編者按：彭博預期23年Q1小米營業(yè)收入為597.83億元，調整后凈利潤預計為30.08億；小米通過裁員實現(xiàn)將本增效，23年Q1手機業(yè)務仍然承壓，詳情>>
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5月14日下午，小米集團 $01810.HK 公關部總經(jīng)理王化發(fā)布聲明稱，5月13日晚在社交媒體平臺上陸續(xù)出現(xiàn)有關我司武漢總部35歲以上員工只保留10%的信息，經(jīng)查皆為謠言?，F(xiàn)公司法務部門已對相關信息進行取證，并上報有關部門。
此前，有博主稱，“武漢某米第二總部：正式宣布裁掉90% 35歲以上員工?！边@一表述被外界認為是小米武漢總部正在裁員。值得注意的是，早在2022年第三季度業(yè)績交流會上，小米總裁王翔曾表示，從2022年年初以來，小米就一直在降本增效。
跟其他互聯(lián)網(wǎng)大廠一樣，裁員就是最直接有效地降本增效的方式。據(jù)小米3月份發(fā)布的2022年第四季度及全年財報，第四季度小米實現(xiàn)營收660.47億元，同比下降22.8%，經(jīng)調整凈利潤為14.6億元，同比下降67.3%。全年來看，2022年度，小米集團總收入為2800億元，較上年同期的3283億元下降14.7%；經(jīng)營利潤為28.16億元，較上年同期的260.28億元大跌89.2%。
小米 $01810.HK 的Q4業(yè)績下滑，股價走勢低迷，5月24日，小米集團 $01810.HK 將發(fā)布23年Q1財報，這次財報能否扭轉市場的悲觀預期呢？
根據(jù)彭博分析師的預期，23年Q1小米集團營業(yè)收入預計為597.83億元，調整后凈利潤預計為30.08億。共有41位分析師參與評級，其中28位分析師給出買入評級。
從股價來看，小米集團年內先漲后跌，截至發(fā)稿，年內漲幅2.19%，已經(jīng)回吐了1月的反彈幅度，市值跌破3000億。截至今日發(fā)稿，小米集團-W報11.14港元，上漲0.18%，總市值2783億。
小米 $01810.HK 營收主要分為智能手機、IoT與生活消費產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務與其他業(yè)務四個板塊。
智能手機部門主要從事智能手機銷售業(yè)務。 IoT和生活銷售產(chǎn)品部門主要銷售其他自家產(chǎn)品(包括智能電視機、筆記本電腦、人工智能(AI)音箱和智能路由器)、生態(tài)鏈產(chǎn)品(包括IoT和其他智能硬件產(chǎn)品)以及部分生活消費產(chǎn)品。 互聯(lián)網(wǎng)服務部門提供廣告服務及互聯(lián)網(wǎng)增值服務。 其他部門提供硬件產(chǎn)品維修服務。那么，小米的本次Q1財報主要關注哪些方面呢？今天就帶大家一一拆解：
智能手機業(yè)務為營收主力軍，占總營收的比重為60.3%。但從去年Q4的財報數(shù)據(jù)顯示，“主力軍”發(fā)揮并不佳。Q4智能手機收入 366.7 億人民幣，同比下降 27%，環(huán)比下降14%；手機出貨量 3270 萬臺，手機ASP1121 元。主要因為行業(yè)總體疲軟，由于全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境、地緣因素和中國大陸疫情影響。
市場研究機構Canalys報告顯示，2023年第一季度全球智能手機出貨量下降13%，跌至2.70億部。雖然2022年第一季度和2023年第一季度的出貨量差異仍然較為明顯，但需求的下滑已開始趨于平穩(wěn)。其中小米出貨量 3050 萬臺，同比下降22%、環(huán)比下降8%，位居全球智能手機出貨量第三位。ASP 方面，由于促銷去庫存等因素，預計仍將有小幅下降。毛利率方面，由于 BOM 成本下降、公司供應鏈管理能力的保障，盈利能力有望顯著改善。
華泰證券預計二季度國內外智能手機市場需求依舊保持低迷。一方面，公司堅持高端戰(zhàn)略，將產(chǎn)品設計理念從配置堆疊轉變?yōu)轶w驗優(yōu)先；另一方面，公司 1Q23 庫存水平將恢復正常，疊加原材料成本的下降，預計其23年Q1毛利率將升至11%，并在 2023 全年保持穩(wěn)定。
IoT與生活消費品持續(xù)推出新品（包括智能電視機、筆記本電腦、人工智能(AI)音箱和智能路由器），是除手機業(yè)務外的重要利潤來源。22Q4 IOT業(yè)務營收 214 億元，毛利率 14.26%。營收同比小幅下降的主要原因是智能電視和部分生活消費產(chǎn)品的需求明顯減弱。
國盛證券預計小米國內AIoT 需求修復相對緩慢，AIoT 收入或將持續(xù)下滑。毛利率方面，預計 2023Q1 小米 AIoT 毛利率有望維持同比提升趨勢，驅動力來自于 1）顯示面板成本下降帶來智能電視毛利率提升，2）產(chǎn)品結構優(yōu)化，大家電等高毛利產(chǎn)品占比提升。我們預計小米 2023 年 AIoT 業(yè)務的毛利率仍有提升空間。
