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首虧41.6億吞噬三年凈利!內憂未清外患來襲,海底撈陣痛何時止?
時間:2022-04-01 16:55:17  來源:投資時報  
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截至2021年底,海底撈員工總數(shù)超過14萬,員工成本約148.75億元,同比增長53.7%

《投資時報》研究員? 董琳

自疫情開始,海底撈國際控股有限公司(下稱海底撈,6862.HK)就陷入了擴張失控的陣痛中。

海底撈2021年業(yè)績報告顯示,年內該公司實現(xiàn)營業(yè)總收入約411.12億元,同比增長43.7%;歸屬于上市公司股東的凈虧損約41.63億元,而2020年同期盈利為3.09億元。值得注意的是,這是海底撈自2015年公布年度財務數(shù)據(jù)以來出現(xiàn)的首次全年虧損,虧損金額幾乎是該公司此前三年的利潤總和。

公告還披露,報告期內,海底撈決定調整擴張策略,關閉部分餐廳并計劃適當減少未來資金投資。截至2021年底,海底撈新開店421家,關閉276家,其中16家是因租約到期等原因而關閉。

在二級市場,海底撈從2021年2月創(chuàng)下歷史高點85.8港元/股后持續(xù)震蕩下行。去年年中其股價直接跳水,蒸發(fā)2500億港元;到年底最后一個交易日,該公司股價僅有17.6港元/股,較高點下跌超70%。截至3月31日港股收盤,海底撈報收15.36港元/股,總市值為856.17億港元,較其最高4544.75億港元的市值已蒸發(fā)約3689億港元。

分析人士認為,海底撈身處內憂外患之中,除了盲目擴長開店的戰(zhàn)略失誤外,還要面對消費主流人群發(fā)生消費偏好轉移所帶來的餐飲行業(yè)新變局的影響。

針對上述問題,《投資時報》研究員電郵溝通提綱詢問海底撈相關部門,截至發(fā)稿尚未收到該公司回復。

2021年至今海底撈股價走勢(港元/股)

數(shù)據(jù)來源:Wind

巨虧41.63億,翻臺率再下探

《投資時報》研究員注意到,海底撈上市之后就進入高速擴張階段。門店凈增數(shù)量從2018年的193家進一步提升至2019年的308家。在疫情爆發(fā)的情況下,該公司仍逆勢而行,開啟了新一輪門店擴張,2020至2021年新增門店數(shù)量共965家。

然而,海底撈沒有料到,疫情出現(xiàn)了反復,外部環(huán)境仍以居家隔離為主,整個消費市場處于低迷狀態(tài)。與此同時,激進的擴張使得門店重疊度變高,對消費者形成了分流,單店營業(yè)額下降,門店的運營成本隨之走高。

2021年全年,海底撈凈虧損達41.63億元。數(shù)據(jù)顯示,2018年至2020年,該公司年內溢利分別為16.46億元、23.45億元、3.09億元,三年合計43億元,海底撈將其自2018年9月上市以來的三個會計年度盈利幾乎全部“吞噬”。

該公司表示,由于2021年閉店計劃處置長期資產的一次性損失、減值損失,以及管理層采取審慎態(tài)度計提的減值損失超過36.5億元。也就是說,2021年300余家餐廳關停及餐廳經營業(yè)績下滑等因素導致了海底撈上市以來的首次年度虧損。

巨額虧損背后,海底撈翻臺率、同店日均銷售額、顧客人均消費均出現(xiàn)下滑。

2021年,海底撈翻臺率為3次/天。而2018年至2020年的翻臺率分別為5.0次/天、4.8次/天、3.5次/天,從數(shù)據(jù)對比來看,這一數(shù)字已經是其上市以來的最低點。

拆解翻臺率來看,報告期內該公司一線城市為3.1次/天,較上年同期下滑0.3次/天;二線城市為3.1次/天,同比減少0.5次/天;三線及以下城市為2.9次/天,同比減少0.7次/天。海底撈現(xiàn)有餐廳翻臺率從2020年的3.7次/天減少至2021年的3.1次/天;新開餐廳翻臺率則從2020年的2.8次/天降至2.4次/天。

此外,海底撈的同店日均銷售額從2020年的9.73萬元降至2021年的8.74萬元,同比減少10%;顧客人均消費從2020年的110.1元降至2021年的104.7元,同比下降4.9%。

有分析認為,人均消費出現(xiàn)下滑意味著海底撈短期的提價空間非常有限,同時人們對海底撈的消費意愿也在下降;而在二三線城市翻臺率的減少,則說明海底撈在下沉市場的發(fā)展同樣遇到了瓶頸。

海底撈餐廳若干關鍵表現(xiàn)指標?

