公開(kāi)信息顯示，科創(chuàng)板上市委員會(huì)定于2022年12月7日上午9時(shí)召開(kāi)2022年第105次上市委員會(huì)審議會(huì)議，將審議常州時(shí)創(chuàng)能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“時(shí)創(chuàng)能源”）的首發(fā)事項(xiàng)，保薦人為華泰聯(lián)合證券。
時(shí)創(chuàng)能源相繼推出了光伏濕制程輔助品、光伏設(shè)備及光伏電池三大類(lèi)主要產(chǎn)品，主要從事相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。
(資料圖片僅供參考)
截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，時(shí)創(chuàng)投資持有公司39.71%的股權(quán)，為公司的控股股東；符黎明持有時(shí)創(chuàng)投資65.00%的股權(quán)并擔(dān)任執(zhí)行董事、總經(jīng)理，為時(shí)創(chuàng)投資實(shí)際控制人；持有湖州思成16.48%的出資份額并擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人，且湖州思成合伙協(xié)議約定執(zhí)行事務(wù)合伙人執(zhí)行合伙事務(wù)，未對(duì)重大事項(xiàng)決策作出特殊約定，為湖州思成實(shí)際控制人。符黎明通過(guò)時(shí)創(chuàng)投資、湖州思成合計(jì)控制公司77.83%的股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。
股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來(lái)源：招股書(shū)
本次IPO擬募資10.96億元，主要用于高效太陽(yáng)能電池設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、新材料擴(kuò)產(chǎn)及自動(dòng)化升級(jí)項(xiàng)目、高效太陽(yáng)能電池工藝及設(shè)備研發(fā)項(xiàng)目、研發(fā)中心及信息化建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
募資使用情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)
主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率逐年下降
報(bào)告期內(nèi)，時(shí)創(chuàng)能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為3.45億元、4.38億元、7.12億元、10.28億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.06億元、1.42億元、9075.49萬(wàn)元、8522.10萬(wàn)元，存在一定的波動(dòng)。
基本面情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)
報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為75.42%、69.28%、48.19%、20.04%，呈下降趨勢(shì)，其中，公司濕制程輔助品的毛利率分別為85.01%、80.75%、75.35%、65.03%，光伏設(shè)備的毛利率分別為65.06%、44.23%、38.83%、47.09%，整體呈下降趨勢(shì)。
具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，時(shí)創(chuàng)能源主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，光伏電池占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重從2019年的4.40%上升至2022年上半年的68.64%，增長(zhǎng)幅度較高，主要系公司投資新建2GW電池項(xiàng)目，該項(xiàng)目已于2021年9月建成并達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，此后產(chǎn)能利用率和良率持續(xù)爬升，2022年上半年產(chǎn)能利用率達(dá)到72.88%，帶動(dòng)光伏電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入6.92億元。
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類(lèi)別分析，圖片來(lái)源：招股書(shū)
可以發(fā)現(xiàn)，2022年以來(lái)，光伏電池業(yè)務(wù)逐步達(dá)產(chǎn)帶動(dòng)公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，但增速不具有可持續(xù)性，若公司未來(lái)電池業(yè)務(wù)不再進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的增速或?qū)?huì)放緩。
同時(shí)，時(shí)創(chuàng)能源是行業(yè)內(nèi)最早進(jìn)入光伏濕制程輔助品市場(chǎng)的企業(yè)，隨著光伏行業(yè)的快速發(fā)展，現(xiàn)階段行業(yè)內(nèi)已有近10家的主要參與者。在公司新推出濕制程輔助品或相關(guān)產(chǎn)品新的迭代版本后，通常在6-9個(gè)月的期間內(nèi)市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似產(chǎn)品。
