【資料圖】
觀點(diǎn)：十一月PMI再返榮枯線下方，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇依舊。不過(guò)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷加碼下，經(jīng)濟(jì)整體回升預(yù)期仍值得期待。此外，連續(xù)回調(diào)后A股估值已經(jīng)處于歷史低位，具備中期戰(zhàn)略配置價(jià)值，看好A股整體回升的階段投資機(jī)會(huì)。短期，重要經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕之后，市場(chǎng)預(yù)期利好紛紛兌現(xiàn)，指數(shù)整體沖高回落迎來(lái)連續(xù)調(diào)整。不過(guò)，國(guó)內(nèi)外大環(huán)境邊際改善之下，這里的調(diào)整更多的還是技術(shù)性回踩，跨年行情基本邏輯未變，整理中仍可做好逢低分批配置的準(zhǔn)備。
此前，我們說(shuō)不用看美股單日的走勢(shì)，但一定要關(guān)注趨勢(shì)性的表現(xiàn)。四連陰之下，其實(shí)A股近期也迎來(lái)調(diào)整，尤其是最近兩日的大幅下跌。具體來(lái)看，今日滬深兩市雙雙低開(kāi)，上午保持震蕩整理，而下午一度跳水，成功回補(bǔ)11月29日的跳空上行缺口。尾盤(pán)，指數(shù)小幅回升，但力度薄弱，全天低開(kāi)低走延續(xù)近期調(diào)整趨勢(shì)。
昨日其實(shí)說(shuō)過(guò)，短期市場(chǎng)或迎來(lái)利好預(yù)期兌現(xiàn)，資金或落袋為安迎來(lái)階段的調(diào)整。這里的調(diào)整，或有幾個(gè)核心原因：一方面，海外美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩落地，但表態(tài)整體強(qiáng)硬，高利率仍是一段時(shí)間主基調(diào)，而衰退擔(dān)憂之下，美股也迎來(lái)連續(xù)調(diào)整，對(duì)A股帶來(lái)間接影響；國(guó)內(nèi)方面，重要會(huì)議落地，利好預(yù)期基本兌現(xiàn)，資金落袋為安。除此，干擾因素還有近期疫情感染人數(shù)快速增加，進(jìn)而引發(fā)對(duì)于生產(chǎn)以及消費(fèi)的擔(dān)憂。當(dāng)然，3200點(diǎn)上方，獲利盤(pán)和歷史套牢盤(pán)資金出逃的壓力，也是技術(shù)面調(diào)整的需求所在。
所以，短期調(diào)整是多重因素導(dǎo)致的，但對(duì)于行情并不悲觀，尤其是國(guó)內(nèi)外大環(huán)境邊際改善延續(xù)，國(guó)內(nèi)政策提振不斷加固，疊加疫情影響周期不會(huì)太長(zhǎng)，對(duì)市場(chǎng)整體影響有限，更多的還是提振力度大于抑制因素。而這種情況下，接下來(lái)方向和風(fēng)向的判斷和選擇就顯得尤為重要。
方向上，A股自身估值處于歷史底部區(qū)域，提振政策又在不斷加固，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期的不斷加強(qiáng)，指數(shù)整體向好的趨勢(shì)沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)變化，震蕩整理中仍是中期戰(zhàn)略配置的好時(shí)機(jī)。而這里，如果因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)衰退的影響而導(dǎo)致的再次探底，則是繼4月底以及10月底之后，又一次中期配置的良機(jī)，畢竟，政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)提振的信心和決心，是毋庸置疑的。至于風(fēng)向上，當(dāng)前企業(yè)盈利仍未觸底，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍有反復(fù)，所以小盤(pán)成長(zhǎng)股整體提振力度不強(qiáng)，仍有反復(fù)。而業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)值類品種，或繼續(xù)迎來(lái)估值修復(fù)行情，成為引領(lǐng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)行情的先鋒。
簡(jiǎn)單總結(jié)一下，11月以來(lái)市場(chǎng)的上行，更多的是對(duì)此前多方積極改善的預(yù)期，如今預(yù)期基本兌現(xiàn)之后，行情也告一段落。整體向好趨勢(shì)沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)改變下，市場(chǎng)也在醞釀新的行情。但在方向和風(fēng)向不明之際，震蕩反復(fù)或是當(dāng)前主基調(diào)。而操作上，中期可繼續(xù)逢低做好戰(zhàn)略性配置，而短期也可從波段角度，適當(dāng)進(jìn)行新的加倉(cāng)或建倉(cāng)，博弈可能的階段反彈行情。