數(shù)據(jù)來源:公司財報

員工成本增長超5成

危機之下,海底撈開始“瘦身”、換帥。

去年11月,海底撈推出“啄木鳥計劃”,采取關停部分門店、推進和打磨門店管理體系、重建和加強職能部門以及強調企業(yè)文化、完善員工培訓等舉措。截至2021年底,已有260家海底撈餐廳在“啄木鳥計劃”下永久關閉,32家餐廳暫時停業(yè)休整。

進入2022年,海底撈的又一大動作是換帥。3月1日,該公司創(chuàng)始人張勇宣布卸任首席執(zhí)行官;楊利娟調任首席執(zhí)行官,負責監(jiān)督集團的管理及戰(zhàn)略發(fā)展,并繼續(xù)負責“啄木鳥計劃”的落實與推進。

“啄木鳥計劃”推行至今,海底撈已閉店超過300家。外界亦認為該計劃是海底撈自救成敗的關鍵。多家證券機構表示,與2021年11月和12月相比,海底撈門店在今年1月和2月的運營狀況持續(xù)好轉,歸因于“啄木鳥計劃”帶來的門店整合及經營效率改善。

關店可以迅速降低門店租金等相關成本起到“止損”作用。但值得關注的是,海底撈的啄木鳥計劃并未因餐廳關閉而進行裁員。該公司表示受影響的員工有機會繼續(xù)在集團工作。這表現(xiàn)在財報上,就是人力成本的大幅抬升。

截至2021年底,海底撈員工總數(shù)超過14萬,員工成本約148.75億元,同比增長53.7%,占總營收比例從2020年的33.8%增長到2021年的36.2%。

火鍋賽道競爭加劇

除了內憂,還有外患。根據(jù)《2022中國火鍋行業(yè)數(shù)據(jù)報告》顯示,中國火鍋市場的總收入也在不斷上升,2021年已達5218億元,相比2020年增長19.13%。同時,據(jù)弗若斯特沙利文預測,2020年至2025年,中國火鍋市場年復合增速將達到13.3%。

而海底撈這樣的餐飲龍頭所占有的整體火鍋市場份額才僅有2.2%。天眼查數(shù)據(jù)顯示,目前中國共有超過42萬家火鍋及相關企業(yè),僅在2021年就新增超過7.5萬家火鍋及相關企業(yè),今年以來已新增3000余家火鍋相關企業(yè)。這足以說明,火鍋產業(yè)仍將會是一個擁擠的賽道。

在產品迭代不停進化的競爭生態(tài)下,海底撈“服務決定一切”的運營模式和品牌溢價也在面臨“反噬”風險。近幾年來,消費者開始對海底撈的服務不再抱有當初的熱情和好奇,甚至有些消費者因海底撈的過度服務感到困擾。

同時海底撈還要面臨諸多新老對手。隨著一眾地方火鍋品牌的快速崛起,為消費者提供的差異化選擇實現(xiàn)了火鍋行業(yè)的“百花齊放”。比如呷哺呷哺的“火鍋+奶茶”、巴奴的毛肚、撈王的豬肚雞、七欣天的海鮮、譚鴨血的鴨血,幾乎每一個品牌都有意識地疊加了概念性的爆款產品。

《投資時報》研究員注意到,2021年以來,國內火鍋賽道在資本的加持下競爭日益加劇。2021年6月,巴奴獲得5億元融資,投資方為中信產業(yè)基金、日初資本、高榕資本、番茄資本。珮姐老火鍋、周師兄、朝天門碼頭等品牌也紛紛拿到了上億元融資。同時,粵式火鍋連鎖品牌撈王沖刺港股IPO,主營海鮮火鍋的七欣天也在2022年1月12日遞表港交所,“港股火鍋第三股”之爭已經打響。

未來,海底撈要面對的不止是“止損”,更多的是如何在火鍋江湖的這滾熱浪中,持續(xù)的沸騰下去。