產(chǎn)業(yè)機構升級穩(wěn)步推進，政策傾斜產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)亮眼1-2 月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7.5%，工業(yè)生產(chǎn)加快，增速較比2021 年12 月份加快3.2 個百分點，比2021 年兩年平均增速加快1.4 個百分點。
“碳達峰 碳中和”、高端制造業(yè)等政策重點關注領域表現(xiàn)亮眼。新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，新能源其次同比增長150.5%，太陽能電池產(chǎn)量同比增長26.4%；高技術制造業(yè)同比增長14.4%，產(chǎn)業(yè)結構升級持續(xù)穩(wěn)步推進。制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)同步回升。
現(xiàn)代服務業(yè)引領服務業(yè)穩(wěn)步恢復
1-2 月份，全國服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長4.2%，比2021 年12月份加快1.2 個百分點，比2021 年兩年平均增速回落1.8 個百分點。信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長16.3%，展現(xiàn)出市場較高的恢復程度。鐵路運輸、航空運輸、郵政快遞、文化體育娛樂等行業(yè)商務活動指數(shù)均升至57.0%以上較高景氣區(qū)間，服務業(yè)活動預期增強。
社會需求增長，消費產(chǎn)品升級
1-2 月份，社會消費品零售總額74426 億元，同比增長6.7%，比2021 年12 月份加快5.0 個百分點，比2021 年兩年平均增速加快2.8 個百分點。普通消費品社會需求增長，升級類商品銷售增長較快。
政策靠前發(fā)力，固定資產(chǎn)、高技術產(chǎn)業(yè)投資快速增長1-2 月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）50763 億元，同比增長12.2%，比2021 年加快7.3 個百分點，比2021 年兩年平均增速加快8.3 個百分點。穩(wěn)增長政策靠前發(fā)力，1-2 月份固定資產(chǎn)投資同比大幅增長，全年保增長工作推進靠前發(fā)力。高技術產(chǎn)業(yè)投資增速達到34.4%，引導產(chǎn)業(yè)結構逐步優(yōu)化。
進出口穩(wěn)步增長，對國民經(jīng)濟增長拉動顯著
1-2 月份，千禾味業(yè)(603027)首次覆蓋報告：精準定位“零添加” 多渠道發(fā)力全國擴張千禾味業(yè)(603027)首次覆蓋報告：精準定位“零添加” 多渠道發(fā)力全國擴張貨物進出口總額62044 億元，同比增長13.3%，貿(mào)易順差7388 億元。機電產(chǎn)品出口增長9.9%，占出口總額比例最大。
就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，調查失業(yè)率平穩(wěn) 1-2 月份，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)163 萬人。2 月份，全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率為5.5%，比上月上升0.2 個百分點，與上年同期持平。
CPI 上漲溫和，PPI 漲幅回落，剪刀差收窄
1-2 月份，CPI 同比上漲0.9%，PPI 同比上漲8.9%。受去年豬肉價格高基數(shù)影響，1-2 月份豬肉價格同比下降42.0%，抑制了CPI的上漲。能源、有色金屬等大宗商品價格上漲沿產(chǎn)業(yè)鏈傳導，成為CPI 和PPI 上漲主要因素。PPI-CPI 剪刀差收窄，社會生產(chǎn)向良性回歸。
外部因素加劇國內經(jīng)濟增長不確定性
我們預計，隨著豬肉逐步走出下跌周期，豬肉對CPI 指數(shù)漲幅的抑制作用將減弱，并隨著豬肉價格的上漲，于下半年對CPI 指數(shù)起到拉動作用。原油、有色金屬等大宗商品價格的上漲將逐步向下游傳導，PPI 沖高拉動CPI 上漲，通脹壓力進一步加大。
2022 年經(jīng)濟增長面臨較大壓力，穩(wěn)健的貨幣政策與積極地財政政策靠前發(fā)力，使1-2 月國民經(jīng)濟恢復好于預期，政策因素較大。
俄烏局勢對全球政治和經(jīng)濟的影響存在較大不確定性，中美關系在此背景下顯得尤為微妙，美國對中國各產(chǎn)業(yè)的限制推陳出新，不斷對國內經(jīng)濟產(chǎn)生沖擊。今年保增長的壓力仍然較大，預期更大力度的保增長措施出臺概率較大。
風險提示
政策施行效果不及預期、疫情惡化、國際關系惡化、地方債務風險集中爆發(fā)。