1月6日，四川百利天恒藥業(yè)股份有限公司（簡稱：百利天恒）于科創(chuàng)板上市，其發(fā)行定價24.70元/股，募資凈額約8.84億，安信證券為其保薦機(jī)構(gòu)。
【資料圖】
盤面上，N百利-U（688506.SH）大幅高開，截至發(fā)稿股價報33.1元，較發(fā)行價上漲34%，最新總市值約133億元。
百利天恒成立于2006年，是一家集藥品研發(fā)、生產(chǎn)與營銷一體化的現(xiàn)代生物醫(yī)藥企業(yè)，擁有化藥制劑與中成藥制劑業(yè)務(wù)板塊和創(chuàng)新生物藥業(yè)務(wù)板塊，具備包括小分子化學(xué)藥、大分子生物藥及抗體偶聯(lián)藥物（ADC藥物）的全系列藥物研究開發(fā)生產(chǎn)能力。
目前，公司擁有全球權(quán)益的核心創(chuàng)新生物藥在研品種16個，其中雙特異性抗體候選藥物SI-B001已陸續(xù)開展6個II期臨床試驗(yàn)，另有8個候選藥物處于I期臨床研究階段，但尚未產(chǎn)生銷售收入。
截至發(fā)行前，公司的控股股東、實(shí)際控制人為朱義，其持有公司82.6016%的股份，控制權(quán)相對集中。
（發(fā)行前股權(quán)結(jié)構(gòu)，招股書）
業(yè)績方面，2019年至2022年1-6月各報告期，公司的營業(yè)收入分別為12.07億元、10.13億元、7.97億元和3.05億元，呈逐年下降的態(tài)勢；相應(yīng)的歸母凈利潤分別為773.09萬元、3790.16萬元、-9999.13萬元和-1.38億元，扣非后歸母凈利潤持續(xù)為負(fù)。
（主要財務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)，招股書）
報告期內(nèi)，公司營收持續(xù)下滑，一方面，由于公司鹽酸右美托咪定注射液和丙泊酚中/長鏈脂肪乳注射液進(jìn)入國家藥品集中采購清單，而公司未中標(biāo)導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品丟失較多市場份額；另一方面受到新冠疫情的影響，公司多款藥品推廣受限，導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品銷量下滑。
公司持續(xù)虧損主要系持續(xù)加大研發(fā)投入所致。報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入從2019年的1.81億元增加至2021年的2.79億元，研發(fā)費(fèi)用占營收的比例也由15.03%上升至34.97%，2022年1-6月占比進(jìn)一步上升至56.84%。
此外，百利天恒的收入全部來自于化藥制劑與中成藥制劑業(yè)務(wù)板塊，創(chuàng)新生物藥業(yè)務(wù)板塊尚無產(chǎn)品獲批、未產(chǎn)生收入。
報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為80.95%、80.16%、75.18%和71.61%，呈現(xiàn)逐年下滑的態(tài)勢，且低于行業(yè)可比公司水平。其中，化藥制劑毛利率由87.31%降至77.95%，中成藥制劑的毛利率由56.11%降至48.53%。
（綜合毛利率與可比上市公司的對比情況，招股書）
事實(shí)上，公司化藥制劑與中成藥制劑業(yè)務(wù)板塊仍面臨藥品集中采購的風(fēng)險，未來若公司在研化學(xué)藥產(chǎn)品無法如期上市，亦或上市后銷售未達(dá)預(yù)期，則公司存在收入繼續(xù)下滑的風(fēng)險。
百利天恒表示，預(yù)計2022年度營業(yè)收入為6.88億元至7.24億元，同比減少13.65%至9.13%；預(yù)計歸母凈利潤為-3.23億元至-3.03億元，同比減少-223.03%至-203.03%。
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