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關(guān)于股權(quán)架構(gòu)頂層的三種設(shè)置模式
時間:2022-03-22 11:22:51  來源:找大狀  
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股權(quán)架構(gòu)安排是公司組織的頂層設(shè)計。股權(quán)設(shè)計核心是解決誰投資、誰來做、誰收益以及誰擔責的問題。

股權(quán)設(shè)計需將創(chuàng)始人、合伙人、投資人、經(jīng)理人及其他利益相關(guān)方綁定在一起,從而將股權(quán)價值作為企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略坐標,建立競爭優(yōu)勢獲得指數(shù)級增長。

具體而言,完美的股權(quán)架構(gòu)可在企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮如下價值:1、合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)可以明晰股東之間的權(quán)責利,科學(xué)體現(xiàn)各股東之間對企業(yè)的貢獻、利益和權(quán)利,從而使各股東的積極性得以充分的調(diào)動;

2、合理并且穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)及恰當?shù)耐顺鰴C制,有助于維護公司和創(chuàng)業(yè)項目的穩(wěn)定;

3、在未來引資時,股權(quán)要稀釋,完美的股權(quán)架構(gòu),有助于確保創(chuàng)業(yè)團隊對公司的控制權(quán);

4、無論是主板、創(chuàng)業(yè)板還是新三板,均會要求上市標的股權(quán)結(jié)構(gòu)是否明晰、清楚、穩(wěn)定。完美的股權(quán)架構(gòu)有利于企業(yè)順利走向資本市場;

5、避免出現(xiàn)公司股權(quán)僵局或股權(quán)爭議,以避免重蹈“真功夫”、“西少爺”等股權(quán)爭議覆轍。

股權(quán)架構(gòu)安排解決的不僅僅是分割股權(quán)比例的問題,而是要對創(chuàng)業(yè)企業(yè)生存、發(fā)展所需對接的各種資源,將這些資源合理地拼接利用起來,實現(xiàn)企業(yè)和各利益相關(guān)者之間的共贏局面,

因此,設(shè)計股權(quán)架構(gòu)要根據(jù)企業(yè)的具體類型分析,進行多元化的架構(gòu)設(shè)計。

常見的股權(quán)架構(gòu)類型:

(1)一元股權(quán)架構(gòu)

直接按各自出資分割股權(quán)、分享股權(quán)決策權(quán)及分紅權(quán),這是最簡單、較傳統(tǒng)的股權(quán)架構(gòu)類型。

一元股權(quán)架構(gòu)這種是指股權(quán)的股權(quán)比例、表決權(quán)(投票權(quán))、分紅權(quán)均一體化。

采用該種股權(quán)架構(gòu),看似簡單地解決了股權(quán)分配的難題,但由于股東之間的股權(quán)比例只能根據(jù)其出資來確定,對于初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人而言,其對企業(yè)控制權(quán)的掌握也缺少了自主性和靈活性,甚至很容易因企業(yè)融資或因他人惡意爭奪企業(yè)控制權(quán),或是其他的意外變故而喪失了對企業(yè)的控制。

在這種結(jié)構(gòu)下,所有中小股東的權(quán)利都是根據(jù)股權(quán)比例而決定的。這是最簡單的股權(quán)結(jié)構(gòu),需要重點避免的就是公司僵局的問題!

實際中存在幾個表決權(quán)“節(jié)點”:1、一方股東持有出資比例達到33.4%以上的;2、只有兩位股東且雙方出資比例分別為51%和49%的;3、一方出資比例超過66.7%的;4、有兩股東且各方出資比例均分為50%的。

(2)二元股權(quán)架構(gòu)

二元股權(quán)架構(gòu)是指股權(quán)在股權(quán)比例、表決權(quán)(投票權(quán))、分紅權(quán)之間做出不等比例的安排,將股東權(quán)利進行分離設(shè)計。

比一元股權(quán)架構(gòu)更靈活一些的,還有二元股權(quán)架構(gòu)。二元股權(quán)架構(gòu)在國外非常普遍,這種股權(quán)結(jié)構(gòu)能幫助創(chuàng)始人和大股東在公司上市后仍能保持對公司的控制權(quán)。

這種架構(gòu)設(shè)計,適合那些,需要將分紅權(quán)給某些合伙人,但將決策權(quán)給創(chuàng)始人的多個聯(lián)合創(chuàng)始人的情況。

例如facebook 在IPO時的招股書中,已明確將股權(quán)分為A、B 股,扎克伯格通過大量持有具有高表決權(quán)的B 類股來維系對公司的掌控;二元股權(quán)架構(gòu)的關(guān)鍵在于想好分別賦予兩類股多少表決權(quán),以及兩類股分別通過怎樣的方式授予公司的股東。

我國上市公司尚不允許采取這種二元股權(quán)架構(gòu),但是《公司法》第四十二條規(guī)定:“股東會會議由股東按照出資比例行使表決權(quán);但是,公司章程另有規(guī)定的除外。”實際上是為股東通過章程設(shè)定二元股權(quán)架構(gòu)安排預(yù)留了空間。

(3)多元股權(quán)架構(gòu)

在二元股權(quán)架構(gòu)的基礎(chǔ)上,將公司的股東分為多個類型,創(chuàng)始人、合伙人、員工、投資人,資源股東等等。針對他們的權(quán)利進行整體性安排,以實現(xiàn)企業(yè)維護創(chuàng)始人控制權(quán)、凝聚合伙人團隊、讓員工分享公司財富、促進投資者進入等目標。

相對于前兩種股權(quán)架構(gòu)來說,多元架構(gòu)能充分考慮企業(yè)各類主體間的利益關(guān)系,以及各類主體對企業(yè)本身的貢獻等多方因素,來指導(dǎo)股權(quán)的劃分思路,因此在此種架構(gòu)下劃分股權(quán)能有利于公司整體的快速發(fā)展,而不是個別股東利益最大化,同時也符合企業(yè)治理的需求。

多元股權(quán)架構(gòu)設(shè)計的思路主要有三大步驟:第一步:將公司股權(quán)這一大蛋糕首先分出投資人和創(chuàng)始人的份額;

第二步:考慮將剩余的蛋糕分給合伙人和員工,并且在合伙人和員工這兩部分蛋糕中,再根據(jù)個人對公司的貢獻細分每個人應(yīng)得的股份;

第三步:查漏補缺,看按照前兩步分得的股權(quán)是否有不合理之處,進行調(diào)整。

企業(yè)股權(quán)設(shè)計不能一蹴而就,也不可能一勞永逸。股權(quán)設(shè)計將是一個在發(fā)展中不斷完善的過程。無論你選擇做什么,你追求完美的程度決定你成就的高度。創(chuàng)業(yè)尤其如此!