在經(jīng)歷三年高速增長(zhǎng)后，功能飲料企業(yè)東鵬特飲迎來(lái)了增速大幅放緩。8月15日晚東鵬特飲發(fā)布2022年半年報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)收入同比增速為16.45%，凈利潤(rùn)同比增速為11.66%，如果扣除投資收益等非經(jīng)常性損益影響，凈利潤(rùn)增速僅8.27%。
而東鵬特飲此前披露的數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，東鵬飲料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.38億元、42.09億元、49.59億元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)2.16億元、5.71億元、8.12億元，增幅在兩位數(shù)以上。有分析指出，目前東鵬特飲面臨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、局限于南方下沉市場(chǎng)、全國(guó)化進(jìn)程緩慢、市場(chǎng)覆蓋欠缺等諸多問(wèn)題。
今年上半年現(xiàn)金流大幅下滑
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對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，財(cái)報(bào)顯示，東鵬特飲除了本身產(chǎn)品銷(xiāo)量增速下滑外，營(yíng)業(yè)成本大幅上升也吞噬了公司凈利。報(bào)告期內(nèi)，其營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)25.78%，利率由去年同期的46.89%下滑至本期的42.68%。
對(duì)此，東鵬特飲方面表示，公司稱(chēng)主要原因是大宗原材料聚酯切片采購(gòu)價(jià)格上漲，均價(jià)同比2021年上漲38.97%，白砂糖均價(jià)同比2021年上漲7%。
其他核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，今年上半年?yáng)|鵬特飲現(xiàn)金流凈額大幅下滑。報(bào)告期內(nèi)，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)袅魅霝?.13億元，較上年同期減少4.66億元，降幅為39.52%。
短期借款方面，今年上半年其短期借款達(dá)到了22億元，比今年初的約6億激增252%，財(cái)報(bào)稱(chēng)主要是信用證及票據(jù)借款所致。
值得注意的是，被公司寄予厚望的新品遭遇滑鐵盧。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年?yáng)|鵬特飲主品貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.18億元，占比高達(dá)96.13%，比去年同期的94.9%繼續(xù)上升1.23個(gè)百分點(diǎn)。公司此前著力培養(yǎng)的新產(chǎn)品銷(xiāo)售收入不但沒(méi)有增長(zhǎng)，反而出現(xiàn)下降，中報(bào)顯示“其他飲料”今年上半年收入1.66億元，比去年同期的1.87億元下降11%，收入占比則從5.1%下滑到了3.87%。
東鵬飲料表示，為培育新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，近年來(lái)公司不斷進(jìn)行新產(chǎn)品的研發(fā)及推廣，上市了“東鵬大咖”、“東鵬0糖特飲”、“東鵬氣泡特飲”等新產(chǎn)品，然而“公司無(wú)法保證即將推出的新產(chǎn)品能獲市場(chǎng)和消費(fèi)者充分認(rèn)可，公司推出的新產(chǎn)品的收益存在一定的不確定性”。
紅牛代工廠(chǎng)“廠(chǎng)長(zhǎng)”的逆襲之路
東鵬飲料作為深圳飲料“老字號(hào)”創(chuàng)始于1987年，以生產(chǎn)、銷(xiāo)售涼茶于飲用水為主。1995年起，中國(guó)紅牛斥巨資做宣傳，隨著一句aaa“困了累了，喝紅?！钡膹V告語(yǔ)進(jìn)入百姓視野并快速收割市場(chǎng)，功能飲料市場(chǎng)正式拉開(kāi)帷幕。
緊隨其后，東鵬飲料推出其國(guó)內(nèi)第一瓶功能飲料“東鵬特飲”，但早期發(fā)展并不順利。
2003年紅牛如日中天市占率已達(dá)70%，彼時(shí)恰逢國(guó)企改制，東鵬飲料集團(tuán)決定從國(guó)有化向私有化過(guò)度，當(dāng)過(guò)紅牛代工廠(chǎng)廠(chǎng)長(zhǎng)的林木勤預(yù)見(jiàn)了功能飲料未來(lái)的廣闊空間，決定接手東鵬飲料。在林木勤的帶領(lǐng)下，隨后7年間，東鵬飲料總產(chǎn)值從1500萬(wàn)提升到2.5億，完成原始資本積累。
雖然東鵬飲料業(yè)績(jī)不斷攀升，但其開(kāi)拓功能飲料市場(chǎng)的“法寶”東鵬特飲的知名度依舊不溫不火，而中國(guó)紅牛2007年銷(xiāo)售額就達(dá)44億元，2012年已破百億。
2015年后中國(guó)紅牛陷入商標(biāo)戰(zhàn)，東鵬特飲借機(jī)彎道超車(chē)直奔價(jià)格差異化路線(xiàn)，將罐裝飲料降價(jià)至3.5元/瓶成為了平價(jià)版紅牛，通過(guò)贊助ICC、世界杯、中超等體育賽事大力營(yíng)銷(xiāo)，逐步蠶食著紅?？粘龅氖袌?chǎng)份額，同時(shí)于2017年在北方推出500ml金瓶進(jìn)入全國(guó)化與樂(lè)虎拉開(kāi)距離并躍居功能飲料行業(yè)第二，2017-2020年，其營(yíng)收分別達(dá)30.37億、42.09億、49.59億元。
