關(guān)聯(lián)文章：【西高院】一段20年前的國企改制股權(quán)變更的故事，一個先分立后增資的經(jīng)典資產(chǎn)收購模式！
(資料圖)
1.? 關(guān)于IPO的員工股權(quán)激勵問題，現(xiàn)在幾乎是每個發(fā)行人的標配，相關(guān)股權(quán)激勵的操作方式，會計處理，以及審核重點也基本都很明確成熟，實踐中沒有了太多爭議。
2.? 不過，在員工股權(quán)激勵的員工取得股份的資金來源問題上，實踐中有一些看起來創(chuàng)新的操作，不過也還有有一些爭議，至少從小兵的角度來說，覺得有一些“創(chuàng)新”有點過了，有點激進了。關(guān)于員工股權(quán)激勵的資金來源方式，小兵結(jié)合以往的審核案例再簡單做一個總結(jié)：①員工自己有錢，不需要任何人；②員工的借款，向自己的家人朋友；③員工向金融結(jié)構(gòu)借款，自己擔保，當然也可能是實際控制人提供擔保；④員工向?qū)嶋H控制人或者指定的關(guān)聯(lián)方借款；⑤員工向外部投資機構(gòu)借款，甚至借款作為投資機構(gòu)可以投資發(fā)行人的前提條件。具體到本案例發(fā)行人，又給我們提供了一個股權(quán)激勵資金來源新的提供方式。具體操作如下：一號是發(fā)行人員工持股平臺，二號和三號是持股平臺一號的有限合伙人，二號和三號要認購股份需要出資都在2000萬元以上。這時候，一號將持有發(fā)行人的股份做了質(zhì)押，從而為三號的貸款提供擔保，從而保證三號貸款1200萬元用于出資認繳合伙企業(yè)的份額。這樣的一個操作，違規(guī)嗎？肯定不違規(guī)，甚至都是合理的。畢竟，小股東的質(zhì)押沒有任何限制，小股東質(zhì)押IPO之前也沒有要求一定要解除，小股東只要IPO上市之后減持那也是可以完全償還銀行借款的。此外，銀行要求一號質(zhì)押的股份五年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓和贈與，那么跟IPO股份鎖定的要求也不違背，甚至鎖定期更長?？雌饋?，合理又合法？那么這樣的操作方式，實踐中是不是可以借鑒并且復(fù)制呢？就是我有三個員工持股平臺，一個平臺先出資，然后就可以質(zhì)押借款然后給第二個平臺出資，第二個平臺還可以質(zhì)押幫助第三個平臺出資。
3.其實，這里還有一個問題，就是員工出資資金來源只要跟發(fā)行人沒有直接關(guān)系，都是體外的流轉(zhuǎn)無可厚非，不過需要關(guān)注的是，如果員工獲得激勵的股份價格很高而資金由實際控制人解決，而最終為了規(guī)避股份支付費用的問題，那么這樣的處理還是需要審慎思考的。
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6.其實，這不就是我們所說的杠桿嗎？杠桿哪里都有，只是用在員工持股平臺這里有點新鮮，不過倒是也沒什么不能操作的哦。
1、智測壹號為公司員工持股平臺，持股比例1.8567%。智測壹號的普通合伙人為西安慧檢，出資額1 萬元，出資比例0.02%，有限合伙人為智測貳號、智測叁號，分別出資2,334.5 萬元、2,616.5 萬元，出資比例分別為47.14%、52.84%；
2、2021 年10 月，招商銀行西安分行向智測叁號發(fā)放貸款1,260.6 萬元，借款期限84 個月。同日，招商銀行西安分行與智測壹號簽署股權(quán)質(zhì)押合同，約定將其持有的發(fā)行人0.8443%股份為前述借款提供擔保；
3、智測壹號持有的發(fā)行人股權(quán)，自取的之日5 年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓、捐贈。
智測壹號持有的公司股權(quán)是否清晰，是否存在糾紛或潛在風險
1、基本情況
2021年11月，公司根據(jù)《國有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵暫行辦法》（財資（2016）4號）規(guī)定，在智測壹號、智測貳號、智測叁號及西安慧檢員工持股平臺層面實施了員工股權(quán)激勵計劃。公司員工持股平臺的入股過程及所履行的決策程序如下：
（1）持股平臺設(shè)立
2021年10月，智測壹號、智測貳號、智測叁號全體合伙人、西安慧檢全體股東分別簽署《合伙協(xié)議》。
