3月20日，游戲、云游戲等板塊開盤走強。截至當日中午收盤，順網(wǎng)科技（300113.SZ）漲18.92%，神州泰岳（300002.SZ）漲15.51%，富春股份（300299.SZ）漲10.66%，國脈文化（600640.SH）漲9.99%，巨人網(wǎng)絡（002558.SZ）漲9.98%，愷英網(wǎng)絡（002517.SZ）漲7.83%，游族網(wǎng)絡（002174.SZ）漲6.84%，盛天網(wǎng)絡（300494.SZ）漲6.69%。
消息面上，近期人工智能持續(xù)火熱，AIGC技術的快速發(fā)展或?qū)椭螒驈S商以更低成本、更高質(zhì)量實現(xiàn)原畫和場景的批量生產(chǎn)，從而實現(xiàn)游戲廠商的降本提效，利好游戲行業(yè)。
宏觀政策積極，發(fā)展動能充足
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自去年11月起，游戲版號的發(fā)放數(shù)量環(huán)比提升，發(fā)放節(jié)奏有所加快，騰訊、網(wǎng)易等大廠推出的游戲紛紛獲得批號，政策積極轉(zhuǎn)向，意味著日后游戲上線的節(jié)奏有望加快。
今年2月的游戲產(chǎn)業(yè)年會上，專門設立了“科技共振”、“游戲再認知”等論壇，會議重點強調(diào)了游戲與科技之間的共振，業(yè)內(nèi)人士對游戲本質(zhì)與價值進行了重新審視。除了娛樂屬性之外，游戲產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟、科技、文化價值得以重估，在數(shù)字經(jīng)濟和文化強國戰(zhàn)略中的地位進一步突顯。
根據(jù)“網(wǎng)絡游戲正能量引領計劃”和“網(wǎng)絡出版技術創(chuàng)新發(fā)展計劃”，國家積極扶持精品佳作，推動游戲底層技術創(chuàng)新和新業(yè)態(tài)的拓展應用。
與此同時，隨著“防沉迷最嚴新規(guī)”的落地實施，成效非常顯著。游戲工委表示，超過70%的未成年人每周游戲時長都控制在3小時以內(nèi)，未成年人沉迷游戲的問題已在2022年11月基本得到解決。
興業(yè)證券認為，在政策扶持優(yōu)質(zhì)內(nèi)容、行業(yè)價值得到重估、歷史問題出清、促進科技與游戲共同發(fā)展的背景下，2023年行業(yè)所處的政策環(huán)境較為積極，行業(yè)向好發(fā)展的動能充足。
游戲行業(yè)基本面持續(xù)改善
2023年，游戲行業(yè)的基本面有望得到改善。
首先在需求端，隨著消費復蘇預期加強，以及新游戲陸續(xù)上線，用戶ARPU（指一個時間段內(nèi)運營商從每個用戶所得到的利潤）有望提升。據(jù)了解，游戲用戶的ARPU主要取決于消費者信心和大作上線的數(shù)量。在消費復蘇、游戲需求不斷增長的情況下，2023年ARPU值有望強勢反彈。
其次在供給端，大廠儲備的多款新游戲正蓄勢待發(fā)。比如騰訊推出的《黎明覺醒：生機》，《大航海時代：海上霸主》即將測試，《無畏契約》有望夏季前上線；米哈游《崩壞：星穹鐵道》將于4月底上線；三七互娛的《扶搖一夢》已開啟測試；愷英網(wǎng)絡的《歸隱山居圖》和《龍神八部之西行紀》已開啟預約。眾多新作即將帶給消費者全新體驗，游戲行業(yè)的供給側(cè)非常充足。
此外，經(jīng)營端的改善也較為明顯，混合變現(xiàn)有望成為產(chǎn)品多元化變現(xiàn)的突破口。廣告變現(xiàn)、內(nèi)購付費、會員訂閱等多元化的變現(xiàn)方式，逐步替代了以往的單一模式，將來存在為游戲企業(yè)增加收入的可能性。
華泰證券在研報中指出，游戲行業(yè)在2023年有望迎來估值和業(yè)績的戴維斯雙擊。宏觀消費回暖下，版號的提質(zhì)增量將促進行業(yè)供給端的持續(xù)優(yōu)化，刺激用戶付費的提升，供需回暖有望支撐游戲行業(yè)整體回歸到增長的軌道上來。
部分游戲公司業(yè)績預喜
可喜的是，國內(nèi)部分游戲公司的業(yè)績表現(xiàn)非常出色。已在游戲研發(fā)過程中使用AI繪圖技術的完美世界預計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤13.6億元-14.4億元，同比增長268.41%-290.08%；國內(nèi)領先的場景化互聯(lián)網(wǎng)用戶運營平臺盛天網(wǎng)絡預計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤2.1億元-2.4億元，同比增長67.85%-91.83%；國內(nèi)知名的互聯(lián)網(wǎng)游戲公司愷英網(wǎng)絡預計2022年實現(xiàn)凈利潤9.3億元-11.3億元，同比增長61.25%-95.93%。
除此以外，根據(jù)多家上市公司的2022年報預告，大晟文化、掌趣科技、冰川網(wǎng)絡等公司均在2022年實現(xiàn)了扭虧為盈。
興業(yè)證券表示，由于對游戲的監(jiān)管，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策和公司經(jīng)營業(yè)績的不確定性預期，2022年第三季度游戲板塊的悲觀情緒已經(jīng)得到充分釋放，其估值達到近五年以來最低點，游戲行業(yè)正處于歷史問題出清且估值偏低的新起點。
中金公司指出，頭部游戲廠商的產(chǎn)品及版號儲備相對更加充盈，這些公司的業(yè)績穩(wěn)定性較強，估值也尚處于底部區(qū)域，具備較好的性價比。此外，中小型游戲公司則可關注其周期性的布局機會。