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庫存高企,lululemon為啥還是在中國斷貨?_全球快播報(bào)
時(shí)間:2022-12-26 09:34:37  來源:引領(lǐng)外匯網(wǎng)  
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庫存激增,成為了在全球經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期的一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)——lululemon,是不是不再吸引正在勒緊褲腰帶的中產(chǎn)階級(jí)了?

編者按:本文來自微信公眾號(hào) 20社,作者:羅立璇,創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)發(fā)布。


(資料圖片)

華爾街的分析師對(duì) lululemon 第三季度的表現(xiàn)憂心忡忡。盡管增長依然高歌猛進(jìn),但庫存卻與去年同期相比激增 85%,達(dá) 17 億美元,讓公司毛利率下降到 55.9%,略低于分析師預(yù)計(jì)的 56.7%。CFO Meghan Frank 在電話會(huì)議上表示,庫存增長速度將在第四財(cái)季末有所放緩,但預(yù)計(jì)增幅仍舊會(huì)達(dá)到 60%。

盡管 CEO McDonald解釋,公司只是為了避免全球供應(yīng)鏈遲緩的影響,才決定提高庫存水平,以應(yīng)對(duì)第四季度的銷售旺季,但這依然沒有讓華爾街放心。從發(fā)布財(cái)報(bào)到到現(xiàn)在,lululemon 的股價(jià)已經(jīng)下降了 15%,下探到 316 美元,和發(fā)財(cái)報(bào)前各大機(jī)構(gòu)給出的 400 美元目標(biāo)價(jià)形成鮮明對(duì)比。

庫存激增,成為了在全球經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期的一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)——lululemon,是不是不再吸引正在勒緊褲腰帶的中產(chǎn)階級(jí)了?

01 庫存危機(jī)

當(dāng)然,lululemon 依然是股市里的優(yōu)等生,是全球最能抵御通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的品牌之一。比起已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)增長的同行,lululemon 的營收同比增長了 28%。其中,線下門店的同店銷售增長了 14%,而以線上銷售為主的 DTC 業(yè)務(wù)則增長了 31%,基本面依舊向好。

但是,在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下,優(yōu)等生的任何裂縫,都是在攻擊市場脆弱的信心。尤其考慮到,lululemon 的市盈率已經(jīng)達(dá)到了 33.75 倍。盡管lululemon 今年的股票價(jià)格已經(jīng)回撤了 40%,這依然是個(gè)偏高的估值,象征著“全村的希望”。就像班里中等水平的同學(xué)考試失利一次,大家不會(huì)在意;但如果優(yōu)等生考砸一次,老師總會(huì)忍不住去探究原因——是不是最近分心了?

華爾街的擔(dān)憂不無道理。lululemon 對(duì)于庫存的管理一直出了名的偏執(zhí),寧可斷貨,也不會(huì)過度生產(chǎn)。這既是為了良性流轉(zhuǎn),也是為了保護(hù)品牌價(jià)值。出現(xiàn)大量庫存,是反常的。

根據(jù)法國媒體《時(shí)尚商業(yè)網(wǎng)》的報(bào)道,面對(duì)疫情沖擊,lululemon 這三年來僅進(jìn)行了一次規(guī)模比較大的打折:在 2020 年疫情初期,一次性甩掉庫存,而不是像其它品牌那樣在每個(gè)季度都進(jìn)行常規(guī)促銷,足以證明 lululemon 希望促銷對(duì)于品牌的影響越小越好。

甚至,CEO Calvin McDonald 還表示,除了決定不降價(jià)和打折以外,品牌今年甚至對(duì)大約 10%的產(chǎn)品進(jìn)行了提價(jià)?!捌渌镜拇蛘坌袨檎谙魅跸M(fèi)者購買時(shí)的獲得感,我們不想表現(xiàn)得反應(yīng)過于激進(jìn),進(jìn)而對(duì)我們的產(chǎn)品需求造成任何影響?!彼麖?qiáng)調(diào),lululemon 依然要做到“優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、常規(guī)價(jià)格(Great product and regular prices)?!?/p>

lululemon CEO Calvin McDonald

曾經(jīng)更重要的是,庫存增長的速度(85%)遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于銷量增長的速度(28%),并不是一個(gè)好兆頭。

原因是,北美市場的消費(fèi)者整體的購買欲正在下降。以前,人們認(rèn)為,lululemon 的主要客戶群體是中產(chǎn)階級(jí),即使面對(duì)通貨膨脹,也會(huì)繼續(xù)購買不存在過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)的健身裝扮,所以不需要打折。

