小13箩利洗澡无码视频免费网站-亚洲熟妇无码av另类vr影视-国产精品久久久久乳精品爆-宅女午夜福利免费视频

小鵬缺“電”,50億夠嗎?
時(shí)間:2022-12-27 05:33:38  來源:引領(lǐng)外匯網(wǎng)  
1
聽新聞

小鵬終于要向電池發(fā)起進(jìn)攻了。


(資料圖片)

小鵬終于要向電池發(fā)起進(jìn)攻了。

近日,廣州鵬悅動(dòng)力電池有限公司成立,注冊資本為50億元。其法定代表人為小鵬汽車聯(lián)合創(chuàng)始人夏珩,公司經(jīng)營范圍中包含了電池制造和電池零配件生產(chǎn)等。

在經(jīng)歷了產(chǎn)品與銷量雙殺之后成立的電池公司,小鵬能夠憑借它在寒冬中找到新的方向嗎?

自供電池收益幾何?

電池,是提供動(dòng)力的核心。

2022年中國汽車論壇上,長安汽車表示,“目前電池價(jià)格超過制造成本的40%,無法掌握上游電池的制造,相當(dāng)于車廠每輛車要給電池廠交近一半的份子錢”。如此境遇,上汽也曾表示“自己是在給寧德時(shí)代打工”。

自供電池的車企,如特斯拉、比亞迪,能夠達(dá)到27.9%和16.3%的毛利率水平。作為參照,對標(biāo)特斯拉旗下車型價(jià)位區(qū)間的蔚來、小鵬,毛利率水平為13.50%和11.55%;對標(biāo)比亞迪旗下車型價(jià)位區(qū)間的零跑、威馬、哪吒,毛利率水平為-25.95%、-41%和5%。高下立判的盈利表現(xiàn),讓其他車企紛紛流下羨慕的口水。

為了解決電池成本過高的問題,提高利潤率,車企們開始打起自供的算盤,用不同方式進(jìn)入電池供應(yīng)鏈的環(huán)節(jié)。有的與電池廠合作共同成立電池公司,分?jǐn)傔M(jìn)貨成本;有的自己建立電池封裝廠,分?jǐn)傊圃飙h(huán)節(jié)的成本;還有的自研電池,企圖將電池的利潤收入囊中,以此來改善汽車制造的整體盈利表現(xiàn)。

涉及電池產(chǎn)業(yè)鏈的深淺不同,需要的技術(shù)難度和投資自然也不同。小鵬選擇的正是三條中最艱難的一條——自研電池。但自研電池能帶來的盈利改善預(yù)期,恐怕并不如想象中的多。

自研電池對毛利率的改善可以參照電池廠的利潤水平推算。假設(shè)電池占小鵬汽車40%的成本,那么自研電池對小鵬的毛利改善應(yīng)為電池廠毛利率的40%。

當(dāng)前小鵬的供應(yīng)商包括寧德時(shí)代、中創(chuàng)新航、億緯鋰能和欣旺達(dá)。其中,寧德時(shí)代是2021年的最大供應(yīng)商。

但今年初有傳聞消息稱:小鵬汽車因?qū)幍聲r(shí)代價(jià)格漲幅太大,為應(yīng)對成本上漲帶來的壓力,未來會(huì)逐漸將寧德時(shí)代動(dòng)力電池替換為中航鋰電的電池。今年9月小鵬官方也表示,寧德時(shí)代已經(jīng)不再是最大供應(yīng)商。

2021年,寧德時(shí)代電池均價(jià)為0.78元/Wh;2022年,寧德時(shí)代動(dòng)力電池營收為791.4億元。據(jù)中證報(bào)的全球銷量69GWh來計(jì)算,對應(yīng)上半年均價(jià)為1.15元/Wh,漲價(jià)幅度推算為44%。2022年Q1,中創(chuàng)新航的電池均價(jià)為0.81元/Wh,這個(gè)價(jià)格幾乎與2021年寧德時(shí)代的價(jià)格持平。

考慮到小鵬汽車的毛利率水平從2021年開始并未太大變化,在11.18%-12.5%之間浮動(dòng),那么對標(biāo)中創(chuàng)新航在2022Q1披露的毛利率為8.2%來算,小鵬自研電池能夠得到3.28個(gè)點(diǎn)的毛利率改善。

當(dāng)前小鵬的毛利率為11.55%,改善后毛利率情況將超過蔚來(13.5%),但仍低于同為新勢力的理想(18.9%)。此外,這樣的利潤水平尚不及電池自供的比亞迪(16%),也低于傳統(tǒng)車企長城(19.92%)和長安(20.32%)的表現(xiàn)。

總體來看,自研電池確實(shí)能夠?yàn)樾※i提供利潤層面的助力,但利潤率改善后的小鵬對比整個(gè)汽車行業(yè)并不突出。即使小鵬成功整合電池供應(yīng)鏈,也無法搖身一變成為頭部收益率的車企。

更何況萬物都有其兩面性,小鵬期望的自研電池,代價(jià)又是什么?

