西安飲食股份有限公司（股票簡稱：西安飲食）是由西安旅游集團控股的，在深交所主板上市的公司，以餐飲服務(wù)、食品加工為支柱產(chǎn)業(yè)。同時涉足物業(yè)管理、技能培訓(xùn)、文化娛樂等經(jīng)營。
西安飲食擁有西安飯莊、老孫家飯莊、德發(fā)長酒店、同盛祥飯莊和西安烤鴨店等多個品牌的餐飲店，還有西安大業(yè)食品有限公司和西飲呀米食品公司等多家食品企業(yè)，更有西安桃李旅游烹飪專修學(xué)院等教育機構(gòu)。其中下屬的11家餐飲企業(yè)被認(rèn)定為“中華老字號”。
手握11家“中華老字號”，西安飲食的營收也就5個億左右，其實他們并沒有受到疫情的太大影響，疫情前三年他們已經(jīng)就在這個規(guī)模呆著了。我個人估計，就算疫情結(jié)束了，他們要想有好大的突破，也不是特別現(xiàn)實。
(資料圖)
為何餐飲做不大？道理并不復(fù)雜，服務(wù)業(yè)就是這樣，這可不像搞工業(yè)，把工廠規(guī)模建成全球最大就可以了，雖然也有百勝中國這樣的年營收高達600億規(guī)模的餐飲企業(yè)，但是作為地方餐飲品牌，應(yīng)該是不太可能做到這個規(guī)模的。全國鋪開行嗎？從以前很多企業(yè)失敗的經(jīng)驗來看，可謂是困難重重。至少從2022年上半年的分地區(qū)營收構(gòu)成看，西安飲食的營業(yè)范圍仍然還在西北地區(qū)。
從2022年上半年分行業(yè)的營收構(gòu)成來看，餐飲服務(wù)的占比是最高的，達到了64.7%；然后還有27.3%的生產(chǎn)制造，另有8%左右的其他業(yè)務(wù)。
不僅是營收規(guī)模不大，其實西安飲食并不怎么賺錢，基本都在虧損，就算有盈利，利潤額度也是比較寒酸的。我們后面還要看到，這些盈利是不是靠補貼等帶來的。
我們一般認(rèn)為餐飲行業(yè)的毛利率是比較高的，但是從西安飲食的情況看，疫情前33%左右的水平就不算高。并且這個毛利率都穩(wěn)不住，還一直在下降，2022年前三季度已經(jīng)降至16.7%的水平，跌去了一半多。從這個現(xiàn)象我們可以看出來什么？我們結(jié)合著其現(xiàn)金流量表再揭曉答案。
西安飲食的毛利率不高，但期間費用卻不低，不管是疫情前還是疫情后，其總成本都超過了營收，最近兩期超出三成多了。疫情后，其成本費用占營收比可能會下降，但能否實現(xiàn)盈利，仍然存在很大的不確定性。
是的，盈利的年份都主要是靠其他收益來實現(xiàn)的，其實前面我們看其成本費用構(gòu)成的時候就已經(jīng)知道這個結(jié)果了。有朋友告訴我，做景區(qū)旅游是重資產(chǎn)項目，看來搞個餐飲也是投入大，收益不怎么樣的項目。
從現(xiàn)金流量表現(xiàn)來看，其經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流表現(xiàn)并不算好，但基本能維持平衡；但是固定資產(chǎn)類的投資卻不小，顯然是無法靠經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流來滿足，只能靠融資了。
就是這些投資所形成新的經(jīng)營網(wǎng)點，他們疫情下的營收增長來自于服務(wù)能力的提高，而單店或者單品的收入是下降的；為了吸引顧客，還只得犧牲一部分利潤了。疫情穩(wěn)定后，毛利率恢復(fù)的可能性還是較大的。
在2018年時，西安飲食的償債能力還算正常，從此以后，其償債能力急速下降，特別是在2021年末時，其資產(chǎn)負債率達到70.3%，速動比率低至0.17，這比好多房企都還低。
其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已經(jīng)不是偏重，而是重得有點看不下去了。當(dāng)然這也不見得不是好事，在疫情下，大家都收縮時，他們把規(guī)模和攤子鋪開了，現(xiàn)在疫情管控放松了，當(dāng)然是好事。雖然冒了點風(fēng)險，其實對于這類有靠山的上市公司來說，這不算啥風(fēng)險，畢竟這個窟窿也不見得是太大。
西安飲食也玩了一把“逆周期”操作，在2021年其經(jīng)營性長期資產(chǎn)明顯增長，其無形資產(chǎn)主要是土地使用權(quán)，從其官網(wǎng)上看，新開店的數(shù)量也不少，疫情后他們這些擴張可能真到了收獲的時候了呢？至少是有這種基礎(chǔ)吧。
應(yīng)該說，西安飲食還是挺牛的，膽子也是挺大的，把海底撈們都玩不下去的逆市擴張，堅持下來了，而且堅持到了疫情防控政策的調(diào)整。下次去西安玩，看來要去他們的老字號感受一把才行了。