今年5月27日，東鵬特飲母公司東鵬飲料（605499.SH）在上交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)46.27元，開(kāi)盤(pán)迅速漲停，在連續(xù)15個(gè)“瘋漲”后市值約為1037億元。
由于漲得過(guò)猛，東鵬飲料聯(lián)系發(fā)布了七次股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告，即便如此自上市首日大漲44%至23日，股價(jià)仍舊維持著254元，成為了今年最賺錢(qián)的新股。
東鵬特飲企業(yè)短板逐漸凸顯
值得注意等是，隨著東鵬特飲業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?，其面臨的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、局限于南方下沉市場(chǎng)、全國(guó)化進(jìn)程緩慢、市場(chǎng)覆蓋欠缺等諸多問(wèn)題也逐漸凸顯。
其中，產(chǎn)品單一常年困擾著東鵬特飲。其招股書(shū)顯示，東鵬飲料業(yè)績(jī)?nèi)繓|鵬特飲主品牌支撐，營(yíng)收占比超9成，雖然不斷推出陳皮特飲、柑檸檬茶、又順應(yīng)無(wú)糖風(fēng)潮推出“東鵬0糖特飲”但效果依舊差強(qiáng)人意，2018-2020年，非能量飲料收入占比為3.28%、3.53%和4.86%，同期包裝飲用水的收入占比為1.21%、0.98%、0.82%，兩者合計(jì)從4.49%上升至5.68%，占比仍然微不足道。
此外，其全國(guó)化進(jìn)程緩慢，過(guò)渡依賴(lài)廣東市場(chǎng)是目前東鵬特飲的主要問(wèn)題。據(jù)悉，早期起家于深圳的東鵬特飲為避開(kāi)剛進(jìn)入深圳的百事可樂(lè)，將主戰(zhàn)場(chǎng)遷至東莞，隨著改革開(kāi)放至新世紀(jì)東莞迎來(lái)人口暴增，這使東鵬特飲年銷(xiāo)售達(dá)2萬(wàn)箱，2012年光東莞銷(xiāo)量就突破1億元。同時(shí)，為了在高速發(fā)展期避開(kāi)與紅牛的正面對(duì)峙，東鵬特飲將銷(xiāo)售主陣地集中于華南一帶猛攻三四線(xiàn)下沉市場(chǎng)，雖然結(jié)果可觀(guān)但北方市場(chǎng)認(rèn)可度慘淡，形成了“南強(qiáng)北弱”的局面。
其招股書(shū)顯示，2018年-2020年，廣東地區(qū)產(chǎn)生銷(xiāo)售額18.46億元、25.2億元、27.51億元，分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的61.01%、60.12%、55.74%，盡管占比在下降，卻依舊是當(dāng)?shù)芈N楚，盡管廣東和廣西市場(chǎng)合并，某種程度上東鵬特飲仍舊屬于區(qū)域性品牌。
有分析指出，目前中國(guó)紅牛銷(xiāo)售渠道方面已擁有400萬(wàn)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、60萬(wàn)核心終端。而東鵬飲料由于過(guò)度依賴(lài)經(jīng)銷(xiāo)商，銷(xiāo)售端呈現(xiàn)分布不均的現(xiàn)象，招股書(shū)顯示，東鵬飲料的銷(xiāo)售收入主要來(lái)源于廣東區(qū)域，2017年-2019年，廣東區(qū)域產(chǎn)生的收入占比分別為66.66%、61.1%及60.12%。
數(shù)據(jù)還顯示，東鵬飲料2019年底經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量為1236個(gè)，近1/4都在核心的廣東、廣西市場(chǎng)，至2020年末增至1600家。而樂(lè)虎母公司達(dá)利食品2015年六月底，經(jīng)銷(xiāo)商就達(dá)3951家，同時(shí)覆蓋全國(guó)各省、各城市和大多數(shù)縣級(jí)行政區(qū)域的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，局限的銷(xiāo)售渠道、市場(chǎng)覆蓋欠缺阻礙了東鵬飲料的全國(guó)化步伐。
據(jù)悉，此前在資本市場(chǎng)攜單一產(chǎn)品以高市值上市的“前輩”不少，香飄飄、承德露露、養(yǎng)元飲品、匯源果汁等巨頭都曾在短期能成為資本的寵兒，最后卻紛紛踏入王牌產(chǎn)品增長(zhǎng)停滯導(dǎo)致公司發(fā)展失速的道路。有分析指出，以單一主力品牌上市的企業(yè)不少，如香飄飄、養(yǎng)元飲品等，短期雖被看好，卻因?yàn)閱我划a(chǎn)品增長(zhǎng)停滯陷入發(fā)展困境，
股東的大幅減持或許代表了當(dāng)前資本市場(chǎng)對(duì)于東鵬特飲的態(tài)度。公告顯示，東鵬特飲二股東君正投資持有的3600萬(wàn)股鎖定期滿(mǎn)12個(gè)月獲得解禁，于?2022年5月27日起上市流通。而解禁當(dāng)天東鵬飲料就公告，君正投資擬減持不超1200萬(wàn)股，約占總股本的3%，約占其持股的三分之一，按彼時(shí)股價(jià)計(jì)套現(xiàn)額約16億元。
今年第二季度，農(nóng)銀匯理旗下的兩只產(chǎn)品分別減倉(cāng)16%和10%，東方紅資管旗下一只產(chǎn)品也減倉(cāng)12%。