不過,從Under Armour(下稱UA)和梅西百貨等公司這個(gè)季度的情況來看,他們已經(jīng)檢測(cè)到庫存過剩的危機(jī)。UA 的臨時(shí) CEO Colin Browne 就對(duì)路透社表示,今年的情況和去年疫情緩解后,人們需求反彈、商品供不應(yīng)求的狀態(tài),已經(jīng)完全不同。消費(fèi)者對(duì)于服裝的需求正在急劇下降,“接下來的市場會(huì)非常具有促銷性,我們需要參加非常多的促銷活動(dòng)”。

瑞信分析師就認(rèn)為,按照現(xiàn)在的市場情況,lululemon 下季度的庫存將達(dá)到三年前的三倍。根據(jù)美國銀行的數(shù)據(jù),由于通脹持續(xù)處于高水平,美國實(shí)際工資已經(jīng)連續(xù) 19 個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長,這帶來的直接結(jié)果是,年收入在 5 萬-10 萬美元及 10 萬以上美元的中高收入消費(fèi)人群開始更愿意在平價(jià)超市購買產(chǎn)品。lululemon 作為生活的非必需品,有下行的風(fēng)險(xiǎn)。

而且,大量和 lululemon 功能相似、目標(biāo)消費(fèi)者更加細(xì)分的品牌,也正在虎視眈眈它的市場,并且愿意實(shí)行更大范圍的折扣價(jià)格。

在線下零售部分,有 2013 年成立的 Rhone,專門針對(duì)男士健身服,已經(jīng)在 Nordstorm、Bloomingdales 等百貨擁有超過 90 家門店;而Gap 旗下最賺錢的運(yùn)動(dòng)品牌 athleta(lululemon也曾考慮收購這一同樣在 1998 年成立的品牌),也開進(jìn)了加拿大。

而在 DTC 領(lǐng)域,還有 gymshark(英國)、 Alphalete(英國)、Doyoueven(澳大利亞)、nobull(美國)等品牌,定價(jià)更低,同樣強(qiáng)調(diào)優(yōu)良的運(yùn)動(dòng)體驗(yàn),以及更個(gè)性化的產(chǎn)品設(shè)計(jì),通過 instagram 和 TikTok 等社交渠道來構(gòu)建核心社群、觸及新一代消費(fèi)者。此次黑五,這些品牌都出現(xiàn)了五折-六折的價(jià)格,而 lululemon依然維持在八折-九折。

這也就是說,雖然 lululemon 的優(yōu)勢(shì)依然明顯,但它在自己所擅長的領(lǐng)域,也不是全無對(duì)手的。

02 跨境鴻溝

北美市場前途未明,一直維持高位增長的亞太市場怎么樣呢?作為一名 lululemon 在中國地區(qū)的忠實(shí)消費(fèi)者,和其他人一樣,我經(jīng)常發(fā)現(xiàn) lululemon 的暢銷單品經(jīng)常面臨缺貨現(xiàn)象。尤其是受到亞洲消費(fèi)者歡迎的深色、亞麻色等色彩純度沒那么高的顏色,基本在門店上新的第一天就會(huì)出現(xiàn)斷碼的情況。

目前,lululemon 在全球范圍內(nèi)共有 623 家門店,其中在中國市場擁有 105 家門店,比去年增長了 34 家。根據(jù)他們發(fā)布的 5 年計(jì)劃,lululemon 到 2026 年將會(huì)在中國開出 220 家門店,讓中國成為其第二大市場。

在第三季度的財(cái)報(bào)會(huì)上,CEO McDonald 也對(duì)巴克萊分析師表示,lululemon 在中國的業(yè)務(wù)進(jìn)度非常理想,他認(rèn)為中國市場業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)翻四倍的目標(biāo),是公司增長的重要市場。

這就引發(fā)了一個(gè)新的問題,為什么明明新興市場經(jīng)常缺貨,并且消費(fèi)者按原價(jià)購買的意愿很高,但依然出現(xiàn)庫存快速增長的情況?

