11月以來,在人民幣匯率企穩(wěn)、美債收益回落的背景下,外資通過陸股通大幅回流A股,尤其是持續(xù)加倉食品飲料行業(yè)。
自2014年陸股通開通以來,被稱為“聰明錢”的北向資金,通過超配食品飲料、家電、醫(yī)藥、電新等行業(yè),獲得了較為豐厚的超額收益。
(資料圖片僅供參考)
以2015年-2020年為例,北向資金的年復(fù)合收益率高達(dá)18.28%,遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)的 6.69%、創(chuàng)業(yè)板的 12.39%以及股票型基金的 13.02%(來源:東興證券)。因此,北向資金的擇時(shí)、選股的能力一直廣受認(rèn)可,也被內(nèi)資和散戶視為重要的風(fēng)向標(biāo)。
01 北向增倉食品飲料超184億元:位于31個(gè)行業(yè)之首
截至12月27日,北向持股數(shù)量占A股自由流通市值的2.41%,與2021年同期最高10%+相比,仍有很大的增配空間。
來源:東方財(cái)富choice,截至2022.12.27
截至目前,北向持股食品飲料的市值占比達(dá)到5.11%,遠(yuǎn)高于其他行業(yè)的均值,僅次于家電行業(yè)(8.94%)。這也是食品飲料行業(yè)連續(xù)六周獲得北向資金凈流入。
月頻維度,食品飲料行業(yè)獲得北向資金凈流入184億元,金額位于全行業(yè)之首,創(chuàng)本年累計(jì)凈流入新高。與此同時(shí),電新、電子、煤炭等行業(yè)卻遭遇大幅減倉。
來源:東方財(cái)富choice,截至2022.12.27
02 北向加倉優(yōu)先考慮方向:超跌和預(yù)期修復(fù)
這一輪北向加倉食品飲料,力度最大的個(gè)股,還不是貴州茅臺。而是千元價(jià)格帶的龍頭——五糧液。
11月以來北向凈流入五糧液高達(dá)近86億元,凈流入天數(shù)多達(dá)26天。貴州茅臺凈流入額為61.95億元,山西汾酒、海天味業(yè)、水井坊等凈流入額超10億元。
凈買入量方面,五糧液也是NO.1,不到兩個(gè)月,獲得北向凈買入超4800萬股;伊利股份、老白干酒、千禾味業(yè)、海天味業(yè)、水井坊等緊隨其后。
來源:東方財(cái)富choice,截至2022.12.27
上述加倉個(gè)股的區(qū)間漲幅在22%-54%之間,可以看出,北向這輪加倉食品飲料收獲匪淺。而此前7月-10月四個(gè)月,五糧液、伊利股份、海天味業(yè)股價(jià)均跌超三成,老白干酒跌超26%。唯一例外的千禾味業(yè),跌得不多,但也獲得北向凈買入,因?yàn)槭芤嬗凇傲闾砑印保a(chǎn)品口碑和銷量雙雙走高。
來源:東方財(cái)富choice,截至2022.12.27
總的來說,這一輪北向加倉,優(yōu)先考慮的是超跌龍頭,賺的是預(yù)期修復(fù)的錢。
一方面,股價(jià)跌不動了,前期過度悲觀和恐慌性拋售,技術(shù)上有超跌反彈的需要;
另一方面,業(yè)績大概率不會再差了,防控優(yōu)化和人流量恢復(fù)的節(jié)奏超預(yù)期,禮贈、宴席回補(bǔ)、餐飲酒水、健康飲食方向都是解封受益的方向。
03 北向資金對食品飲料的動態(tài)配置:跟美元利率關(guān)聯(lián)強(qiáng)
北向資金偏好白馬股早已不是秘密,尤其偏好高市值、高收益、高成長性的“三高”股票 (市值>3500 億元ROE>4.5%,凈利潤增長率>50%) 。而食品飲料板塊,尤其是名優(yōu)白酒,既具備海外機(jī)構(gòu)看重的A股特色屬性,又具備以上“三高”特征。
今年是近5年北向凈流入A股最少的年份,與A股市場中小盤風(fēng)格占優(yōu),大盤消費(fèi)股相對弱勢也有一定關(guān)系。年底北向資金反手做多,能持續(xù)嗎?
我們有一個(gè)有意思的發(fā)現(xiàn):貴州茅臺的估值歷史走勢與美元利率相關(guān)性非常強(qiáng):
來源:中金公司
自11月初美國通脹拐點(diǎn)到來,美國10年期國債收益率有所回落,北向資金加快回流A股。與此同時(shí),國內(nèi)復(fù)蘇方向逐漸清晰,貴州茅臺的估值也出現(xiàn)了一波急劇拉升。
這給我們一個(gè)啟發(fā)。未來,美元加息周期走向結(jié)束、國內(nèi)貨幣政策留有空間,以及國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇、居民收入預(yù)期提升的趨勢下,貴州茅臺為首的食品飲料龍頭估值或許還有繼續(xù)抬升的空間。
04寫在最后
經(jīng)過疫情三年的嚴(yán)厲考驗(yàn),白酒產(chǎn)業(yè)過剩產(chǎn)能加速出清,集中度提升趨勢明顯,上市公司收入前八占比提升至88%。盡管庫存和動銷目前難言改善,但從消費(fèi)場景、需求復(fù)蘇、升級的改善趨勢來看,龍頭名酒兼具短期韌性和中長期彈性。
尤其是次高端白酒,動銷基數(shù)低、彈性大,宴席回補(bǔ)需求旺盛,存在戴維斯雙擊可能,相關(guān)標(biāo)的有五糧液、山西汾酒、古井貢酒等;
地產(chǎn)酒中,受疫情影響較大的河北老白干、甘肅金徽酒、新疆伊力特,以及核心基地市場人口基數(shù)大的江蘇洋河股份、四川舍得酒業(yè)、安徽迎駕貢酒等酒企業(yè)績具備一定彈性。
以上標(biāo)的不作為個(gè)股推薦,可以通過食品飲料ETF(SH515170)一鍵布局17只高端/次高端/地產(chǎn)名酒,同時(shí)覆蓋調(diào)味品、乳品、啤酒、軟飲、烘焙等細(xì)分方向龍頭股,仍然有復(fù)蘇修復(fù)空間;整體上,食品飲料ETF(515170)持倉股“白馬”含量高,北向持股覆蓋率超九成,未來或持續(xù)獲得外資+主力+散戶等多管齊下的增量資金。
市場有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎;觀點(diǎn)僅供參考,食品飲料ETF(515170)為股票基金,其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。食品飲料ETF(515170)為指數(shù)基金,可能出現(xiàn)跟蹤誤差控制未達(dá)約定目標(biāo)、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)、成分券停牌或違約等風(fēng)險(xiǎn)。此外,ETF產(chǎn)品特定風(fēng)險(xiǎn)還包括:標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場平均回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)波動的風(fēng)險(xiǎn)等。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀法律文件,判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?;鸸芾砣瞬槐WC盈利,也不保證最低收益。