復(fù)星旅游文化(01992.HK)公布今年首季營業(yè)數(shù)據(jù)。
度假村及旅游目的地運營以及旅游休閑服務(wù)及解決方案的營業(yè)額約41.98億人民幣，按年增加306.6%。
受惠于旗下Club Med于第一季度凈利潤轉(zhuǎn)正，公司歸屬股東之利潤轉(zhuǎn)正。
在周四(21日)開盤后的公司股價的走勢表示市場看好的態(tài)度，公司股價逆勢走強。發(fā)稿時，股價報11.06%，漲4.92%。
21日走勢圖
公告稱，受惠于Club Med于第一季度凈利潤轉(zhuǎn)正，復(fù)星旅游文化歸屬股東之利潤轉(zhuǎn)正。
第一季度，延續(xù)了2021年下半年的復(fù)蘇趨勢，Club Med營業(yè)額達約33.68億，按年增長506.4%，且已恢復(fù)到2019年同期的84.5%。
凈利潤較2021年同期大幅扭虧，且恢復(fù)至2019年同期的大部分水平。
復(fù)星旅文成立于2009 年，前身為復(fù)星國際集團商業(yè)部，業(yè)務(wù)聚焦旅游商業(yè)領(lǐng)域。
天風(fēng)證券不久前對復(fù)星旅游文化研判，預(yù)計22-24 年經(jīng)調(diào)整EBITDA 分別為32/46/51 億元，其中來自旅游運營29/42/46 億元，同期公司歸母凈利潤分別為3.3/7.9/10.5 億元。
考慮到公司度假村業(yè)務(wù)隨疫情影響消退逐步恢復(fù)、麗江/太倉復(fù)游城項目陸續(xù)完工，給予公司 23 年業(yè)績行業(yè)18-19 年歷史平均 29 倍 PE，目標市值為229 億元，目標價為18.47 元（相當(dāng)于22.69 港元），維持“買入”評級。
天2014 年，公司首個旅游目的地項目三亞亞特蘭蒂斯開工。
2015 年，復(fù)星國際收購90%Club Med 控制權(quán)。
2018 年，復(fù)星旅文從復(fù)星國際集團中分拆上市，同年三亞亞特蘭蒂斯正式開業(yè)。
2019 年，公司收購Thoms Cook 品牌及酒店品牌Casa Cook& Cook’s Club，同年推出全新旅游目的地品牌“復(fù)游城”，落地太倉與麗江。
天風(fēng)認為，公司通過內(nèi)生及外延的發(fā)展模式形成度假村、旅游目的地、服務(wù)與解決方案三大業(yè)務(wù)線。
公司通過輕資產(chǎn)模式擴張度假村業(yè)務(wù)，通過物業(yè)貨值覆蓋項目投資模式開發(fā)旅游目的地業(yè)務(wù)，通過運營管理優(yōu)質(zhì)文旅項目實現(xiàn)業(yè)績的有機增長。
20/21 年受疫情影響，營收、EBITDA 及歸母利潤分別降至71/93 億元，1.9/2.5 億元、-25.7/-27.1 億元，短期業(yè)績受阻，但21 全年亞特仍實現(xiàn)逆勢增長，度假村H2 明顯回暖，展望22 年海外復(fù)蘇下業(yè)績彈性可期。
Club Med 于1950 年在法國創(chuàng)立，創(chuàng)始人Gerard Blitz 曾是奧運水球金牌獲得者，品牌歷史悠久，基于奧運村概念建村后“一價全包”模式延續(xù)至今，模式壁壘高。
Club Med 起步于歐洲地中海，后逐步發(fā)展至美洲及亞太，2017 年全球市占率0.8%，2019 年營業(yè)額132 億元、收入125 億元、經(jīng)營利潤6.4 億元。
截止21 年末，公司旗下共經(jīng)營64 家Club Med 度假村，其中租賃/ 管理/ 自持分別38/ 12/14 家，歐非中東/ 亞太/ 美洲分別34/ 17/ 13 家。
公司度假村推行全球化戰(zhàn)略，16-19 年亞太及美洲收入占比由35.0%提升至36.4%；產(chǎn)品品質(zhì)及均價不斷提升，17-19 年四五星級產(chǎn)品占比從78%提升至85%，每晚床位價格從1219 元提升至1365 元；計劃在22-24 年前全球以輕資產(chǎn)模式新開17 家度假村，其中7 家落地中國。
同時復(fù)星還打造國內(nèi)高端度假圈，有三亞亞特、復(fù)游城等項目，投入回流現(xiàn)金。