7.8億貸款展期后又逾期，鄭煤集團被告上法庭并凍結(jié)子公司股權(quán)。
01貸款逾期
(資料圖)
1月16日，鄭州煤炭工業(yè)（集團）有限責(zé)任公司（以下簡稱“鄭煤集團”）公告稱，因7.8億貸款逾期，民生銀行向法院提起訴訟，并凍結(jié)其持有的鄭州煤電（600121.SH）1.9億股股權(quán)。
股權(quán)被凍結(jié)公告
公告顯示，1月6日鄭煤集團收到民生銀行鄭州分行發(fā)送的履約提示函，要求其1月8日償還全部到期貸款7.8億元。
隨后，1月13日民生銀行總行向北京金融法院提起訴訟，并司法凍結(jié)鄭煤集團持有鄭州煤電公司股票189777721股。
鄭煤集團稱，上述股權(quán)凍結(jié)事項對公司生產(chǎn)經(jīng)營、財務(wù)狀況未產(chǎn)生重大影響，對償債能力有一定負(fù)面影響。
值得注意的是，鄭煤集團此筆7.8億貸款，此前已發(fā)生展期，且按照民生銀行要求已調(diào)入關(guān)注類。
截至公告披露日，鄭煤集團累計被凍結(jié)的鄭州煤電股份約1.9億股，占其所持股份比例的30.01%，占公司總股本的15.58%。
《小債看市》統(tǒng)計，目前鄭煤集團僅存續(xù)“15鄭煤MTN001”1只債券，存續(xù)規(guī)模19億元，將于2027年6月到期。
“15鄭煤MTN001”詳情
2022年6月7日，鄭煤集團召開“15鄭煤MTN001”持有人會議，將“15鄭煤MTN001”本金分期6年兌付，票面利率由9.75%變更為4.6%。
其實，早在2020年6月，鄭煤集團按照發(fā)行人不行使贖回權(quán)，僅對“15鄭煤MTN001”票面利率進行重置，由7.5%調(diào)整至9.75%。
銀行貸款展期后又逾期，不行使債券贖回權(quán)并展期，可見鄭煤集團面臨不小的流動性壓力。
2022年7月，由于鄭煤集團短期借款展期金額較大、面臨安全管理風(fēng)險以及利潤虧損規(guī)模大等原因，大公國際將其主體和“15鄭煤MTN001”債項評級下調(diào)至BBB+，評級展望為“負(fù)面”。
主體評級
近年來，鄭煤集團及鄭州煤電曾多次受到通報批評等監(jiān)管處罰，公司內(nèi)部控制有待加強；此外其還發(fā)生多起安全事故，面臨較大安全管理風(fēng)險。
02利潤虧損
據(jù)官網(wǎng)介紹，鄭煤集團始建于1958年，是河南省大型國有重點骨干企業(yè)，省屬三大煤炭企業(yè)集團之一。
1998年1月，鄭煤集團子公司鄭州煤電在上交所上市，成為境內(nèi)國有煤炭企業(yè)第一股。
鄭煤集團官網(wǎng)
從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，河南省國資委是鄭煤集團控股股東和實際控制人，持股比例為72.03%；河南能源集團有限公司持股22.23%，為公司第二大股東。
股權(quán)結(jié)構(gòu)圖
鄭煤集團產(chǎn)品以優(yōu)質(zhì)動力煤為主，煤炭資源儲備較為豐富，公司煤炭業(yè)務(wù)的主要經(jīng)營主體為鄭州煤電。
2021年，受期間費用規(guī)模大及計提大額信用減值影響，鄭煤集團利潤虧損11.88億元，此前2019和2020年公司分別虧損9.94億和15.11億元。
2022年以來，受益于煤炭大宗商品價格提升，前三季度鄭煤集團實現(xiàn)營收72.27億元，同比增長31.98%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.97億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額5.68億元。
歸母凈利潤
值得注意的是，作為河南省國資委下屬企業(yè)，鄭煤集團可獲得財政補貼及增資等支持，2021年其受到政府補助1.12億元，對利潤形成補充。
截至2022年三季末，鄭煤集團總資產(chǎn)370.48億元，總負(fù)債323.74億元，凈資產(chǎn)46.74億元，資產(chǎn)負(fù)債率87.38%。
