(資料圖)
傳統(tǒng)的金融邏輯認(rèn)為：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策主要決定外匯的價(jià)格走向，而股票市場(chǎng)的波動(dòng)主要由上市公司業(yè)績(jī)決定。然而，最近一年美股市場(chǎng)的漲跌卻完全由美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策預(yù)期決定，金融邏輯有重塑的必要性。
8月份，美國(guó)的綜合CPI從8.5%回落至8.3%，通脹率連續(xù)兩個(gè)月下降。但是，核心通脹率（剔除食品和能源）卻從6.1%上升至6.3%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。“通脹拐點(diǎn)論”破產(chǎn)，押注美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息的資金匆忙退場(chǎng)，隔夜美股“大地震”，道瓊斯猛跌3.94%，納斯達(dá)克100指數(shù)甚至跌近6%。同一天，美國(guó)總統(tǒng)拜登講話稱：美國(guó)降低通脹還需更多的時(shí)間和決心。這加劇了高通脹“拐點(diǎn)”尚未來(lái)臨的市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)股市構(gòu)成疊加利空。
有觀點(diǎn)認(rèn)為：持續(xù)走高的通脹率，將導(dǎo)致9月22日的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議加息100基點(diǎn)。要知道，在昨日的CPI數(shù)據(jù)公布之前，市場(chǎng)的預(yù)期是9月份加息50基點(diǎn)（甚至?xí)壕徏酉ⅲ?。如此巨大的反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)主體資金都沒(méi)有做好準(zhǔn)備，這才出現(xiàn)了股市-匯市-期市，三大市場(chǎng)同步劇烈漲跌的情況。
▲ATFX供圖
雖然8月份核心CPI走高，但通脹趨勢(shì)依舊下行。今年三月份，核心通脹率為6.5%，六月份跌破6%并在七月份維持。8月份跳漲至6.3%，雖然超出預(yù)期，但有可能只是短暫反彈。9月份核心CPI數(shù)據(jù)至關(guān)重要，如果沒(méi)有重回6%以下，則高通脹延續(xù)。反之，則“通脹拐點(diǎn)論”仍有可能成為現(xiàn)實(shí)。
綜合通脹率的下降的重要性被嚴(yán)重低估。據(jù)勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局通脹報(bào)告，8月份燃料油價(jià)格環(huán)比下跌5.9%，連續(xù)第三個(gè)月環(huán)比下降；能源價(jià)格整體下跌10.1%，連續(xù)第二個(gè)月下降。能源價(jià)格依舊是綜合通脹率偏高的主要影響因素。5月份開始，美原油價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌，目前已連跌四個(gè)月，市價(jià)由119美元跌至90美元之下。opec的最新月報(bào)提到：沙特8月增產(chǎn)了23.6萬(wàn)桶/日，至1105萬(wàn)桶/日。鄰國(guó)阿聯(lián)酋8月增產(chǎn)了5.1萬(wàn)桶/日，總產(chǎn)能達(dá)到了318萬(wàn)桶/日。需求減弱，OPEC卻并未像口頭表述的那樣減產(chǎn)10萬(wàn)桶/日，原油價(jià)格預(yù)計(jì)還將進(jìn)一步走低。美國(guó)9月份的綜合通脹率大概率進(jìn)一步下行。
ATFX分析師團(tuán)隊(duì)簡(jiǎn)明觀點(diǎn)：綜合通脹率下降，核心通脹率上升，目前市場(chǎng)更看重后者，故美股大跌，美元指數(shù)大漲。
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