產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)，政策傾斜產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)亮眼1-2 月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.5%，工業(yè)生產(chǎn)加快，增速較比2021 年12 月份加快3.2 個(gè)百分點(diǎn)，比2021 年兩年平均增速加快1.4 個(gè)百分點(diǎn)。
“碳達(dá)峰 碳中和”、高端制造業(yè)等政策重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼。新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，新能源其次同比增長(zhǎng)150.5%，太陽(yáng)能電池產(chǎn)量同比增長(zhǎng)26.4%；高技術(shù)制造業(yè)同比增長(zhǎng)14.4%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)同步回升。
現(xiàn)代服務(wù)業(yè)引領(lǐng)服務(wù)業(yè)穩(wěn)步恢復(fù)
1-2 月份，全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)4.2%，比2021 年12月份加快1.2 個(gè)百分點(diǎn)，比2021 年兩年平均增速回落1.8 個(gè)百分點(diǎn)。信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)16.3%，展現(xiàn)出市場(chǎng)較高的恢復(fù)程度。鐵路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、郵政快遞、文化體育娛樂(lè)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均升至57.0%以上較高景氣區(qū)間，服務(wù)業(yè)活動(dòng)預(yù)期增強(qiáng)。
社會(huì)需求增長(zhǎng)，消費(fèi)產(chǎn)品升級(jí)
1-2 月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額74426 億元，同比增長(zhǎng)6.7%，比2021 年12 月份加快5.0 個(gè)百分點(diǎn)，比2021 年兩年平均增速加快2.8 個(gè)百分點(diǎn)。普通消費(fèi)品社會(huì)需求增長(zhǎng)，升級(jí)類商品銷售增長(zhǎng)較快。
政策靠前發(fā)力，固定資產(chǎn)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資快速增長(zhǎng)1-2 月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）50763 億元，同比增長(zhǎng)12.2%，比2021 年加快7.3 個(gè)百分點(diǎn)，比2021 年兩年平均增速加快8.3 個(gè)百分點(diǎn)。穩(wěn)增長(zhǎng)政策靠前發(fā)力，1-2 月份固定資產(chǎn)投資同比大幅增長(zhǎng)，全年保增長(zhǎng)工作推進(jìn)靠前發(fā)力。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增速達(dá)到34.4%，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。
進(jìn)出口穩(wěn)步增長(zhǎng)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)顯著
1-2 月份，千禾味業(yè)(603027)首次覆蓋報(bào)告：精準(zhǔn)定位“零添加” 多渠道發(fā)力全國(guó)擴(kuò)張千禾味業(yè)(603027)首次覆蓋報(bào)告：精準(zhǔn)定位“零添加” 多渠道發(fā)力全國(guó)擴(kuò)張貨物進(jìn)出口總額62044 億元，同比增長(zhǎng)13.3%，貿(mào)易順差7388 億元。機(jī)電產(chǎn)品出口增長(zhǎng)9.9%，占出口總額比例最大。
就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，調(diào)查失業(yè)率平穩(wěn) 1-2 月份，全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)163 萬(wàn)人。2 月份，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.5%，比上月上升0.2 個(gè)百分點(diǎn)，與上年同期持平。
CPI 上漲溫和，PPI 漲幅回落，剪刀差收窄
1-2 月份，CPI 同比上漲0.9%，PPI 同比上漲8.9%。受去年豬肉價(jià)格高基數(shù)影響，1-2 月份豬肉價(jià)格同比下降42.0%，抑制了CPI的上漲。能源、有色金屬等大宗商品價(jià)格上漲沿產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，成為CPI 和PPI 上漲主要因素。PPI-CPI 剪刀差收窄，社會(huì)生產(chǎn)向良性回歸。
外部因素加劇國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性
我們預(yù)計(jì)，隨著豬肉逐步走出下跌周期，豬肉對(duì)CPI 指數(shù)漲幅的抑制作用將減弱，并隨著豬肉價(jià)格的上漲，于下半年對(duì)CPI 指數(shù)起到拉動(dòng)作用。原油、有色金屬等大宗商品價(jià)格的上漲將逐步向下游傳導(dǎo)，PPI 沖高拉動(dòng)CPI 上漲，通脹壓力進(jìn)一步加大。
2022 年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨較大壓力，穩(wěn)健的貨幣政策與積極地財(cái)政政策靠前發(fā)力，使1-2 月國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于預(yù)期，政策因素較大。
俄烏局勢(shì)對(duì)全球政治和經(jīng)濟(jì)的影響存在較大不確定性，中美關(guān)系在此背景下顯得尤為微妙，美國(guó)對(duì)中國(guó)各產(chǎn)業(yè)的限制推陳出新，不斷對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊。今年保增長(zhǎng)的壓力仍然較大，預(yù)期更大力度的保增長(zhǎng)措施出臺(tái)概率較大。
風(fēng)險(xiǎn)提示
政策施行效果不及預(yù)期、疫情惡化、國(guó)際關(guān)系惡化、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。