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全球觀速訊丨艾默生交出籌碼,緊傍海爾大腿,儒競科技踏上IPO之旅
時間:2022-10-12 18:46:07  來源:花朵財經(jīng)  
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花朵財經(jīng)原創(chuàng)

近日,根據(jù)深交所官網(wǎng)顯示,上海儒競科技股份有限公司(以下簡稱“儒競科技”)創(chuàng)業(yè)板IPO將于2022年10月13日創(chuàng)業(yè)板上會。

招股書顯示,儒競科技主要產(chǎn)品包括暖通空調(diào)及冷凍冷藏設(shè)備(HVAC/R)領(lǐng)域的變頻驅(qū)動器及系統(tǒng)控制器、新能源汽車熱管理系統(tǒng)領(lǐng)域的變頻驅(qū)動器及控制器、工業(yè)伺服驅(qū)動及控制系統(tǒng)領(lǐng)域的伺服驅(qū)動器及伺服電機。


【資料圖】

海爾則為公司的重要客戶。公司對海爾的銷售金額分別為1.78億元、2.76億元、4.05億元及1.42億元,占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為28.59%、34.83%、31.38%及25.14%。

而目前公司在境內(nèi)外已積累了穩(wěn)固的客戶資源,核心產(chǎn)品已廣泛長期地應(yīng)用于艾默生、麥克維爾、阿里斯頓、海爾、三菱重工海爾、開利、博世等眾多行業(yè)知名品牌。

不過,這仍不足以打消市場對儒競科技踏上IPO之旅的疑慮。比如,艾默生在IPO前急出股權(quán);在研發(fā)費用的絕對金額上,儒競科技還遠落后于同行競爭者;公司內(nèi)部甚至曾有市場傳言戲稱“新世紀(jì)騙錢計劃”。

艾默生急出股權(quán)

儒競科技前身為上海儒競電子科技有限公司(以下簡稱“儒競有限”),于2003年6月20日,由雷淮剛、廖原、管洪飛、曹以龍共同出資成立。

歷經(jīng)多年發(fā)展,目前公司實際控制人為雷淮剛、廖原、邱海陵、管洪飛、劉占軍及劉明霖。本次發(fā)行前,上述六人簽署了《一致行動人協(xié)議》,合計控制公司63.50%的表決權(quán)。

而截至招股說明書簽署日,公司共擁有7家全資子公司、1家控股子公司、1家分公司。但這其中,能夠盈利的公司寥寥無幾。

2022年上半年,公司全資子公司智控電子虧損130.88萬元、儒競自控虧損769.99萬元、儒競智設(shè)虧損188.08萬元、儒競智科虧損0.35萬元、誠躍電氣虧損0.19萬元。

全資子公司儒競自動化則僅盈利3.03萬元、控股子公司儒競電控盈利554.42萬元、全資子公司儒競智控盈利6247.72萬元。

招股書顯示,2019-2021年,儒競科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別為6.21億元、7.93億元及12.90億元;凈利潤分別為3051.23萬元、6477.94萬元及1.37億元。

2021年底,全資子公司儒競智控實現(xiàn)盈利為1.49億元,也就是說,儒競智控為儒競科技整體收入的重要來源,儒競智控的經(jīng)營狀況幾乎決定了儒競科技整體收入的軌跡。

關(guān)于儒競智控的前身為儒競艾默生。2014年4月27日,儒競有限與艾默生中國簽署了《上海儒競電子科技有限公司和艾默生電氣(中國)投資有限公司合營合同》。

直至2020年12月31日,儒競有限與艾默生中國簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》,約定艾默生中國將其持有儒競艾默生3200萬元出資額(占注冊資本40%)以4.4億元的價格轉(zhuǎn)讓給儒競有限,儒競艾默生才更名為儒競智控。

然而據(jù)觀察,即便艾默生中國選擇轉(zhuǎn)讓儒競艾默生給儒競有限,但艾默生仍為儒競有限重要的客戶。截至2022年上半年,艾默生仍位居儒競科技第二大客戶。如此,艾默生中國又為何急著轉(zhuǎn)讓股權(quán)?

