主要觀點
2022 年以來，城投債凈融資回落明顯，并以交易所私募債最為顯著，城投債募集資金用途以借新還舊為主，反映2021 年以來城投發(fā)行相關政策整體偏緊的態(tài)勢在2022 年得到延續(xù)甚至可能有所加碼。
2022 年以來，交易所注冊端審核依然延續(xù)偏緊的趨勢，銀行間市場收緊程度相對偏弱，城投債發(fā)行的監(jiān)管政策未見明顯放松；信用等級分布上看，低資質主體的審核通過率偏低，2022年1-2月房地產(chǎn)行業(yè)月報：樓市持續(xù)降溫 行業(yè)回暖有待政策加碼2022年1-2月房地產(chǎn)行業(yè)月報：樓市持續(xù)降溫 行業(yè)回暖有待政策加碼與年初交易所進行窗口指導的報道內容基本相符；區(qū)域上，甘肅、云南、四川、河北等部分省份的通過情況相對偏差，需要關注未來上述省份城投凈融資的情況。
伴隨監(jiān)管機構對城投債分檔審理的不斷推進以及募集資金用途的限制加強，部分債務風險較高的區(qū)域可能面臨更大的融資壓力，不同行政層級的城投主體分化表現(xiàn)或將加劇。
隨著隱債化解的不斷深入推進，今年城投公司的發(fā)債增速料將逐漸放緩。不過，在精細化管理推進過程中，城投政策料將延續(xù)有保有壓態(tài)勢?？紤]到宏觀層面流動性的寬松以及財政對基建投資支持力度增加的預期，今年城投債的發(fā)行規(guī)模預計不會出現(xiàn)明顯收縮。鑒于城投企業(yè)已不具備地方融資平臺的職能，因此，城投主體會更加關注自身的業(yè)務轉型。