國泰君安預計23年Q1收入約 160 億元同比下降17.9%，毛利率預計小幅提升至約15%。
互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務為公司造車等新業(yè)務提供堅實基礎，為基石業(yè)務。22年Q4 互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務營收 72 億元，毛利率 71.5%。22Q4 互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入和毛利率同比均下降主要系廣告業(yè)務及金融科技業(yè)務收入減少和毛利率下降。
華泰證券認為小米物聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務依舊面臨較大壓力，預計23年Q1收入將分別同比下降 15%和 2%。東吳證券認為，2023年Q1，公司廣告預裝受互聯(lián)網(wǎng)大廠降本影響，有一定壓力；游戲維持較高增速，整體收入體量我們預期將維持穩(wěn)定。國泰君安預計互聯(lián)網(wǎng)服務板塊 Q1 收入約70 億元保持穩(wěn)定，毛利率同樣保持穩(wěn)定。
小米 $01810.HK 宣布，其首款車型將于 1H24推出，并已完成冬季測試。22Q4，公司在智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務費用投入 12 億元，占全年創(chuàng)新業(yè)務投入的 39%，同時，截至 22Q4，公司汽車業(yè)務研發(fā)團隊規(guī)模約為2300 人，相較 21Q4 增長約 1300 人。
根據(jù)公司公告，預計未來五年（2022 年至2026 年）公司總研發(fā)投入將超過人民幣 1000 億元。未來公司研發(fā)費用率中長期將處于緩慢上升態(tài)勢，維持 2024 年上半年正式量產(chǎn)的目標不變。
據(jù)消息報道，小米 $01810.HK汽車已非常接近獲得新能源汽車生產(chǎn)資質。一位北汽集團的內部人士曾告訴電廠，小米的造車計劃得到了北京的大力支持，所獲得的生產(chǎn)資質來自于寶沃——2022年11月，北汽福田在一則公告中宣布了寶沃汽車被裁定破產(chǎn)。寶沃的工廠是優(yōu)質資產(chǎn)，擁有雙重生產(chǎn)資質。小米如果成功接手寶沃的生產(chǎn)資質，不僅可以可以生產(chǎn)純電車型，也可以生產(chǎn)增程式車輛。
華泰證券預計公司 23年Q1汽車業(yè)務支出在 15 億元人民幣左右，并在23 年逐季提升。小米在股票投資上的回報以及降本增效措施或將部分抵消其在汽車業(yè)務上的較大投資。
國泰君安認為，我們預計雖新業(yè)務有持續(xù)投入，但傳統(tǒng)業(yè)務控費增效將是亮點，Q1 經(jīng)調整凈利潤約 30 億元同比+5%，若加回新業(yè)務投入等費用后將超 40 億元，證明主營業(yè)務保持良性發(fā)展。
華泰證券預計小米 1Q23 收入同比下降 20%，非 GAAP 口徑下凈利潤同比上升5%，其中智能手機，物聯(lián)網(wǎng)（AIoT）和互聯(lián)網(wǎng)收入同比下降 24%，15%和2%?；赟OTP 的目標價為 20 港幣，對應 42 倍 2023 年預測 PE。維持“買入”評級。
國盛證券預計2023Q1 小米集團收入為 580 億元，同比下降 21%，調整后凈利潤為 29 億元，去除造車投入后核心經(jīng)調整凈利潤為 41 元，環(huán)比實現(xiàn)回升?；谛∶缀诵臉I(yè)務（剔除造車）15x 2023e P/E、結合投資價值，給予小米15 港元目標價，維持“買入”評級。
中信建投預計小米Q1總營收為 585.6 億元。隨著降本增效推進，預計一季度成本費用端將顯著改善，毛利將有明顯的同環(huán)比提升；剔除造車等新業(yè)務費用后，預計公司核心業(yè)務凈利潤為 42.9 億。
風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致?lián)p失。過往業(yè)績并不代表將來的表現(xiàn)。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經(jīng)驗、承受風險的能力及了解有關產(chǎn)品之性質及風險。個別投資產(chǎn)品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以了解更多資料。倘有任何疑問，應征詢獨立的專業(yè)意見。