報(bào)告期內(nèi)，百勝動(dòng)力主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不斷增加，但外銷占比較高，公司關(guān)聯(lián)交易也引發(fā)深交所問詢
《投資時(shí)報(bào)》研究員?? 李沐陽
1月12日，創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)2023年第2次審議會(huì)議召開，蘇州百勝動(dòng)力機(jī)器股份有限公司（下稱百勝動(dòng)力）符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求，即將登陸創(chuàng)業(yè)板。
(資料圖片僅供參考)
百勝動(dòng)力由東方精工分拆而來，本次分拆上市后，東方精工仍為百勝動(dòng)力的間接控股股東。而百勝動(dòng)力旗下則擁有蘇州百勝動(dòng)力科技有限公司（下稱百勝科技）、蘇州佰昇國(guó)際貿(mào)易有限公司（下稱佰昇貿(mào)易）兩家子公司以及一家分公司。
本次IPO，百勝動(dòng)力擬公開發(fā)行人民幣普通股（A股）不超過2843.50萬股，擬募集資金4.5億元。其中3.28億元將用于“年產(chǎn)76400臺(tái)高端水上動(dòng)力產(chǎn)品綠色數(shù)智化工廠建設(shè)項(xiàng)目”和“研發(fā)中心新建項(xiàng)目”，其余1.22億元用于“舷外機(jī)產(chǎn)品智能化技術(shù)改造項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
查閱百勝動(dòng)力招股書，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，2019年、2020年、2021年及2022年1—6月（下稱報(bào)告期），百勝動(dòng)力主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不斷增加，但外銷占比較高，另外，該公司實(shí)控人持有東方精工的股份存在質(zhì)押情況，公司關(guān)聯(lián)交易也引發(fā)深交所問詢。
外銷占比高? 流動(dòng)負(fù)債占比提升
百勝動(dòng)力是國(guó)內(nèi)最早專業(yè)從事舷外機(jī)業(yè)務(wù)的國(guó)產(chǎn)品牌之一。舷外機(jī)產(chǎn)品主要應(yīng)用于水上娛樂運(yùn)動(dòng)、漁業(yè)捕撈、水上交通、應(yīng)急救援、海岸登陸、海事巡邏等領(lǐng)域。同時(shí)，該公司還有部分通機(jī)業(yè)務(wù)，通機(jī)產(chǎn)品主要包括汽油發(fā)動(dòng)機(jī)、汽油發(fā)電機(jī)組及汽油水泵組等，主要應(yīng)用于農(nóng)業(yè)灌溉、備用電源等領(lǐng)域。
招股書數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，百勝動(dòng)力主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為3.00億元、3.46億元、4.69億元和2.82億元，2019年至2021年復(fù)合增長(zhǎng)率為25.03%。2022年1—6月公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較2021年同期增長(zhǎng)25.89%，整體呈上升態(tài)勢(shì)。
值得關(guān)注的是，百勝動(dòng)力以外銷為主，海外客戶分布于亞洲、歐洲、美洲、非洲等全球多個(gè)地區(qū)。報(bào)告期內(nèi)，其境外銷售收入分別為2.20億元、2.41億元、3.06億元和1.83億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分均在60%以上。
觀察百勝動(dòng)力的負(fù)債構(gòu)成可以看到，該公司流動(dòng)負(fù)債較高，占總負(fù)債的比例分別為95.99%、97.60%、97.61%以及98.21%，占比同樣過大且處于持續(xù)遞增的狀態(tài)。這或反映出公司短期內(nèi)的資金壓力在持續(xù)增大。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流和期末現(xiàn)金指標(biāo)，都呈現(xiàn)出先升后降的趨勢(shì)。
百勝動(dòng)力負(fù)債構(gòu)成情況（萬元）
數(shù)據(jù)來源：公司招股書
存在股權(quán)質(zhì)押和關(guān)聯(lián)交易
據(jù)招股書披露，百勝動(dòng)力的控股股東為順益投資，間接控股股東為東方精工，實(shí)控人為唐灼林和唐灼棉兄弟二人。并且，唐氏兄弟二人也是東方精工的實(shí)控人，合計(jì)持有東方精工29.62%的股份。
查閱百勝動(dòng)力招股書，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，唐灼林及唐灼棉持有東方精工的股份存在質(zhì)押情況，累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)量為1.45億股，占實(shí)控人合計(jì)持有東方精工股份的比重為39.54%，占東方精工股份總數(shù)的比重為11.71%，股權(quán)質(zhì)押率較高。
唐灼林、唐灼棉如果不能在所擔(dān)保借款的到期日或之前償還借款，則其已質(zhì)押東方精工股份存在被強(qiáng)制處置的風(fēng)險(xiǎn)，也可能導(dǎo)致公司間接控股股東東方精工的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變更，引發(fā)投資者對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和控制權(quán)穩(wěn)定性的擔(dān)憂。
另外，百勝動(dòng)力從采購(gòu)到銷售均存在關(guān)聯(lián)交易，采購(gòu)方面關(guān)聯(lián)交易涉及金額較大。2019年—2021年，百勝動(dòng)力向裕華活塞的關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額分別為1313.85萬元、1035.67萬元、1327.29萬元，占同期采購(gòu)總額的比例分別為5.81%、4.12%、3.51%。2021年裕華活塞實(shí)現(xiàn)銷售收入0.22億元，其中向百勝動(dòng)力的銷售金額占其銷售收入總額比重約為90%。值得注意的是，百勝動(dòng)力對(duì)裕華活塞的采購(gòu)價(jià)格明顯低于非關(guān)聯(lián)供應(yīng)商。據(jù)了解，裕華活塞系詹林康持股100%的企業(yè)，而詹林康與百勝動(dòng)力原實(shí)控人張紀(jì)益系表兄弟關(guān)系。
不僅如此，百勝動(dòng)力還向裕華活塞拆借資金。2015年裕華活塞擬購(gòu)置新設(shè)備，但資金實(shí)力有限，百勝動(dòng)力向其拆借資金500萬元，并約定自2016年起裕華活塞每年至少歸還100萬元，資金拆借利率為同期一年期銀行貸款基準(zhǔn)利率。
上述關(guān)聯(lián)交易引起深交所關(guān)注，并對(duì)公司進(jìn)行監(jiān)管問詢，要求百勝動(dòng)力說明“公司對(duì)裕華活塞采購(gòu)價(jià)格的公允性”以及“裕華活塞凈利潤(rùn)率是否落在行業(yè)平均水平區(qū)間，結(jié)合公司向其集中采購(gòu)的情形、裕華活塞的凈利潤(rùn)率、裕華活塞實(shí)控人曾是公司股東的背景、公司向其拆借資金等進(jìn)一步說明裕華活塞是否存在為公司承擔(dān)成本費(fèi)用的情形，公司與裕華活塞、詹林康間是否存在其他利益安排?！?/p>
百勝動(dòng)力產(chǎn)品向裕華活塞及非關(guān)聯(lián)供應(yīng)商同時(shí)采購(gòu)具體情況（萬元、元/個(gè)）
數(shù)據(jù)來源：百勝動(dòng)力招股說明書