電池行業(yè)沒有美夢

小鵬與寧德時(shí)代脫鉤,選擇二線廠商的理由,就是為了減小電池價(jià)格上漲的影響。但二線廠商的電池價(jià)格并不會(huì)長期保持低價(jià),如此再看小鵬電池自研的選擇,其實(shí)還透著一股無奈的味道。

長期來看,由于新能源汽車市場熱情并未消退,疊加電池儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的需求擴(kuò)張,供需緊湊意味著漲價(jià)是整個(gè)電池行業(yè)不可避免的趨勢。隨著二線廠商全部上市,小鵬也不再能將電池價(jià)格成本轉(zhuǎn)嫁到有上市營收需求的廠商,未來可能再也買不到“廉價(jià)”電池。

今年以來,資本市場出現(xiàn)了電池廠商的上市潮,中創(chuàng)新航、蜂巢能源和瑞浦蘭鈞選擇在2022年的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上市。

其中,蜂巢能源由于在A股上市,短期內(nèi)扭虧為盈的意愿相比港股上市的中創(chuàng)新航和瑞浦蘭鈞更為迫切,未來漲價(jià)的預(yù)期清晰可見。

中創(chuàng)新航和瑞浦蘭鈞早期采用低價(jià)換市場的策略,甚至不惜產(chǎn)生毛損來站穩(wěn)市場。不過電池行業(yè)資金需求巨大,企業(yè)上市后通常還會(huì)尋求其他渠道再次融資。長期低價(jià)換市場的操作,將會(huì)對市值產(chǎn)生不利的影響,不利于后續(xù)的融資擴(kuò)產(chǎn)。

短期內(nèi),背靠青山集團(tuán)的瑞浦蘭鈞或許暫時(shí)不需要考慮太多;但增收不增利的中創(chuàng)新航,在上市后馬上就吃了一記破發(fā)的“黃牌警告”。

對于小鵬來說,與其被動(dòng)等待電池供應(yīng)價(jià)格持續(xù)上漲,原本就不高的利潤水平進(jìn)一步被稀釋,那么不如主動(dòng)打出造電池這張牌。但這條路顯然并不那么好走。

2021年動(dòng)力電池裝機(jī)量僅增長1.25倍,而鋰價(jià)卻飆升了不止十倍。市場的需求明顯跟不上鋰電材料價(jià)格飆升的趨勢。

這導(dǎo)致同時(shí)間內(nèi),電池廠商與上游原材料廠商在盈利能力上出現(xiàn)相反的趨勢。雖說如寧德時(shí)代、比亞迪等電池廠商采用了收購鋰礦、電池回收、提前預(yù)判價(jià)格采購等動(dòng)作來控制成本,但仍不能改變其利潤最終受制于上游原材料價(jià)格的事實(shí)。

這就意味著,小鵬踏入造電池的選擇,看似跳出了電池廠供貨價(jià)格的限制,實(shí)際上只是從受制于“一個(gè)上游”變成受制于“另一個(gè)上游”。

接下來造電池的開支,需要投入多少、多久才能回本?

假設(shè)小鵬電池一期項(xiàng)目按照一年10萬輛車的電池自供,平均每輛車單車帶電量為70KWh,那么電池廠對應(yīng)需要的產(chǎn)能為7GWh;而建設(shè)一條1GWh生產(chǎn)線的價(jià)格約為3-5億元,算下來需要投資21-35億。

由于小鵬汽車當(dāng)前的凈利潤為負(fù)數(shù),參照在售車型均價(jià)為25萬元和3.28%的毛利率改善水平,為了分?jǐn)偼顿Y成本,小鵬需要銷售2.6-4.3萬輛車。這個(gè)數(shù)量看似不多,是當(dāng)前年銷量的20%-30%。

但這僅僅是生產(chǎn)線的投入,考慮到3-5年的研發(fā)周期開支,電池自供,產(chǎn)能相對較少,拿不到持平同行的成本等現(xiàn)實(shí)因素,小鵬自研電池的投入很可能是21-35億的好幾倍。

屆時(shí),小鵬很可能需要超過一整年的汽車銷量才能攤平初期電池研發(fā)和生產(chǎn)成本。而在這段時(shí)間里,只會(huì)讓小鵬的凈利潤表現(xiàn)比現(xiàn)在更差。

一邊是持續(xù)的營銷投入和不能放棄的智能化研發(fā)開支,另一邊是自研電池企圖改善利潤水平的美夢。對于當(dāng)前表現(xiàn)不利的小鵬來說,兩條腿走路同時(shí)也是另一個(gè)“沉重的枷鎖”。

寫在最后

誠然,盡可能地提高利潤表現(xiàn),是上市公司對投資人負(fù)責(zé)的表現(xiàn)。但正如「科技新知」在《小鵬的病,從G3就開始了》中分析得到的結(jié)果,銷量下滑、戰(zhàn)略失誤、對市場變化的充耳不聞,才是當(dāng)前市場看空小鵬的根本原因。

明年小鵬將推出3款新車型,分別是P7的改款、代號F30的SUV以及代號H93的 MPV。從產(chǎn)品來看又要陷入競爭的紅海,特別是MPV賽道當(dāng)前非常擁擠。

小鵬一門心思下注的汽車智能化,在目前的市場階段已經(jīng)反復(fù)驗(yàn)證了,并不是促進(jìn)客戶購買的首要因素,甚至對主流消費(fèi)者而言都不能算是重要賣點(diǎn)。

隨著愈發(fā)激勵(lì)的競爭,如果再有1-2款產(chǎn)品的研發(fā)失誤,小鵬真的有可能會(huì)被拖垮。畢竟在扣除受限資金、短期負(fù)債和應(yīng)付款項(xiàng)之后,小鵬真正可動(dòng)用的現(xiàn)金只有236億元而已。銷量無法增長,時(shí)間拖得越長,資本市場對小鵬能否“逆境反轉(zhuǎn)”也便愈加懷疑。

小鵬自救,相比電池自研,或許需要一個(gè)更好的新故事

本文(含圖片)為合作媒體授權(quán)創(chuàng)業(yè)邦轉(zhuǎn)載,不代表創(chuàng)業(yè)邦立場,轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。如有任何疑問,請聯(lián)系editor@cyzone.cn。

關(guān)鍵詞: 寧德時(shí)代