近年來，鄭煤集團資產(chǎn)負(fù)債率震蕩攀升，目前處于很高水平，公司債務(wù)負(fù)擔(dān)重，短期償債壓力較大。
財務(wù)杠桿水平
《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，鄭煤集團主要以流動負(fù)債為主，占總債務(wù)的89%，債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。
截至相同報告期，鄭煤集團流動負(fù)債有288.09億元，主要為短期借款，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計有96.25億元。
相較于短債壓力，鄭煤集團流動性明顯不足，其賬上貨幣資金有57.58億元，且其中大部分為受限資金，公司面臨較大短期償債壓力。
在財務(wù)彈性方面，截至2022年3月末，鄭煤集團銀行授信總額有139.25億元，其中未使用授信額度僅24.48億元，可見公司備用資金也不足。
授信額度
此外，鄭煤集團還有非流動負(fù)債35.65億元，主要為應(yīng)付債券，其長期有息負(fù)債合計有18.71億元。
整體來看，鄭煤集團剛性債務(wù)總規(guī)模有114.96億元，主要為短期有息負(fù)債，帶息債務(wù)比為36%。
有息負(fù)債占比較高，2021年和2022年前三季度，鄭煤集團財務(wù)費用分別為7億和6.69億元，再加上更高的管理費用，期間費用對公司盈利空間形成嚴(yán)重侵蝕。
從融資渠道看，鄭煤集團主要依賴于銀行借款，此外其還通過發(fā)債、租賃、應(yīng)收賬款、股權(quán)以及股權(quán)質(zhì)押等方式融資。
在股權(quán)質(zhì)押方面，截至2022年12月末，鄭煤集團合計質(zhì)押3.08億股鄭州煤電股票，占其所持股份的48.74%，可見股權(quán)質(zhì)押率很高。
股權(quán)質(zhì)押統(tǒng)計
值得注意的是，近年來鄭煤集團的融資環(huán)境欠佳，公司籌資性現(xiàn)金流凈額持續(xù)凈流出，2020年-2022年前三季度該指標(biāo)分別為-10.47億、-8.4億以及-6.89億元。
籌資性現(xiàn)金流凈額
在資產(chǎn)質(zhì)量方面，鄭煤集團其他應(yīng)收款有25.68億元，且賬齡較長，2021年計提壞賬準(zhǔn)備11.82億元，存在一定回收風(fēng)險。
截至2021年末，鄭煤集團受限資產(chǎn)合計37.93億元，均為受限貨幣資金，主要為票據(jù)保證金、銀行存款凍結(jié)等，可見公司資產(chǎn)受限規(guī)模大，對資產(chǎn)流動性產(chǎn)生一定影響。
總得來看，2019-2021年鄭煤集團業(yè)績持續(xù)虧損，對債務(wù)和利息的保障能力較低；債務(wù)負(fù)擔(dān)重，財務(wù)杠桿高企；流動性緊張，融資環(huán)境欠佳，資產(chǎn)質(zhì)量一般。
03區(qū)域環(huán)境
河南省是我國重要的產(chǎn)煤省份，煤炭資源保有儲量排全國第六，主要分布于豫北、豫西和豫東地區(qū)，省內(nèi)重點煤炭企業(yè)包括豫能化集團、平煤神馬以及神火集團等。
早年間，永煤控股虧損上億元、負(fù)債率超過了98%，是河南第二虧損大戶，多次面臨倒閉危機。
2020年11月，永煤控股“20永煤SCP003”發(fā)生實質(zhì)性違約，隨后母公司豫能化集團也陷入債務(wù)危機。
自永煤違約后，河南省區(qū)域內(nèi)債務(wù)風(fēng)險上升，市場對河南企業(yè)尤其是煤企避險情緒升溫，再融資渠道遇阻，河南省內(nèi)金融環(huán)境惡化。
近年來，在“碳達峰” 及“碳中和”政策下，新能源的快速發(fā)展及碳減排發(fā)展趨勢，使得煤炭行業(yè)增量空間受限，傳統(tǒng)能源發(fā)展受到擠壓，煤炭企業(yè)面臨一定轉(zhuǎn)型升級壓力。