2022年3月30日晚,“牙膏第一股”柳州兩面針股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“兩面針”,證券代碼:600249)發(fā)布了2021年年報(bào)。
年報(bào)顯示,兩面針2021年?duì)I業(yè)收入7.18億元,同比增長(zhǎng)4.68%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)865.83萬(wàn)元,同比下降85.07%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)169.98萬(wàn)元。
從整體來(lái)看,兩面針的業(yè)績(jī)并不理想,不僅營(yíng)收遠(yuǎn)低于行業(yè)增速,凈利潤(rùn)也不行。
根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù),中國(guó)口腔護(hù)理市場(chǎng)于2016年至2020年的零售總額由人民幣496億元增至人民幣884億元,復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.5%。未來(lái),隨著多元化口腔護(hù)理產(chǎn)品滲透率的提高及消費(fèi)升級(jí),中國(guó)口腔護(hù)理市場(chǎng)的零售額預(yù)計(jì)于2025年達(dá)人民幣1522億元,自2020年起復(fù)合年增長(zhǎng)率為11.5%。
讓人萬(wàn)萬(wàn)想不到的是,兩面的凈利潤(rùn)下滑是因?yàn)槌垂啥蠓禄?,用專業(yè)術(shù)語(yǔ)來(lái)講,“主要是所持有的交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值下跌所致”。
資料顯示,2021年第一季度由于兩面針持有的中信證券股價(jià)下跌,直接導(dǎo)致公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1939.48萬(wàn)元,盡管第二季度中信證券股價(jià)上升,但第三季度由于江蘇公司受到揚(yáng)州疫情的影響,營(yíng)業(yè)收入較其他季度偏低。而第四季度對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)減值測(cè)試,計(jì)提資產(chǎn)減值及信用減值損失,同時(shí)對(duì)2021年期內(nèi)發(fā)生的各項(xiàng)期間費(fèi)用進(jìn)行了結(jié)算、預(yù)提與暫估,最終導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅下滑。
兩面針究竟炒股虧了多少?財(cái)報(bào)顯示,兩面針2021年公允價(jià)值變動(dòng)損益為-2614.26萬(wàn)元,其中因?yàn)橹行抛C券股價(jià)下跌,公允值下降2589.28萬(wàn)元,但在2020年兩面針炒股還能盈利3570.51萬(wàn)元。
盡管兩面針不是股神,但兩面針希望做股神。2022年1月17日,兩面針發(fā)布公告稱,擬使用自有資金不超過(guò)1875萬(wàn)元參與中信證券配股,認(rèn)購(gòu)不超過(guò)129.9萬(wàn)股。在談及是否有出售計(jì)劃時(shí),兩面針曾明確對(duì)外表示:“目前沒(méi)有賣出計(jì)劃?!?/p>
或許在兩面針看來(lái),炒股難,做主業(yè)更難。
公開(kāi)資料顯示,兩面針從2003年開(kāi)啟多元化經(jīng)營(yíng)之路,并于2006年在年報(bào)中正式提出多元化的戰(zhàn)略方針,此后逐步布局牙膏、藥品、家庭衛(wèi)生用品洗滌用品、紙品、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù),但多元化的路線并不好走。
兩面針的控股和參股的7家公司中有5家是虧損,其中,紙品公司(合并)2019 年凈利潤(rùn)虧損1.07億元,房開(kāi)公司(合并)2019 年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損約427.13萬(wàn)元。2006年-2020年,兩面針扣非凈利潤(rùn)連虧14年,虧損數(shù)額合計(jì)約14.7億元。兩面針一度靠賣股輸血,憑借的就是1999年作為發(fā)起人參股中信證券1.52億元的9500萬(wàn)股(占中信證券總股本的3.83%)。
盡管后來(lái),兩面針被逼無(wú)奈于2019年12月完成重大資產(chǎn)出售,剝離了紙業(yè)板塊(紙品、
紙業(yè)公司)和房地產(chǎn)板塊(房開(kāi)公司),但聚焦主業(yè)的“大消費(fèi)、大健康”產(chǎn)業(yè)并不理想。
兩面針的主業(yè)包括日化、醫(yī)藥兩個(gè)板塊。
1、日化板塊
主要從事口腔護(hù)理產(chǎn)品、個(gè)人洗護(hù)品、酒店日用品等的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要品牌包括兩面針、沐蘭澤、逍遙、芳草等。由母公司、江蘇實(shí)業(yè)公司、芳草公司負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)。
2021年,日化板塊母公司營(yíng)業(yè)收入1.42 億元;江蘇實(shí)業(yè)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.51 億元,同比增長(zhǎng)5.76%;芳草公司營(yíng)業(yè)收入2080.33萬(wàn)元。
2、醫(yī)藥板塊
從事藥品生產(chǎn)銷售,主要產(chǎn)品為氨咖黃敏膠囊、銀杏葉片、蒼鵝鼻炎片、感冒靈沖劑等成品藥以及丹皮酚、愈創(chuàng)木酚磺酸鉀、細(xì)辛腦等原料藥,由億康藥業(yè)負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)。
2021年,億康公司營(yíng)業(yè)收入8,202.30萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)2.53%。
從數(shù)據(jù)上來(lái)看,兩面針的經(jīng)營(yíng)很一般,甚至沒(méi)有亮點(diǎn)。
在清揚(yáng)君看來(lái),主要是兩面針的思路老化,沒(méi)有拿得出手的新品,提高不了毛利率。而老產(chǎn)品毛利太低,比如日化產(chǎn)品19.41%的毛利率,藥品32.24%的毛利率,商業(yè)貿(mào)易3.65%的毛利率,尤其是這些產(chǎn)品在線下,只有19%的毛利率,面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),投入營(yíng)銷和研發(fā)的資金就顯得微不足道。
兩面針需要明白的是,日化行業(yè)是快消品行業(yè),而快消品是集時(shí)尚和科技于一身的行業(yè),沒(méi)有時(shí)尚感和科技感的日化企業(yè),是做不大的,至少是做不好的。當(dāng)然,也是無(wú)法讓投資者放心的。