民航安全記錄失守，行業(yè)供給預(yù)計(jì)收縮。2022 年3 月21 日，中國(guó)東航下屬云南公司一架波音737-800 型客機(jī)在執(zhí)行昆明-廣州航班任務(wù)時(shí)墜毀于廣西省梧州市藤縣附近。參考?xì)v史客運(yùn)事故后續(xù)影響，東航失事事件預(yù)計(jì)引起行業(yè)供給端強(qiáng)監(jiān)管下的階段性收縮以及需求端恐慌情緒帶動(dòng)的下滑。在此次事件前，我國(guó)民航業(yè)保持近12 年安全飛行記錄，上一起事故為2010 年8 月24 日河南航空一架E-190 客機(jī)在黑龍江省伊春市降落時(shí)起火爆炸，事故后次日航空行業(yè)指數(shù)下滑2.75%，供給端河南航空被責(zé)令停止運(yùn)行，后續(xù)進(jìn)入破產(chǎn)程序；需求端當(dāng)年次月國(guó)內(nèi)線(xiàn)客運(yùn)量環(huán)比下滑14.21%至2092.70 萬(wàn)人。在伊春空難前，2004 年11 月21 日東航一架龐巴迪CRJ-200LR 客機(jī)在內(nèi)蒙古包頭起飛后墜毀于市內(nèi)，事故后次日航空行業(yè)指數(shù)下滑1.20%，供給端民航總局要求全國(guó)龐巴迪CRJ 系列飛機(jī)停飛進(jìn)行全面檢查，東航總經(jīng)理、董事長(zhǎng)等12 名責(zé)任人接受處分，2022年4月銀行業(yè)投資策略：估值水平仍處低位 修復(fù)行情有望持續(xù)2022年4月銀行業(yè)投資策略：估值水平仍處低位 修復(fù)行情有望持續(xù)需求端當(dāng)年次月全國(guó)民航客運(yùn)量下滑約10%。本次東航事件事故后次日航空行業(yè)指數(shù)下滑1.50%，供給端預(yù)計(jì)迎來(lái)強(qiáng)監(jiān)管，東航已于次日起停飛旗下所有同型號(hào)飛機(jī)，并表示全面開(kāi)展安全隱患大排查，對(duì)于民航業(yè)而言預(yù)計(jì)迎來(lái)大規(guī)模安全整頓，考慮到目前民航客運(yùn)網(wǎng)絡(luò)已高度成熟，航班執(zhí)飛頻次與出行方式滲透率已大幅提升，且東航作為頭部航司執(zhí)飛航班占比較高，疊加波音737 機(jī)型在東航機(jī)隊(duì)占比達(dá)35%、在我國(guó)民航運(yùn)力中占比超40%的因素，本輪安全監(jiān)管預(yù)計(jì)引起的收縮程度預(yù)計(jì)高于前兩次空難；需求端由于高鐵在中短途航程中對(duì)民航的替代條件已基本成熟、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代恐慌情緒擴(kuò)散速度較快等因素，短期內(nèi)民航客運(yùn)量收縮程度預(yù)計(jì)遠(yuǎn)高于前兩次空難。除失事事件負(fù)面影響外，民航仍從疫情管制中承壓，今年2 月我國(guó)民航客運(yùn)量、旅客周轉(zhuǎn)量?jī)H分別恢復(fù)至2019 年水平的58.14%、50.59%的水平，疊加3 月全國(guó)多地疫情反復(fù)對(duì)出行鏈需求端進(jìn)一步施壓，民航復(fù)蘇拐點(diǎn)預(yù)計(jì)進(jìn)一步延后。
風(fēng)險(xiǎn)提示：失事事件負(fù)面影響持續(xù)超預(yù)期；疫情受控程度不及預(yù)期；出行意愿恢復(fù)不及預(yù)期；大眾對(duì)民航的信心受損程度高于預(yù)期；出行鏈繼續(xù)出現(xiàn)安全事故。