受到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的影響，2022年1-6月公司相關(guān)產(chǎn)品的平均銷(xiāo)售單價(jià)同比下降28.97%，銷(xiāo)售數(shù)量同比小幅下降0.64%，導(dǎo)致銷(xiāo)售收入同比下降29.42%。2022年1-6月，公司光伏濕制程輔助品的毛利率為65.03%，較2021年度下降10.32個(gè)百分點(diǎn)。如果公司不能持續(xù)保持產(chǎn)品迭代和性能提升，未來(lái)相關(guān)產(chǎn)品的售價(jià)和毛利率水平可能繼續(xù)下降。
此外，公司的光伏設(shè)備產(chǎn)品主要為體缺陷鈍化設(shè)備和鏈?zhǔn)酵嘶鹪O(shè)備，分別應(yīng)用于光伏電池制造中的細(xì)分生產(chǎn)環(huán)節(jié)，不具備光伏電池生產(chǎn)線整線制造的能力。與同行業(yè)上市公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司設(shè)備業(yè)務(wù)規(guī)模較小，結(jié)構(gòu)較為單一，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)不確定因素所引起風(fēng)險(xiǎn)的承受能力相對(duì)較弱。
目前，時(shí)創(chuàng)能源通過(guò)持續(xù)研發(fā)投入，儲(chǔ)備了應(yīng)用于磷擴(kuò)散環(huán)節(jié)的鏈?zhǔn)綌U(kuò)散設(shè)備，以及應(yīng)用于n 型 TOPCon 電池生產(chǎn)工藝的硼摻雜設(shè)備和HJT 電池生產(chǎn)工藝的鏈?zhǔn)轿s設(shè)備等。但是下一代電池技術(shù)路線尚不明確，TOPCon 和 HJT 技術(shù)路線產(chǎn)能擴(kuò)建規(guī)模存在一定的不確定性，公司相應(yīng)產(chǎn)品的市場(chǎng)空間存在不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
存貨賬面價(jià)值逐年走高
事實(shí)上，時(shí)創(chuàng)能源與邊皮料供應(yīng)商內(nèi)蒙古中環(huán)的合作協(xié)議中約定邊皮料的采購(gòu)價(jià)格變化與采購(gòu)時(shí)點(diǎn)硅料的市場(chǎng)價(jià)格變化保持一致。2021年以來(lái)硅料市場(chǎng)價(jià)格上漲幅度較大，公司采購(gòu)邊皮料的價(jià)格也出現(xiàn)了較大的上漲。報(bào)告期內(nèi)，公司光伏電池成本中邊皮料占直接材料的比重分別為0%、29.35%、68.15%、81.74%。未來(lái)，如果硅料市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)大幅持續(xù)上漲且公司無(wú)法有效將原材料價(jià)格的波動(dòng)轉(zhuǎn)移到光伏電池售價(jià)中，可能會(huì)對(duì)其盈利能力帶來(lái)負(fù)面沖擊。
與此同時(shí)，近年來(lái)，歐盟、美國(guó)、印度等國(guó)家或地區(qū)對(duì)光伏產(chǎn)品多次實(shí)施貿(mào)易保護(hù)政策。報(bào)告期內(nèi)，公司光伏濕制程輔助品、光伏設(shè)備、光伏電池及其他產(chǎn)品均涉及外銷(xiāo)，三類(lèi)產(chǎn)品外銷(xiāo)收入合計(jì)金額占營(yíng)業(yè)收入比重分別為24.47%、20.99%、15.26%、6.35%。未來(lái)如果相關(guān)國(guó)家或地區(qū)繼續(xù)實(shí)施貿(mào)易保護(hù)政策，或?qū)?duì)我國(guó)光伏行業(yè)造成不利影響，進(jìn)而影響其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
報(bào)告期各期末，時(shí)創(chuàng)能源的存貨賬面價(jià)值分別為1.12億元、1.71億元、3.99億元、3.16億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為29.51%、28.98%、35.93%、22.68%。2021年，公司2GW電池生產(chǎn)線項(xiàng)目建成投產(chǎn)，由于公司電池產(chǎn)線投產(chǎn)初期尚未滿(mǎn)產(chǎn)，未能實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)且原材料價(jià)格較高，導(dǎo)致相關(guān)存貨成本高于可變現(xiàn)凈值。公司已對(duì)相關(guān)存貨足額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，但若未來(lái)達(dá)產(chǎn)后公司的生產(chǎn)工藝水平和規(guī)模效應(yīng)仍不能使產(chǎn)品成本低于可變現(xiàn)凈值，或光伏電池原材料市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，公司可能面臨存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。
結(jié)語(yǔ)
整體來(lái)說(shuō)，時(shí)創(chuàng)能源需要堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新路線，繼續(xù)加大研發(fā)投入，跟緊TOPCon、 HJT等新型光伏電池制造工藝及配套技術(shù)，在硅片技術(shù)、電池新工藝、組件新產(chǎn)線等領(lǐng)域不斷開(kāi)發(fā)創(chuàng)新技術(shù)，發(fā)展性能領(lǐng)先的材料和創(chuàng)新設(shè)備，進(jìn)一步提升自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而為行業(yè)及客戶(hù)創(chuàng)造更高的價(jià)值。
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