紅周刊 主持人 | 尹星
上有政策加持
下有啟動環(huán)境
主持人：2月以來，泛舟對熱點越來越聚焦，始終就只盯著新老基建、醫(yī)藥和通脹線。特別是前者，至今都漲了近兩個月了，你覺得還能持續(xù)么？
泛舟：新老基建是今年的主線之一，短中期主要圍繞老基建及地產(chǎn)。中期新基建會持續(xù)發(fā)力，特別是疊加了綠電運營等雙碳題材。既然是今年主線，只漲兩個月不成笑話了？從目前板塊表現(xiàn)看，未見有資金撤離的跡象，只是板塊內(nèi)來回切換，龍頭間你追我趕。
主持人：這怎么理解？
泛舟：從老基建拉開主題的序幕，隨后切回地產(chǎn)，地產(chǎn)從天津開始逐漸向政策放開的區(qū)域擴散。同時產(chǎn)業(yè)鏈相關細分行業(yè)也不斷涌現(xiàn)出階段的龍頭，比如物業(yè)、建材、園區(qū)等等。這說明資金是有備而來，準備狠狠咬一口，甚至今年的超額就靠這板塊了。
主持人：有那么猛？
泛舟：主流資金的想法和個人投資者肯定不同，他們考慮的是流動性。買賣都有對手盤，進出自由。新老基建是今年極少數(shù)的確定性最強的板塊，上有政策加持，下有啟動環(huán)境。當然要狠狠的上一波了。
主持人：這政策加持容易理解，下有啟動環(huán)境怎么講？
泛舟：地產(chǎn)股除極個別央企股價已經(jīng)創(chuàng)歷史新高了，絕大多數(shù)都趴在地上，甚至于天天被往地下室按。股價剩高峰五分之一的比比皆是，市值小、股價低、待重組或估值極低，這些不都是適合整體啟動的環(huán)境嗎？此時就差發(fā)令槍響起，我國增長三大項，出口、消費及投資。前兩者今年因為國內(nèi)外因素都出現(xiàn)了波動，惟有建筑PMI在3月還是正增長，是所有細分項中唯一增長的。拉動新老基建的就是投資，隨后部分地區(qū)開始放松對地產(chǎn)的限購，為了推動消費及就業(yè)。這一系列動作和數(shù)據(jù)，及未來可能要推出的政策利好都指向了新老基建。這就是所謂的上有政策加持，下有啟動環(huán)境。只不過大伙要記得一點，新老基建就和去年的周期股一樣，屬于短中期機會。按照“年”為單位，拉長了看，后勁不如雙碳類成長股。
主持人：那么魚和熊掌如何同時兼得？
泛舟：短期看新老基建，中長線布局成長股。前者短線主戰(zhàn)場，后者以躺贏策略為主。
高低位切換是市場的必然選擇
主持人：本周市場再度考驗了3150點中軸線，“蕩悠悠”的盤局未變，市場在這里能盤多久？
海風若雨蕭蕭：影響市場的三大利空是“加息收水+地緣沖突+疫情困擾”，本周地緣沖突有明顯降溫，雖然還不知道如何收場，但是最大的沖擊波已然過去。疫情困擾主要是核心城市加強防疫管控，按照過去兩年的經(jīng)驗看，4月中旬后應會看到明顯成效，所以最主要壓力還是看加息收水的力度。目前看，5月初就面臨著“縮表+加息50個基點”雙管齊下的壓力，所以估計盤局能維持到4月20日左右。當然，任何利空壓力都會呈現(xiàn)出遞減性，回想上一輪加息進程的2015年12月到2018年12月，對市場最大的沖擊是2016年初和2018年的加息末端。之前我們也探討過，本輪加息周期斜率會比較陡峭，目前看，壓力最大的應該是5、6、7這三個月。通脹拐點出現(xiàn)后，加息收水的力度就會放緩，國內(nèi)“穩(wěn)經(jīng)濟”政策也會克服疫情等干擾因素開始顯現(xiàn)出成效，到那時市場自然會按照各個行業(yè)景氣度不同展開結(jié)構(gòu)性行情。
主持人：當前市場主流賽道股依然弱不禁風，市場流行“捉妖記”，投資者難判斷持續(xù)性，你怎么看當下熱點板塊的持續(xù)性？
海風若雨蕭蕭：目前市場最主要的問題是風險偏好低+資金供應不足，市場喜好“近視眼”而不愿意相信“望遠鏡”。一季度基金發(fā)行金額大家也都看到了，機構(gòu)也是難為無米之炊，高低位切換是市場必然的選擇。這種現(xiàn)象從2021年四季度開始炒元宇宙和豬周期就有所體現(xiàn)，這就是“壞到不能再壞”的逆向投資邏輯，再回首，元宇宙已然煙消云散，豬周期一邊巨虧一邊歡快的蹦跶，何也？元宇宙屬于網(wǎng)絡股，屬性是成長，中概股都跌得找不到北，元宇宙這種玄幻故事煙消云散就很正常了。豬周期則屬于農(nóng)業(yè)，周期股屬性，與當前市場滯脹預期相符，自然是“上市公司大虧特虧，二級市場大賺特賺”。所以高低位切換的板塊也要與市場環(huán)境相契合才能吸引到資金追捧。當下市場其實主要的經(jīng)濟環(huán)境是“滯脹”預期，主要的政策線索是“穩(wěn)增長”，所以像煤炭、農(nóng)業(yè)和地產(chǎn)類應是契合環(huán)境和政策的板塊，持續(xù)性會較強，而疫情受益類可能隨著國內(nèi)疫情防控取得成效后就會煙消云散。
兩大主線開始階段性調(diào)整
主持人：本周指數(shù)回補缺口，在驕陽意料之中，之后展開反彈，市場都在期待節(jié)后能放量上攻，驕陽覺得呢？
驕陽：我沒有任何期待，二次探底過程中，大多時候指數(shù)明顯大幅上漲時題材股表現(xiàn)會相對較弱，資金就那么些啊。周五指數(shù)努力了，但是結(jié)果呢？強勢股全下來了，賺錢效應還不如之前呢。哪怕周一周二我覺得都比周五好做。所有就算如很多人期待的，節(jié)后大漲了，有多少人手里有大家伙？沒有的話，還可能是賺指數(shù)不賺錢，然后指數(shù)遇阻回落，手里的票再跟著下跌，沒啥意義啊。所以我不期待，我還是堅持，今年主要是題材股輪動，不理會指數(shù)走勢的結(jié)構(gòu)性行情，多看中小盤題材的就好了。
主持人：本周醫(yī)藥、地產(chǎn)兩條主線開始階段性調(diào)整，資金后面會流向哪里？
驕陽：肯定還是流入到之前看好的一些主線，比如本周就有提前啟動的元宇宙，4月份有全球元宇宙大會要召開。不少綠電產(chǎn)業(yè)鏈的個股又回到去年啟動點了，但是綠電邏輯沒有任何破壞，消息上還在研究退補一次性發(fā)放，綠電規(guī)劃也是穩(wěn)經(jīng)濟重要一環(huán)，今年更容易超預期，也可以是資金回流的方向。不過要注意，地產(chǎn)也好，醫(yī)藥也好，這個階段性調(diào)整是針對個股的，板塊熱度暫時不太可能直接按死。醫(yī)藥相對差點，地產(chǎn)低位品種還是不少的，還是會反復有資金做高低切換，回補低位滯漲品種。
（本文已刊發(fā)于4月2日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）