鋰電池隔膜：鋰電池關鍵內(nèi)層組件
鋰電池作由正極、負極、隔膜、電解液四個主要部分構成。隔膜是一種具有微孔結構的薄膜，是鋰離子電池中的關鍵環(huán)節(jié)，是鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈中最具技術壁壘的關鍵內(nèi)層組件，成本占比約10%-20%，在鋰電池進行電解反應時，鋰電池隔膜可以用來分隔正極和負極防止短路現(xiàn)象的發(fā)生，同時允許電解質(zhì)離子自由通過。鋰電池隔膜浸潤在電解液中，表面上有大量允許鋰離子通過的微孔，微孔的材料、數(shù)量和厚度會影響鋰離子穿過隔膜的速度，進而影響電池的放電倍率、循環(huán)壽命等性能。
新能源汽車拉動隔膜出貨增長
目前隔膜主要包括兩大技術路線：濕法隔膜和干法隔膜。目前，三元材料動力鋰電池基本采用濕法隔膜，而同樣需要不斷提高能量密度的磷酸鐵鋰電池亦有寧德、國軒等主流廠家選用濕法隔膜。過去數(shù)年隨著能量密度相對更高的三元材料動力鋰電池出貨量占比的提升，濕法隔膜的出貨量占比也逐年提升。2021 年，國內(nèi)隔膜產(chǎn)量79 億平方米，同比增長112.5%，其中濕法隔膜產(chǎn)量60.6 億平方米，廣州酒家(603043)：雙主業(yè)穩(wěn)健增長 仍處產(chǎn)能釋放周期廣州酒家(603043)：雙主業(yè)穩(wěn)健增長 仍處產(chǎn)能釋放周期占比76.7%，同比增長132%；干法隔膜產(chǎn)量18.44 億平方米，占比23%，同比增長67.7%，而未來隨著儲能快速增長，將進一步帶來濕法和干法隔膜的增量市場。
隔膜出貨量快速提升，濕法制備成主流
在濕法隔膜市場，恩捷股份在國內(nèi)市占率高達50.3%，中材科技和星源材質(zhì)位列二、三名。干法隔膜市場，中興新材、星源材質(zhì)和惠強新材位列前三名。濕法隔膜是高技術壁壘、高資金投入，建設周期較長的產(chǎn)品。并且生產(chǎn)設備依賴進口，包括日本制鋼所、德國布魯克納等。日本制鋼所的設備在濕法隔膜領域更領先，但其產(chǎn)能有限，無法匹配全球新能源汽車大發(fā)展對隔膜需求的增量，是目前擴產(chǎn)中比較大的制約因素之一，2022 年濕法隔膜仍然供不應求，有望繼續(xù)保持高景氣度。
風險提示：下游新能源需求不及預期；鋰電池隔膜產(chǎn)能投放嚴重超過預期。