美聯(lián)儲(chǔ)
金融委會(huì)議為市場(chǎng)傳遞出穩(wěn)定的信號(hào)，在中概股大幅反彈的同時(shí)，A股港股也出現(xiàn)了快速反彈的走勢(shì)，并一下子改變了市場(chǎng)往日低迷的局面。
中概股從低點(diǎn)反彈以來，普遍漲幅在20%以上，部分中概股的單日漲幅超過了50%。與此同時(shí)，A股也從3023點(diǎn)大幅反彈至3260點(diǎn)，短期反彈接近240點(diǎn)，漲幅近8%。港股市場(chǎng)，更是從18235點(diǎn)大幅反彈至21500點(diǎn)，短期反彈空間高達(dá)3200點(diǎn)，漲幅達(dá)到了17.5%。
面對(duì)力度不小的反彈行情，市場(chǎng)似乎感受到新一輪上漲行情的到來。不過，在市場(chǎng)投資情緒從悲觀轉(zhuǎn)向樂觀之際，我們卻不能夠忽略美聯(lián)儲(chǔ)步入加息周期的事實(shí)，這對(duì)全球資本市場(chǎng)的走勢(shì)還是具有不一般的影響意義。
雖然此次美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度基本上符合市場(chǎng)的預(yù)期，但卻開啟了新一輪加息的周期，接下來美聯(lián)儲(chǔ)的加息頻率與加息力度，才是市場(chǎng)最關(guān)心的因素。此外，美聯(lián)儲(chǔ)最快可能會(huì)在5月份宣布開始縮表，而且速度可能會(huì)比上一次更快。隨著新一輪加息周期與縮表預(yù)期的到來，也許將會(huì)給全球市場(chǎng)帶來劇烈波動(dòng)的影響，整個(gè)市場(chǎng)的投資邏輯與估值體系有可能會(huì)發(fā)生重構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。
A股港股以及海外中概股的大幅上漲，主要來自于政策層面的吹暖風(fēng)。金融委會(huì)議為市場(chǎng)投資者吃下了定心丸，且對(duì)中概股、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理等重要話題給出了明確回應(yīng)，對(duì)市場(chǎng)來說，這似乎釋放出中概股政策底的信號(hào)。
一般來說，從底部上漲超過20%的空間，可以定義為技術(shù)性牛市。就目前來說，中概股從低點(diǎn)上漲以來普遍上漲超過20%，初步具備技術(shù)性牛市的特征。但遺憾的是，中概股漲勢(shì)并未延續(xù)，昨夜普遍出現(xiàn)不同程度上的回撤走勢(shì)。A股與港股市場(chǎng)從低點(diǎn)反彈以來，均未超過20%的反彈空間，所以并不具備技術(shù)性牛市的特征。不過，相對(duì)于A股市場(chǎng)，港股市場(chǎng)短期上漲超過17%，非常接近低點(diǎn)上漲超過20%的技術(shù)性牛市分界線，未來幾天港股市場(chǎng)的走勢(shì)將會(huì)顯得非常關(guān)鍵，
A股港股以及海外中概股有觸及政策底的意味，但美聯(lián)儲(chǔ)步入新一輪加息周期的問題，并不能夠輕易忽略。
不過，與其余新興經(jīng)濟(jì)體相比，A股港股目前所處的估值水平已經(jīng)在歷史估值底部區(qū)域，尤其是港股市場(chǎng)，恒生指數(shù)與國(guó)企指數(shù)等主要市場(chǎng)指數(shù)更是處于歷史估值低點(diǎn)水平，即使遇到更多的不確定風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)再往下的空間已經(jīng)不大了。
隨著金融委會(huì)議為市場(chǎng)釋放出穩(wěn)定的信號(hào)，結(jié)合股票市場(chǎng)正處于估值底部區(qū)域，A股與港股市場(chǎng)的調(diào)整空間也是相對(duì)有限的。但是，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息與縮表的壓力，A股與港股市場(chǎng)在這個(gè)位置附近啟動(dòng)一輪牛市行情，似乎并不具有充分的條件。股票市場(chǎng)更可能在政策底與估值底附近扎實(shí)底部基礎(chǔ)，待內(nèi)外部不確定風(fēng)險(xiǎn)釋放完成后，市場(chǎng)有望啟動(dòng)新一輪的牛市行情。
在現(xiàn)階段內(nèi)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的主基調(diào)應(yīng)該還是防范金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。不過，在現(xiàn)有市場(chǎng)估值偏低的基礎(chǔ)上，股票市場(chǎng)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重心應(yīng)該在融資盤平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)以及基金機(jī)構(gòu)抱團(tuán)瓦解的問題身上。此外，對(duì)港股市場(chǎng)來說，需警惕低估值陷阱與流動(dòng)性陷阱的風(fēng)險(xiǎn)，這也是今后國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)“防風(fēng)險(xiǎn)、守底線”的主要工作重心。
隨著政策底的確立，基本上確認(rèn)了股票市場(chǎng)正處于大底部區(qū)域。從中長(zhǎng)期的角度出發(fā)，即使目前正處于美聯(lián)儲(chǔ)加息階段，但現(xiàn)在A股與港股市場(chǎng)的投資價(jià)值正在逐漸展現(xiàn)，市場(chǎng)最恐慌的時(shí)刻或許已經(jīng)過去。