一個(gè)核心原因是,lululemon 的決策流程問題。盡管 lululemon 在中國的渠道鋪設(shè)非常完善,線下店、天貓旗艦店、小程序一應(yīng)俱全,今年還開設(shè)了京東旗艦店。

但是,lululemon 的貨物調(diào)配流程,是由總部統(tǒng)一決定的。也就是說,在不同市場要投放什么商品、投放多少商品,都是由身處北美的買手提前 1-2 個(gè)月決定,然后再進(jìn)行生產(chǎn)和運(yùn)輸。這也能夠解釋,為什么一些單品(比如黑色的 define jacket)都已經(jīng)賣爆了,門店依然長期斷貨——因?yàn)闆]有安排足夠柔性和貼合的生產(chǎn)計(jì)劃。

同時(shí),中國消費(fèi)者也越來越感受到,lululemon 品牌對(duì)他們,并不像對(duì)北美消費(fèi)者那么友好——lululemon 在新興中國市場的折扣比其它成熟市場更少,即使在奧萊店,該品牌的折扣力度也比其它品牌小得多。所以,現(xiàn)實(shí)情況是,很多長期高頻顧客會(huì)在折扣季選擇海淘,或者代購。

可以預(yù)期的是,如果 lululemon 能夠讓中國分支掌握更多的主動(dòng)權(quán),配合這一復(fù)雜市場來進(jìn)行快速變動(dòng),將能夠?qū)崿F(xiàn)更加顯著的收入。比如中國市場收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于日本市場的優(yōu)衣庫,就是一個(gè)成功案例。在 lululemon 狂熱社區(qū)外的大多數(shù)沉默的顧客,需要更多的運(yùn)營手段才能被鞏固。

從生產(chǎn)端來看,出乎很多人預(yù)料的是,lululemon 絕大部分的原材料供應(yīng)商和制造商,都不在中國內(nèi)地。財(cái)報(bào)顯示,在去年,lululemon 當(dāng)下產(chǎn)品所需的紡織材料48%來自中國臺(tái)灣地區(qū),19% 來自中國大陸,11% 來自斯里蘭卡。而生產(chǎn)制造商中,2021 年,Lululemon 約 40% 的產(chǎn)品在越南制造,17% 來自柬埔寨,斯里蘭卡和中國大陸分別承包了 11% 和 7%,中國臺(tái)灣制造占比 2%。

根據(jù)明亮公司,lululemon 的核心面料供應(yīng)商,中國臺(tái)灣的儒鴻企業(yè)今年 7 月曾經(jīng)進(jìn)行一次專家討論會(huì),其中提到,在 LululemonLeggings 系列的生產(chǎn)中,儒鴻供應(yīng)布料占比高達(dá) 50%-70%;對(duì)運(yùn)動(dòng)內(nèi)衣的布料供應(yīng)也超 50%。

臺(tái)灣儒鴻

從這個(gè)層面,確實(shí)能夠解釋 lululemon 為什么提前預(yù)備了這么多存貨。因?yàn)?,lululemon 的供應(yīng)商遍布全球,一旦出現(xiàn)航運(yùn)緊張,或者某些地區(qū)因?yàn)檎?、?jīng)濟(jì)和疫情因素出現(xiàn)停滯,那么供應(yīng)速度就會(huì)被大幅拖累。

比起其它下定決心重注中國市場、大力推進(jìn)本土化的品牌,lululemon 在當(dāng)下多少顯得有一些游離。不過,原因也是 lululemon 所采用的面料并不是到處都能生產(chǎn),有相應(yīng)的獨(dú)家長期合作的面料供應(yīng)商(同時(shí)也讓它產(chǎn)品的成本大大高于其它運(yùn)動(dòng)品牌)。

一個(gè)例子是,lululemon 不少產(chǎn)品都采用了獨(dú)家定制的紗染 ATY 紗,和儒鴻以及另一家臺(tái)灣供應(yīng)商展開合作獲得供應(yīng)。所以,即使 lululemon 想把供應(yīng)鏈移到高速成長的市場,實(shí)際操作難度并不低。

這也意味著,如果 lululemon 想要進(jìn)一步提高在中國市場的銷量,則更依賴于航運(yùn)以及中國地區(qū)物流的效率和速度。瑞杰金融的分析師對(duì)此并沒有那么樂觀,認(rèn)為中國市場的疫情進(jìn)展還很多不確定的地方,“是一個(gè)曲線球”。從當(dāng)下的情況,全國性的物流遲緩,確實(shí)可能要到明年二季度才能完全恢復(fù)正常。

不過,至少對(duì)于我們的中產(chǎn)階級(jí)而言,他們還沒有厭倦、甚至想要更多 lululemon,怎么更好地服務(wù)中國市場的細(xì)分需求,足夠本地化,可能是它在下一個(gè)階段的致勝關(guān)鍵。

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關(guān)鍵詞: 中國市場