01申購(gòu)須知
泰恩康（301263）
泰恩康（股票代碼：301263，申購(gòu)代碼：301263）將于3月18日進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)，發(fā)行總數(shù)為5910.00萬(wàn)股，網(wǎng)上發(fā)行1507.05萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)19.93元/股，發(fā)行市盈率：30.84，申購(gòu)上限1.50萬(wàn)股，頂格申購(gòu)需配市值15萬(wàn)元。
02新股上市定位分析
泰恩康（301263）是一家醫(yī)藥流通企業(yè)，同時(shí)也有自產(chǎn)產(chǎn)品，主營(yíng)業(yè)務(wù)為代理運(yùn)營(yíng)及研發(fā)、生產(chǎn)、銷售醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療器械、衛(wèi)生材料并提供醫(yī)藥技術(shù)服務(wù)與技術(shù)轉(zhuǎn)讓等。公司的主要產(chǎn)品包括處方藥、OTC、醫(yī)療器械、衛(wèi)生材料、醫(yī)藥技術(shù)服務(wù)等。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)：2018-2021年，報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為51,374.37萬(wàn)元、49,635.48萬(wàn)元、70,898.28萬(wàn)元和65,365.15萬(wàn)元，2019年至2021年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.36%；2019 年、2020年、2021年歸屬于股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為5,182.69 萬(wàn)元和15,276.45 萬(wàn)元、11,999.81萬(wàn)元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不太穩(wěn)定，但整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。
因獨(dú)家代理資質(zhì)以及自產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利水平較高，企業(yè)盈利能力不低，且近兩年展現(xiàn)出較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。
要點(diǎn)分析：公司代理業(yè)務(wù)規(guī)模較小，主要靠三款獨(dú)家代理產(chǎn)品或客戶取得收入，包括胃整腸丸、沃麗汀、新斯諾，從代理業(yè)務(wù)來看，業(yè)績(jī)雖然較為穩(wěn)定，但也缺乏成長(zhǎng)性。
近年來企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)較快，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例持續(xù)提高，報(bào)告期內(nèi)分別為23.30%、21.12%、54.40%和47.59%。2020年度和2021年1-6月，自產(chǎn)產(chǎn)品收入占比較2018年度和2019年度大幅增加，其中2020年度主要系新冠疫情期間口罩收入大幅增加，以及新產(chǎn)品“愛廷玖”鹽酸達(dá)泊西汀片（兩性健康用藥）的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，2021年1-6月主要系鹽酸達(dá)泊西汀片的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)以及自產(chǎn)外用藥和自產(chǎn)中成藥業(yè)績(jī)的恢復(fù)性增長(zhǎng)，但口罩業(yè)務(wù)收入占比也隨之下滑，對(duì)企業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>
泰恩康，處于醫(yī)藥批發(fā)業(yè)，企業(yè)市盈率30.84，雖略高于行業(yè)市盈率18.25，但考慮到其盈利水平較高，企業(yè)發(fā)展目前尚有看點(diǎn)，綜合能力較強(qiáng)，可以謹(jǐn)慎申購(gòu)。
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來源：飛鯨投研