流水不爭(zhēng)先，爭(zhēng)的是滔滔不絕——高瓴資本張磊
醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)大爆發(fā)的背景下，高瓴資本被推上了時(shí)代的舞臺(tái)。幾年的時(shí)間，張磊從一個(gè)幕后的操盤(pán)者，逐步蛻變成了高瓴資本的招牌。
參與寧德時(shí)代的巨額定增，接手格力電器15%的股權(quán)，重倉(cāng)醫(yī)藥賽道，高瓴的每一次出手都成為了市場(chǎng)跟風(fēng)的熱點(diǎn)。但是，隨著醫(yī)藥行業(yè)的下跌，新能源踩下剎車，以往的投資神話正在逐漸破滅。
2月15日，高瓴旗下HHLR Advisors公布了2021年末美股持倉(cāng)數(shù)據(jù)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，高瓴資本一共持有了76只股票，持股市值64.7億美元。
相比于高瓴資本的A股持倉(cāng)，很顯然美股的持倉(cāng)（約410億人民幣）比例較小，此外，我們還發(fā)現(xiàn)一個(gè)比較有意思的現(xiàn)象，即高瓴資本加倉(cāng)了理想汽車，總持倉(cāng)市值大約達(dá)到了1.5億美元，這也是首次理想汽車進(jìn)入HHLR前十大持倉(cāng)股。
除了在新能源領(lǐng)域的大幅加倉(cāng)，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)電商，高瓴資本則是進(jìn)行了大比例減倉(cāng)甚至清倉(cāng)，其中就包括清倉(cāng)了阿里，大比例減持了拼多多。
盡管去年以來(lái)中概股情況以及A股白色家電跌幅都比較多，那么為什么高瓴資本唯獨(dú)沒(méi)有減持或者清倉(cāng)格力呢？
首先，2019年高瓴資本以417億的作價(jià)吃下了格力集團(tuán)手中格力電器15%的股權(quán)，成為了格力第一大股東，但是比較有意思的現(xiàn)象是，高領(lǐng)一直沒(méi)有進(jìn)入格力的董事會(huì)。
進(jìn)入格力之后，張磊曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，要發(fā)揮長(zhǎng)期資本的優(yōu)勢(shì)，利用全球研究以及幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗(yàn)，來(lái)幫助格力引入更多的戰(zhàn)略資源，幫助格力突破國(guó)際化、多元化的發(fā)展。
董明珠也曾說(shuō)過(guò)，高瓴資本只是財(cái)務(wù)投資。
但實(shí)際上，這兩年以來(lái)格力的表現(xiàn)并不算好，除了股價(jià)的下跌，其多元化也被對(duì)手美的集團(tuán)甩下了一大截，最為重要的是高瓴資本也跌破了持倉(cāng)線。
其次，格力的董明珠一直都是強(qiáng)勢(shì)人物，其執(zhí)掌格力電器這十幾年以來(lái)，格力電器已經(jīng)深深地打上了董明珠的烙印，因此高瓴資本想單純的通過(guò)財(cái)務(wù)投資的方式去撼動(dòng)格力是不現(xiàn)實(shí)的。
實(shí)際上，高瓴資本是否能進(jìn)入格力董事會(huì)一直都是外界關(guān)注的焦點(diǎn)，今年格力董事會(huì)除了董明珠繼續(xù)連任之外，高瓴資本是依舊沒(méi)有進(jìn)入董事會(huì)，這也側(cè)面的反映了高瓴資本與董明珠之間的關(guān)系。
最后，那么董明珠是否不會(huì)在意高瓴資本與張磊的感受？答案也是否定的。根據(jù)媒體透露，高瓴的投資團(tuán)隊(duì)會(huì)與董明珠進(jìn)行直接溝通，“很多進(jìn)展會(huì)陸續(xù)有所體現(xiàn)”。
我們從本次格力董事會(huì)董明珠的表態(tài)就能發(fā)現(xiàn)很多端倪，其一就是繼續(xù)發(fā)展新能源，并且董明珠也說(shuō)了，不會(huì)造家用車，這點(diǎn)很明顯就是規(guī)避同一些造車新勢(shì)力進(jìn)行直面“撞擊”，而在這個(gè)領(lǐng)域格力是不具備優(yōu)勢(shì)的。其二董明珠稱要加快拆分企業(yè)上市，讓格力形成一個(gè)由多家上市公司組成的綜合性集團(tuán)。實(shí)際上，這一點(diǎn)就是高瓴資本最直接的目的，以往格力現(xiàn)金流非常健康，所以它賺錢就樂(lè)于分紅，但是資本顯然不是沖著分紅來(lái)的，只要格力能夠不斷的裂變，那么對(duì)于資本來(lái)說(shuō)這就是想要的結(jié)果，因此，我相信這也是高瓴資本與董明珠溝通的結(jié)果。
綜上所述，我認(rèn)為高瓴資本之所以不賣出格力電器，是因?yàn)楦窳﹄娖魇墙^對(duì)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)來(lái)就比較難，如果減持或者清倉(cāng)，那么就是戰(zhàn)略失誤，這些同投資拼多多等企業(yè)是有本質(zhì)不同的。