編者按：雙柜臺(tái)模式將于6月19日正式推出；首批雙柜臺(tái)股票包括百度、美團(tuán)、京東等知名科技股龍頭；雙柜臺(tái)模式推出有助于提升港股流動(dòng)性，提高人民幣資產(chǎn)定價(jià)能力，進(jìn)一步促進(jìn)人民幣國(guó)際化>>
6月5日港交所宣布，參照交易所于5月19日發(fā)出的通告，繼直至6月2日的端對(duì)端測(cè)試環(huán)節(jié)及5月27日和6月3日的實(shí)習(xí)環(huán)節(jié)成功完成后，雙柜臺(tái)模式將于6月19日正式推出。截至本公告發(fā)出日，已有21只證券將由交易所指定為雙柜臺(tái)證券，自雙柜臺(tái)模式推出起生效。
(資料圖片)
首批名單包括恒生銀行( $00011.HK )、新鴻基地產(chǎn)( $00016.HK )、商湯-W( $00020.HK )、吉利汽車( $00175.HK )、華潤(rùn)啤酒( $00291.HK )、港交所( $00388.HK )、騰訊( $00700.HK )、中海油( $00883.HK )、中國(guó)移動(dòng)( $00941.HK )、聯(lián)想( $00992.HK )、快手-W( $01024.HK )、友邦( $01299.HK )、小米集團(tuán)-W( $01810.HK )、安踏( $02020.HK )、李寧( $02331.HK )、中銀香港( $02388.HK )、美團(tuán)-W( $03690.HK )、京東健康( $06618.HK )、京東集團(tuán)-SW( $09618.HK )、百度集團(tuán)-SW( $09888.HK )和阿里巴巴-SW( $09988.HK )。
下列21只將由香港交易所指定為雙柜臺(tái)證券：
此外，已有9家機(jī)構(gòu)獲得雙柜臺(tái)莊家（DCMM）牌照，這9家機(jī)構(gòu)可于雙柜臺(tái)模式推出后進(jìn)行莊家活動(dòng)或提供流通量活動(dòng)。這9家雙柜臺(tái)莊家機(jī)構(gòu)包括中銀國(guó)際、中金國(guó)際、中信里昂、國(guó)泰君安等。
雙柜臺(tái)模式是整個(gè)港幣-人民幣雙柜臺(tái)交易流程、莊家活動(dòng)及結(jié)算模式的統(tǒng)稱。雙柜臺(tái)模式下，合資格證券同時(shí)擁有港幣和人民幣兩個(gè)交易柜臺(tái)，投資者可以分別以港幣和人民幣兩個(gè)幣種進(jìn)行買賣和結(jié)算。兩個(gè)柜臺(tái)下的證券屬于同一類別證券，因此兩個(gè)柜臺(tái)的證券可以在不改變實(shí)益擁有權(quán)的情況下相互轉(zhuǎn)換，并且設(shè)有雙柜臺(tái)莊家機(jī)制解決流動(dòng)性及雙柜臺(tái)間價(jià)差問(wèn)題。
6月5日，香港證監(jiān)會(huì)行政總裁梁鳳儀在香港投資基金公會(huì)上表示，首批參與雙柜臺(tái)交易的公司全部為領(lǐng)先的上市公司，占股市每日成交量的40%。上市投資基金、ETF及房地產(chǎn)信托基金也合資格增設(shè)人民幣柜臺(tái)。此外，香港證監(jiān)會(huì)正與中國(guó)證監(jiān)會(huì)合作將人民幣柜臺(tái)納入港股通之內(nèi)。
她還指出，目前正是推出人民幣計(jì)價(jià)股票納入港股南向通的好時(shí)機(jī)，因?yàn)樵诿绹?guó)加息下人民幣融資成本較美元低。她提到，今年首四個(gè)月交易額較低，但踏入6月情況已見(jiàn)好轉(zhuǎn)，香港證監(jiān)會(huì)未來(lái)將在多方面增加市場(chǎng)吸引力，包括增加不同產(chǎn)品及公司上市。
梁鳳儀表示，“發(fā)展人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品屬香港證監(jiān)會(huì)主要工作。這些產(chǎn)品對(duì)于人民幣走向國(guó)際化不可或缺，而香港在當(dāng)中占一重要席位。香港在人民幣資金池、投資產(chǎn)品與衍生工具種類及市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施上享有諸多優(yōu)勢(shì)，我們將推動(dòng)人民幣計(jì)價(jià)證券的交易和人民幣衍生工具等風(fēng)險(xiǎn)管理工具的發(fā)展，力求鞏固香港作為離岸人民幣樞紐的領(lǐng)導(dǎo)地位。”