據(jù)悉,本次轉(zhuǎn)讓股權(quán)不久后,儒競科技隨即踏上了IPO之旅,于2021年12月9日披露了招股說明書,擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市。

根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條,公司選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為:“預(yù)計市值不低于10億元,最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元”。

而在此前的轉(zhuǎn)讓評估價值中,截至2020年11月30日,經(jīng)收益法評估,儒競艾默生的股東全部權(quán)益評估價值為11.52億元,恰好超過了預(yù)計市值不低于10億元的標(biāo)準(zhǔn)。

發(fā)明專利僅有50項

作為擬在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè),儒競科技的科研成色表現(xiàn)也不足。2019年及2022年1-6月報告期各期,公司研發(fā)費用分別為5920.79 萬元、5875.25萬元、6841.51萬元及3131.40萬元,占當(dāng)期營業(yè)收入的9.54%、7.41%、5.30%及5.55%。

此外,報告期各期末公司研發(fā)人員分別為214人、203人、194人及215人,占當(dāng)期用工總量的34.97%、29.90%、20.86%及17.64%,同時呈下降趨勢。

在研發(fā)費用的絕對金額上,儒競科技還遠落后于同行競爭者,專利數(shù)目也是少得可憐,被同行甩幾條街,發(fā)明專利僅有50項。

除此之外,截至2022年6月30日,公司員工社會保險繳納比例為89.66%,住房公積金繳納比例為89.66%。針對公司未實現(xiàn)全員繳納社保及住房公積金的情況,公司表示,存在被主管機關(guān)追責(zé)的風(fēng)險。

2019-2021年,公司向關(guān)聯(lián)方艾默生銷售交易金額分別為8842.99萬元、1.25億元及1.94億元,占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為14.24%、15.82%及15.02%。

而報告期內(nèi),公司來自艾默生的銷售毛利率分別為36.69%、39.07%及35.58%,來自暖通空調(diào)及冷凍冷藏設(shè)備領(lǐng)域其他境外客戶的平均銷售毛利率分別為38.98%、39.61%及38.54%,公司來自艾默生的銷售毛利率對比其他境外客戶的銷售毛利率明顯偏低。

內(nèi)部戲稱“新世紀(jì)騙錢計劃”

招股書顯示,儒競科技本次募集資金計劃及投資項目主要為新能源汽車電子和智能制造產(chǎn)業(yè)基地、研發(fā)測試中心建設(shè)項目及補充流動資金,上述項目預(yù)計投資總額為9.82億元。

然而值得一提的是,儒競科技擬重金投入的新能源汽車電子和智能制造產(chǎn)業(yè)基地項目,其營收占比目前仍比較小,未來發(fā)展勢頭或存在較大的不確定性。

2019-2021年,公司新能源汽車熱管理系統(tǒng)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的銷售收入分別為1907.38萬元、2195.04萬元及8661.06萬元,占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別僅為3.08%、2.77%和6.72%。

知乎上,儒競艾默生此前的網(wǎng)評已讓人大跌眼鏡。有網(wǎng)友表示,合資之后班子還是老一套,沒有一個外籍員工,這格局只能拿名字?;H?。除了變著花樣問艾默生要錢,跟人家沒別的關(guān)系,內(nèi)部戲稱“新世紀(jì)騙錢計劃”。

此外,說是有工廠,一共3層房,產(chǎn)能低的死去活來,設(shè)備爛的慘不忍睹。不清楚要來的錢被領(lǐng)導(dǎo)層那幾個人瓜了幾成,反正沒看見用在研發(fā)和生產(chǎn)上。要制度沒制度,無償加班等于家常便飯;要管理沒管理,領(lǐng)導(dǎo)層拍腦門決定一切。

互聯(lián)網(wǎng)是有記憶的,即便如今儒競艾默生已改名為儒競智控,母公司甚至已經(jīng)在沖擊IPO,但募集資金大部門將投入到新能源汽車電子這一目前收入不占優(yōu)勢的領(lǐng)域,儒競科技這是在準(zhǔn)備講新故事,還是真想干件大事呢?