今年標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最好的十只股票中,除兩只以外都是能源股。在2022年的美股熊市中,標(biāo)普500指數(shù)下跌了近19%,許多一度飛漲的科技股跌幅更大。
【資料圖】
在股市遭遇“大屠殺”之際,一家大公司脫穎而出,讓這家公司更加引人注目的是,就在不久前,其股票的表現(xiàn)還非常糟糕,好像該公司快要破產(chǎn)了似的。?這家公司就是被MarketWatch評(píng)為2022年度最佳股票的西方石油(OXY)。
西方石油是今年標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最好的股票,巴菲特的入股和能源板塊的強(qiáng)勁表現(xiàn)推動(dòng)了該股的上漲,但從某些指標(biāo)來看,西方石油的股價(jià)依然很便宜。今年目前為止,能源板塊是標(biāo)普500指數(shù)中唯一累計(jì)上漲的板塊,在能源公司中,西方石油的股價(jià)上漲了120%。俄烏沖突導(dǎo)致的全球能源供應(yīng)中斷成為石油和天然氣生產(chǎn)商的催化劑。
此外,巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋從第一季度開始買入西方石油的股票。FactSet的數(shù)據(jù)顯示,截至第三季度末,伯克希爾對(duì)西方石油普通股的持股比例已經(jīng)升至21.38%。(順便提一句,伯克希爾的股票今年上漲了3%。)?2022年前三個(gè)季度,西方石油的營收增長了57%,至284.2億美元,每股收益從上年同期的19美分飆升至10.64美元。
過去10年西德克薩斯中質(zhì)原油(WTI)走勢(shì)圖
來源:FactSet
目前油價(jià)已經(jīng)回吐了2022年初以來的大部分漲幅,12月22日,WTI油價(jià)從3月7日的高點(diǎn)130.50美元跌至79.71美元。
但相比從2014年夏季開始全面下跌之后的這段時(shí)間里,油價(jià)仍相對(duì)較高,當(dāng)時(shí)由于美國頁巖油生產(chǎn)商通過長期大量資本投資和增加供應(yīng)改變了全球石油市場(chǎng)的格局,油價(jià)大幅下跌已成必然。后來沙特阿拉伯進(jìn)一步增加了石油產(chǎn)量,由此導(dǎo)致的油價(jià)下跌造成許多美國能源公司破產(chǎn),迫使行業(yè)整合,包括西方石油在2019年收購Anadarko。
在2020年新冠疫情暴發(fā)初期,需求的暫時(shí)下降導(dǎo)致油價(jià)跌至極低的水平,西方石油收購Anadarko的交易曾一度看起來像是一場(chǎng)災(zāi)難,可能會(huì)讓整個(gè)公司破產(chǎn)。但隨著油價(jià)上漲和謹(jǐn)慎的財(cái)務(wù)管理,西方石油CEO薇琪·?霍盧布(Vicki Hollub)扭轉(zhuǎn)了局面,并抵制了白宮希望增產(chǎn)的呼吁。
能源公司未來前景如何?下圖顯示的是從2004年到2021年石油行業(yè)的投資是如何隨著需求的增加而下降的:
圖表由ClearBridge Investments投資組合經(jīng)理薩姆·彼得斯(Sam Peters)提供。
該圖說明能源行業(yè)已經(jīng)吸取了教訓(xùn),如果供應(yīng)擴(kuò)張過快,最后價(jià)格的下跌會(huì)損害能源公司的利潤?,F(xiàn)在的情況是,主要石油生產(chǎn)商的管理團(tuán)隊(duì)更專注于通過謹(jǐn)慎支出維持供應(yīng),而不是擴(kuò)大供應(yīng),超額現(xiàn)金被用于回購股票和派息?;舯R布在接受MarketWatch 50周年系列訪談時(shí)說,在40美元的盈虧平衡點(diǎn)下,“現(xiàn)在公司沒有增加產(chǎn)量的壓力,我們有另外兩種方式來增加股東價(jià)值。”
西方石油和能源板塊依然便宜
以下是標(biāo)普500指數(shù)11個(gè)板塊今年的表現(xiàn),以及它們遠(yuǎn)期市盈率的變化情況:
來源:FactSet
除了一個(gè)板塊,標(biāo)普500指數(shù)和其他板塊的市盈率都有所下降,考慮到能源板塊上漲了54%,該板塊市盈率的下降尤為引人矚目。
根據(jù)FactSet調(diào)查的分析師對(duì)西方石油未來12個(gè)月每股收益的普遍預(yù)期,該公司的遠(yuǎn)期市盈率為8.3倍,低于2021年底的9.9倍。
截止目前,能源板塊的市盈率是標(biāo)普500指數(shù)所有板塊中最低的,僅為該指數(shù)的56%。如果回顧過去5年的情況,能源板塊的遠(yuǎn)期市盈率為標(biāo)普500指數(shù)的57%。但如果回顧過去10年、15年和20年的平均值,這一數(shù)字分別上升至104%、99%和94%。從長期平均水平來看,能源股仍然相對(duì)便宜,而且供需結(jié)構(gòu)對(duì)那些可以繼續(xù)投資能源股的投資者來說仍然是一個(gè)利好。
2022年標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最好的十只股票中,除了兩只以外都是能源股。
來源:FactSet
文 | 菲利普·范·多恩(Philip van Doorn)
編輯 | 郭力群
版權(quán)聲明:《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章,未經(jīng)許可,不得轉(zhuǎn)載。英文版見2022年12月22日?qǐng)?bào)道“MarketWatch’s 2022 stock of the year: Warren Buffett, oil and a 120% return”。(本文內(nèi)容僅供參考,投資建議不代表《巴倫周刊》傾向;市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資須謹(jǐn)慎。)