發(fā)仔4月1日獲悉,瑞銀(UBS Asset Management)資深投資組合經(jīng)理、私人客戶美股部門主管Jeremy Zirin表示,美股仍處于牛市,美國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)不會(huì)走向衰退,美聯(lián)儲(chǔ)有較大可能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸。
Zirin聲稱:“此后的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比是相當(dāng)平衡的。通常來說,除非經(jīng)濟(jì)真的衰退,否則你不會(huì)見到美國股市跌入熊市。所以我覺得,經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)或已有所上升,但未來潛在的最大風(fēng)險(xiǎn)貌似仍然是相當(dāng)可控的?!?/p>
華爾街上的策略師們對(duì)股市現(xiàn)狀的看法并不都是相似的,而他們爭(zhēng)論的焦點(diǎn)就是早些時(shí)候的拋售是否已經(jīng)形成了一個(gè)階段低點(diǎn),還是說過去兩周的反彈只不過是一個(gè)“熊市陷阱”。顯而易見的是,投資者不難找到保持謹(jǐn)慎的理由——俄烏沖突深刻影響了大宗商品,而美聯(lián)儲(chǔ)抑制通脹的舉措又引發(fā)了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。
談到相關(guān)問題時(shí),Zirin則表示,美聯(lián)儲(chǔ)“實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性較高”,他指的是美聯(lián)儲(chǔ)有可能在不損害就業(yè)市場(chǎng)或經(jīng)濟(jì)的情況下,將利率升到恰到好處的水平以抑制通脹。他聲稱,在這次加息周期中,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取得了良好開局,而且儲(chǔ)蓄大量過剩的美國人仍有較好消費(fèi)能力。與此同時(shí),美國企業(yè)對(duì)俄羅斯的敞口很小,而且與之前的石油危機(jī)時(shí)期相比,美國經(jīng)濟(jì)對(duì)能源的依賴也較低。
雖然上月上漲近5%,標(biāo)普500指數(shù) $SPX 仍錄得了2020年3月疫情大爆發(fā)以來最糟糕的季度表現(xiàn)。據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù),該指數(shù)本周四的下跌,是其今年第35次收跌,也是其自1984年以來最多的Q1下跌次數(shù)。實(shí)際上,2022年初以來,市場(chǎng)上多數(shù)板塊都是下跌次數(shù)多于上漲次數(shù)。而且不僅股市是這狀況,美債和投資級(jí)債券也是如此。
但Zirin聲稱:“我們?nèi)匀挥袡C(jī)會(huì)。”他所認(rèn)同的股票可以幫助抵消“通貨膨脹的有害影響”的觀點(diǎn),是有一定道理的,因?yàn)樗鼈兡墚a(chǎn)生真實(shí)的現(xiàn)金流。
另外值得注意的是,盡管科技股在過去一個(gè)月表現(xiàn)很出色,但它們往往對(duì)利率變動(dòng)很敏感。“我不認(rèn)為成長(zhǎng)股相對(duì)于價(jià)值股的漲勢(shì)會(huì)持續(xù)下去”Zirin說道,“有些標(biāo)的——我都很難解釋為什么他們能在加息的背景下反彈?!?/p>
Zirin表示,相比成長(zhǎng)股,價(jià)值股看起來并不貴。而且隨著利率繼續(xù)攀升,他預(yù)計(jì)成長(zhǎng)股的估值溢價(jià)會(huì)有所減少。
最后他指出了自己看好的行業(yè)標(biāo)的:
1.金融股:由于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和美債倒掛的擔(dān)憂加劇,金融類股最近表現(xiàn)不佳。 但如Zirin所說,假如經(jīng)濟(jì)能保持彈性,那么隨著利率上升,金融類股可能表現(xiàn)良好。
2.能源股:石油價(jià)格在短期內(nèi)可能會(huì)保持高企,且部分指標(biāo)反映出,該行業(yè)看起來并不貴。早在俄烏沖突導(dǎo)致油價(jià)上漲之前,能源股就已出現(xiàn)了漲勢(shì),因其核心基本面有所改善。
3.航空股:一直以來疫情壓抑了不少的旅游需求和服務(wù)業(yè)活動(dòng),所以所謂的“重新開放”概念股應(yīng)該會(huì)表現(xiàn)良好。Zirin指航空股將從中受益。