2021年10月13日，西安慧檢取得了西安市蓮湖區(qū)行政審批服務(wù)局核發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》（統(tǒng)一社會信用代碼：91610104MAB112690A）。2021年10月19日，智測貳號取得了西安市蓮湖區(qū)行政審批服務(wù)局核發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》（統(tǒng)一社會信用代碼：91610104MA7B2AK565）。2021年10月19日，智測叁號取得了西安市蓮湖區(qū)行政審批服務(wù)局核發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》（統(tǒng)一社會信用代碼：91610104MA7C7CE6XQ）。
（2）相關(guān)審批程序
2021年7月31日，北京興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具審計報告（[2021]京會興審第65000109號）。截至2021年2月28日，西高院有限凈資產(chǎn)為703,790,452.83元。
2021 年8月25日，正衡評估出具《西安高壓電器研究院有限責任公司擬增資擴股項目涉及其股東全部權(quán)益價值資產(chǎn)評估報告》（正衡評報字[2021]第342號）。以2021年2月28日為評估基準日，西高院有限采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法的凈資產(chǎn)評估值為147,303.57萬元。
2021年9月6日，西高院有限召開一屆五次職工代表大會臨時會議，審議通過了《西高院股權(quán)激勵方案》。
2021年9月24日，西電集團首屆董事會第四十一次會議審議通過了關(guān)于西高院有限股權(quán)激勵方案的議案。
2021年9月26日，西電集團出具《關(guān)于同意中國西電轉(zhuǎn)報西安高壓電器研究院有限責任公司增資擴股評估項目結(jié)果備案的批復(fù)》（西電發(fā)[2021]105號），同意對前述評估報告進行備案。
2021年10月15日，中國西電出具《關(guān)于同意西安高壓電器研究院有限責任公司實施股權(quán)激勵的批復(fù)》（西電電氣發(fā)[2021]99號），同意西高院有限上報的激勵方案和核定的77 人持股對象范圍。激勵對象持股總額度不超過總股本的3%，通過設(shè)立持股平臺以非公開協(xié)議方式與公開掛牌引入的戰(zhàn)略投資者同股同價認購增發(fā)股份，股權(quán)激勵鎖定期為5 年。
（3）入股定價依據(jù)
智測壹號本次增資入股參照公開掛牌的價格，即每一元新增注冊資本的認繳價格為10.48 元。
2021年11月1日，天職會計師出具《驗資報告》（天職業(yè)字[2021]42436號），截至2021年10月31日，西高院有限已收到智測壹號46,200,000.56元增資款。
（4）股權(quán)變動情況
由于智測貳號合伙人張晉波因公調(diào)離西高院，2022年5月，智測貳號全體合伙人同意張晉波退出智測貳號，同意西安慧檢減少0.75萬元出資額，同意潘峰、賈一凡、駱虎、馬平、殷曉剛成為智測貳號有限合伙人。本次變更后，張晉波不再持有智測貳號合伙份額，潘峰、賈一凡、駱虎、馬平、殷曉剛及西安慧檢分別持有智測貳號20萬元、28萬元、33萬元、33萬元、36萬元、0.25萬元合伙份額。
2022年5月，西安慧檢全體股東同意張晉波退出西安慧檢，同意李剛、王輝、張文兵分別增加4.165萬元、4.165萬元、4.170萬元出資額。本次變更后，張晉波不再持有西安慧檢股權(quán)，李剛、王輝、張文兵分別持有智測叁號16.665萬元、16.665萬元、16.670萬元出資額。
2、出資情況
截至本回復(fù)出具之日，西安慧檢為智測壹號的普通合伙人、執(zhí)行事務(wù)合伙人，智測貳號、智測叁號為智測壹號的有限合伙人，均為公司員工間接持股平臺。
（1）西安慧檢
西安慧檢各股東合計認繳出資額為50.00萬元，其中實繳出資2.25萬元，實繳出資額全部用于西安慧檢對智測壹號、智測貳號、智測叁號的出資，并間接用于認購公司股權(quán)。西安慧檢除作為智測壹號、智測貳號、智測叁號的普通合伙人、執(zhí)行事務(wù)合伙人外，未從事其他任何業(yè)務(wù)。
截至本回復(fù)出具之日，西安慧檢各股東的出資情況如下：
