關(guān)于CVS Health
(相關(guān)資料圖)
CVS Health（CVS）成立于1963年，總部位于美國(guó)羅德島的Woonsocket。CVS Health在美國(guó)主要通過(guò)以下三個(gè)業(yè)務(wù)提供健康服務(wù):醫(yī)療保健業(yè)務(wù)、藥店服務(wù)和零售/醫(yī)療診所業(yè)務(wù)。而且CVS Health還是美股醫(yī)療保健服務(wù)行業(yè)中一只派發(fā)股息的大盤(pán)股。最近，該公司宣布關(guān)閉了不盈利的藥店，將其轉(zhuǎn)移到線上，并進(jìn)入了新興的家庭腎臟護(hù)理行業(yè)。
下圖顯示了我們自從在2018年1月18日將CVS Health加入我們的投資組合以來(lái)，CVS Health的股價(jià)相對(duì)于iShares美國(guó)醫(yī)療保健提供商ETF 、醫(yī)療保健精選板塊SPDR ETF和SPDR標(biāo)普500信托ETF 的表現(xiàn)。
CVS Health的最終表現(xiàn)雖然低于行業(yè)和市場(chǎng)的總回報(bào)，但我們?nèi)匀豢春肅VS Health股票。
股東收益率：10年翻一番
為了計(jì)算CVS Health的股東總收益、自由現(xiàn)金流和股息的平均收益率，我們將CVS Health與10年期美國(guó)國(guó)債基準(zhǔn)收益率進(jìn)行了比較。
最終的結(jié)果顯示10年期美國(guó)國(guó)債基準(zhǔn)收益率大于6% ，而CVS Health的收益率在6.21% 的水平之上，如下圖所示。
當(dāng)10年期美國(guó)國(guó)債基準(zhǔn)收益率或 FCFY 為7% 或更高時(shí)，CVS Health的收益率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了 FCFY 的閾值（12.55%）。
行業(yè)領(lǐng)先的投資回報(bào)
猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為在分析一項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)，要根據(jù)其業(yè)務(wù)本身的增長(zhǎng)，而不是管理層的指引或賣方分析師的預(yù)測(cè)。例如，根據(jù)下圖，在收入增長(zhǎng)率方面，CVS Health三年來(lái)的收入增長(zhǎng)率為11.19%，已經(jīng)超過(guò)了醫(yī)療保健行業(yè)（5.83%）的兩倍。
在稅前凈利潤(rùn)率方面，CVS Health過(guò)去三年的稅前凈利潤(rùn)率為2.67%，也超過(guò)了這個(gè)行業(yè)的凈利潤(rùn)率（-1.86%）。
在股本回報(bào)率方面，CVS Health的三年期股本回報(bào)率為10.89%，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了這個(gè)行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率（-35.87%）。
在投資回報(bào)率方面，CVS Health的投資回報(bào)率為6.05%，也超過(guò)了這個(gè)行業(yè)的投資回報(bào)率（-19.74%），這表明CVS Health的管理層在這方面是非常有能力的。
衡量一項(xiàng)業(yè)務(wù)的另一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是：加權(quán)平均資本成本要比投資回報(bào)率高，而CVS Health的加權(quán)平均資本成本為5.09%，雖然比投資回報(bào)率低，但其穩(wěn)健的增長(zhǎng)、正的凈利潤(rùn)率以及行業(yè)領(lǐng)先的股本和投資回報(bào)率表明CVS Health依然是一家業(yè)績(jī)非常強(qiáng)勁的公司。
估值
在本文中猛獸財(cái)經(jīng)將通過(guò)P/S、市盈率和現(xiàn)金流、以及對(duì)市場(chǎng)情緒的反向看法，來(lái)評(píng)估CVS Health的估值。
P/S是衡量股價(jià)與營(yíng)收的比例。CVS的P/S為0.43倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)上限。相比之下，CVS Health的往績(jī)P/S也遠(yuǎn)低于醫(yī)療保健行業(yè)的4.66倍，也低于更有吸引力的標(biāo)普500指數(shù)2.35倍。因此，加權(quán)行業(yè)和市場(chǎng)情緒表明，相對(duì)于CVS Health的營(yíng)收，其估值偏低。
在市盈率方面，CVS Health的市盈率為16.07倍，遠(yuǎn)低于整個(gè)行業(yè)的27.14倍，也低于標(biāo)普500指數(shù)近期的20.57倍，這表明相對(duì)于每股收益，投資者情緒折讓了該股的股價(jià)。
以單位價(jià)格對(duì)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流的倍數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，CVS Health的市盈率為6.80倍，低于行業(yè)上限，約為該行業(yè)18.81倍的三分之一，表明相對(duì)當(dāng)前的現(xiàn)金流，市場(chǎng)對(duì)其股價(jià)存在很大的折讓。
企業(yè)價(jià)值/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是衡量股票是超買(看空信號(hào))還是超賣(看多信號(hào))的標(biāo)準(zhǔn)。而CVS Health的企業(yè)價(jià)值與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)之比僅為13.17倍，表明該股被市場(chǎng)低估。
通過(guò)對(duì)CVS Health的估值倍數(shù)進(jìn)行加權(quán)表明，市場(chǎng)將CVS Health的股價(jià)與銷售額、收益、現(xiàn)金流和企業(yè)價(jià)值進(jìn)行了折讓。因此，基于CVS Health的基本面和估值指標(biāo)（盡管CVS Health存在風(fēng)險(xiǎn)和潛在的催化劑），我們認(rèn)為CVS Health是醫(yī)療保健行業(yè)多最有價(jià)值的股票之一。
猛獸財(cái)經(jīng)致力于讓每一個(gè)不甘心的青年人學(xué)會(huì)美股投資，體驗(yàn)在世界上最成熟最合規(guī)的市場(chǎng)里做世界頭號(hào)公司股東的樂(lè)趣和刺激。讓每一個(gè)青年人有尊嚴(yán)、平等通過(guò)美股投資獲得自由。