國(guó)泰君安非銀及金融科技首席分析師劉欣琦團(tuán)隊(duì)表示，雙柜臺(tái)模式為離岸人民幣持有者提供了新的資產(chǎn)配置選擇，并且可以規(guī)避相關(guān)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，有利于海外投資者持有更多人民幣，助力離岸人民幣總規(guī)?！按媪科蠓€(wěn)、增量可期”。
中泰國(guó)際表示，率先申請(qǐng)?jiān)撃Ｊ降墓敬蟛糠质撬{(lán)籌股，其知名度、市值、市場(chǎng)關(guān)注度非常高，具有一定示范作用。過(guò)去3個(gè)月，這些公司成交活躍，而且港股通資金參與度很高。引入人民幣計(jì)價(jià)后，成交額會(huì)更大，而且能夠增強(qiáng)人民幣對(duì)這些資產(chǎn)的定價(jià)作用。
中金表示，短期而言，雙柜臺(tái)模式的推出的直接作用是可以降低內(nèi)地投資者港股投資的匯兌敞口和因此產(chǎn)生的凈值波動(dòng)。對(duì)于內(nèi)地投資者而言，港股投資主要涉及持有期間的匯兌損失以及上市公司盈利和分紅的折算兩個(gè)方面。
中期來(lái)看，雙柜臺(tái)模式有助于改善港股流動(dòng)性和成交活躍度。未來(lái)港股通的人民幣定價(jià)可以減少一部分投資港股的匯率波動(dòng)敞口，疊加中國(guó)內(nèi)地居民資產(chǎn)配置拐點(diǎn)和港股投資多元化配置需求的大趨勢(shì)，雙幣計(jì)價(jià)有望吸引更多內(nèi)地投資者參與港股通交易。
從長(zhǎng)期來(lái)看，中金認(rèn)為，雙柜臺(tái)模式對(duì)于促進(jìn)人民幣國(guó)際化發(fā)展進(jìn)程也有長(zhǎng)期重要意義：
香港作為國(guó)際金融中心、中資公司特別是新經(jīng)濟(jì)公司的聚集地、以及離岸人民幣的最大市場(chǎng)和清算中心，其作為離岸人民幣市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)是不言而喻的，也是保持資本賬戶相對(duì)管制下推進(jìn)人民幣國(guó)際化的必由之路。
雙柜臺(tái)模式以港股人民幣計(jì)價(jià)為起點(diǎn)，促進(jìn)人民幣在港股交易中的使用，未來(lái)逐步擴(kuò)大至更大股票和產(chǎn)品范圍（如衍生品或融資活動(dòng)）、甚至更廣投資者群體，都將為推動(dòng)人民幣國(guó)際化打下基礎(chǔ)，也有助于防范和對(duì)沖潛在的地緣局勢(shì)的變化和不確定性。
對(duì)于雙柜臺(tái)模式是否會(huì)造成顯著的人民幣和港幣柜臺(tái)價(jià)差，中金認(rèn)為，這種情況可能存在，但莊家機(jī)制有助于快速抹平。理論上同一資產(chǎn)存在較大價(jià)差時(shí)，套利的力量將驅(qū)動(dòng)兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格趨于收斂。
相較于2011年推出的流動(dòng)性較差的雙幣雙股模式，此次的雙柜臺(tái)模式，從設(shè)計(jì)上來(lái)看上市公司的參與成本下降和參與意愿大幅提升、且引入做市商機(jī)制促進(jìn)流動(dòng)性改善，從推出背景來(lái)看港股通已成為港股市場(chǎng)重要的參與者、且人民幣國(guó)際化趨勢(shì)加速，后續(xù)發(fā)展值得期待。
風(fēng)險(xiǎn)提示: 投資涉及風(fēng)險(xiǎn)，證券價(jià)格可升亦可跌，更可變得毫無(wú)價(jià)值。投資未必一定能夠賺取利潤(rùn)，反而可能會(huì)招致?lián)p失。過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表將來(lái)的表現(xiàn)。在作出任何投資決定之前，投資者須評(píng)估本身的財(cái)政狀況、投資目標(biāo)、經(jīng)驗(yàn)、承受風(fēng)險(xiǎn)的能力及了解有關(guān)產(chǎn)品之性質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)別投資產(chǎn)品的性質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)詳情，請(qǐng)細(xì)閱相關(guān)銷售文件，以了解更多資料。倘有任何疑問(wèn)，應(yīng)征詢獨(dú)立的專業(yè)意見(jiàn)。