考慮到西安慧檢辦理工商登記的實際需要，西安慧檢各股東合計以50.00萬元為認繳注冊資本設(shè)立西安慧檢；同時考慮到員工持股平臺搭建的出資需求，西安慧檢各股東實繳出資2.25萬元，用于西安慧檢對智測壹號、智測貳號、智測叁號的出資，上述實繳出資情況符合《公司法》和西安慧檢公司章程的規(guī)定。目前，各股東暫無繳納西安慧檢剩余47.75 萬元出資額的計劃，西安慧檢未從事、亦不會從事除投資發(fā)行人、管理上述股權(quán)激勵平臺以外的其他業(yè)務(wù)。
（2）智測貳號
智測貳號各合伙人合計認繳出資額為2,334.50 萬元，其中實繳出資2,334.50 萬元。
（3）智測叁號
智測叁號各合伙人合計認繳出資額為2,616.50 萬元，其中實繳出資2,616.50 萬元。借款員工全部通過智測叁號間接持有公司股份。
3、借款及股權(quán)質(zhì)押情況
（1）智測叁號借款情況
涉及借款、股權(quán)質(zhì)押的員工，全部為智測叁號的合伙人，并間接持有公司股份。2021 年10 月26 日，招商銀行股份有限公司西安分行與智測叁號簽訂了《并購貸款合同》（編號：129HT2021210183），約定招商銀行股份有限公司西安分行同意向智測叁號發(fā)放12,606,000元貸款，用于智測叁號通過智測壹號向西高院有限支付股權(quán)對價款，借款期限為84個月。上述借款實際由智測叁號的合伙人借款并用于向智測叁號的出資。合伙人參與借款的具體情況如下：
（2）智測壹號通過股權(quán)質(zhì)押為智測叁號貸款提供擔保情況
2021年10月26日，招商銀行股份有限公司西安分行與智測壹號簽訂了《質(zhì)押合同》（編號：129HT2021210183001），智測壹號以其持有的西高院0.8443%的股份（200.4771萬股）為《并購貸款合同》（編號：129HT2021210183）項下12,606,000 元貸款提供擔保并辦理股份質(zhì)押登記。2022年4月2日，西安市市場監(jiān)督管理局出具“西工商股質(zhì)登記設(shè)字[2022]第000005 號”《股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記通知書》，前述股份質(zhì)押登記完成。
（3）智測叁號合伙人借款的還款情況及還款資金來源
截至本回復(fù)出具之日，智測叁號合伙人均如期履行還款，還款資金來源為合伙人自有資金，實際的還款情況與并購貸款合同約定的還款安排一致，不存在糾紛。
2022年8月，招商銀行股份有限公司西安分行出具《說明》，具體如下：“2021年10月26日，我行與西安智測叁號企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“智測叁號”）簽署了《并購貸款合同》（編號：129HT2021210183），智測叁號向我行借款1,260.60萬元，借款期限為84個月，用于智測叁號的合伙人向智測叁號出資，并最終通過西安智測壹號企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“智測壹號”）向西安高壓電器研究院股份有限公司（以下簡稱“西高院”）支付股權(quán)對價款。為擔保《并購貸款合同》項下債務(wù)本息及其他費用能夠按時足額償還，我行與智測壹號簽署了《質(zhì)押合同》（編號：129HT2021210183001），智測壹號將其持有的2,004,771股西高院股份作為質(zhì)物出質(zhì)給我行，該質(zhì)押已于西安市市場監(jiān)督管理局辦理質(zhì)押登記。
截至本說明出具日，智測叁號一直按照合同約定按時償還債務(wù)本息及其他費用，我行與智測壹號、智測叁號及智測叁號的合伙人之間不存在任何糾紛。
智測叁號合伙人均為公司的在職員工，均簽署《員工持股平臺激勵對象調(diào)查表》說明其不存在已到期且尚未償還的大額債務(wù)，報告期內(nèi)薪酬收入穩(wěn)定，具備穩(wěn)定的還款能力，相關(guān)質(zhì)押股份被要求行使質(zhì)權(quán)的風險較低。
4、不涉及代持或其他利益安排情況
智測壹號通過質(zhì)押公司股權(quán)的方式向智測叁號提供擔保具有合理性，該等股權(quán)質(zhì)押不會對其他未借款的合伙人通過智測壹號和智測貳號間接持有的公司股權(quán)造成影響，不存在通過公司層面入股的統(tǒng)一資金安排。
根據(jù)員工持股平臺合伙人填寫的調(diào)查表、聲明承諾函、個人出資付款憑證及相關(guān)個人銀行流水等情況，上述借款關(guān)系真實，公司各員工持股平臺合伙人均為其所持員工持股平臺權(quán)益的真實所有權(quán)人，就所持股份不存在委托持股、信托持股等權(quán)益代持或其他利益安排。