困境反轉(zhuǎn)。
在加息尾聲漸進(jìn)時，虛擬資產(chǎn)如何布局？
首先言財老師認(rèn)為虛擬資產(chǎn)可以分為兩類，第一類就是虛擬資產(chǎn)本身像比特幣，芝商所BTC/ETHfuture，還有投資比特幣虛擬資產(chǎn)的各類ETF；第二類就是深度受益于虛擬資產(chǎn)復(fù)蘇的品種，像Coinbase、Block、Paypal、Meta。
其次，具體看看coinbase歷史表現(xiàn)，coinbase在2021年的四季度，收入是爆發(fā)式的增長。這就是跟比特幣的走勢高度掛鉤的ETF，比特幣下跌后，他的業(yè)績也就連續(xù)三個季度下滑。
接著來看有交易所認(rèn)可的ETF，安全性較高的ETF。2020年1月27日，全球首只面向個人投資者的虛擬資產(chǎn)ETF于加拿大上市。截至2022年11月，全球共有37只虛擬資產(chǎn)ETF，并集中于南美和北美。
而在今年的10月31日，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會將允許為散戶投資者推出追蹤加密期貨的ETF，這是亞洲散戶投資者首次獲得虛擬資產(chǎn)的窗口。好處在于投資者如果不想冒險在加密貨幣提供商那里開設(shè)賬戶，那么港交所為投資者提供了通過熟悉的形式和投資方法接觸比特幣和以太幣的機(jī)會。
那么虛擬資產(chǎn)期貨ETF怎樣進(jìn)行投資呢？
財老師解釋道虛擬資產(chǎn)期貨ETF就是投資于虛擬資產(chǎn)期貨的ETF份額，與我們通常買的商品ETF類似，或者與商品CTA策略的產(chǎn)品類似。
通常來說，期貨合約是指其價值依賴于或來源于標(biāo)的參考資產(chǎn)的金融合約，以芝加哥商品交易所比特幣期貨為例，標(biāo)的參考資產(chǎn)是bitcoin。期貨合約可以是實物結(jié)算的或現(xiàn)金結(jié)算的。比特幣期貨ETF投資的唯一期貨合約是現(xiàn)金結(jié)算的CME比特幣期貨。同樣，以太幣期貨ETF投資的唯一期貨合約是現(xiàn)金結(jié)算的CME以太幣期貨。
而如果投資港交所的虛擬資產(chǎn)期貨ETF，南方東英比特幣期貨ETF（3066.HK）和南方東英以太幣期貨ETF（3068.HK）可能是個不錯的選擇。
選擇資港交所的虛擬資產(chǎn)期貨ETF的原因在于：
1.香港證監(jiān)會監(jiān)管的ETF提供更好的安全保障：香港上市的虛擬資產(chǎn)ETF在受監(jiān)管的香港交易所進(jìn)行交易，且ETF底層的期貨合約在芝加哥期貨交易所進(jìn)行交易。資產(chǎn)托管受到港交所與芝商所的雙重監(jiān)管更安全。
2.更便捷的交易工具：與直接投資比特幣等虛擬貨幣相比，可以在港交所交易的ETF，且ETF為普惠金融的產(chǎn)物，投資門檻更低，僅為幾百港元一手。
3.基金資產(chǎn)受托：ETF的基金資產(chǎn)由托管行進(jìn)行分隔管理，可以提供發(fā)行商的破產(chǎn)隔離，且獨立的董事會負(fù)有照顧 ETF 投資者利益的受托責(zé)任。
4.主動管理：虛擬資產(chǎn)期貨ETF 將采用主動管理的投資策略，由基金經(jīng)理憑借專業(yè)能力為實現(xiàn)投資者最佳利益對基金進(jìn)行盡責(zé)管理，以實現(xiàn)投資組合構(gòu)成的靈活性，例如，選擇不同到期日的期貨合約、期貨合約轉(zhuǎn)倉的策略和處理突發(fā)市場中斷事件時的做法。