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作者|郭一鳴，編輯|顧謹(jǐn)豐
來(lái)源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點(diǎn)：繼一月之后，二月PMI超預(yù)期回升，并創(chuàng)2012年5月以來(lái)新高。制造業(yè)活動(dòng)加快的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期在加速。政策不斷推進(jìn)和落地，全年經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)在即。當(dāng)前流動(dòng)性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會(huì)。短期，海外歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)緩解，國(guó)內(nèi)央行降準(zhǔn)對(duì)緩解流動(dòng)性，內(nèi)外提振下市場(chǎng)整體向好趨勢(shì)未變。不過(guò)，短期市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)以及多方擔(dān)憂下，或迎來(lái)高低切換。切忌追高下，可對(duì)此前低位滯漲以及基本面良好的品種進(jìn)行低吸。
今日，滬深兩市小幅高開(kāi)，開(kāi)盤后表現(xiàn)不一，滬指高位運(yùn)行，而深成指震蕩走低。此后，雖然兩市紅盤上方運(yùn)行，但整體動(dòng)力不足，午后更是雙雙回落，悉數(shù)翻綠。尾盤，指數(shù)小幅回升，但全天高開(kāi)低走格局下，延續(xù)近期的震蕩整理趨勢(shì)。盤面上，少數(shù)板塊上行，其中傳媒板塊領(lǐng)漲，電子、有色金屬以及電力設(shè)備等表現(xiàn)良好，而多數(shù)板塊走低，其中美容護(hù)理領(lǐng)跌，鋼鐵、醫(yī)藥生物、通信以及石油石化等跌幅居前。
就在剛剛過(guò)去的周末，市場(chǎng)迎來(lái)兩大積極提振：一方面，國(guó)內(nèi)央行意外降準(zhǔn)。3月17日，據(jù)央行官網(wǎng)披露，央行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，其中不包括已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)；另一方面，瑞銀宣布將收購(gòu)瑞信銀行。據(jù)彭博社報(bào)道,瑞士銀行將以30億瑞士法郎(33億美元)的全股票交易方式收購(gòu)其瑞士信貸。瑞士央行將向瑞銀提供1000億瑞士法郎的流動(dòng)性援助。降準(zhǔn)釋放積極信號(hào)，既有助于提升銀行體系的流動(dòng)性，也有助于提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也緩解了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂。而海外銀行風(fēng)險(xiǎn)放緩，對(duì)全球金融風(fēng)險(xiǎn)以及A股也有一定的提振。
不過(guò)，國(guó)內(nèi)外的利好并沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)提振。相反，指數(shù)整體高開(kāi)低走，延續(xù)了近期的區(qū)間震蕩格局。這里指數(shù)之所以沒(méi)有積極的反應(yīng)，我們認(rèn)為可能有幾個(gè)核心的因素。首先，當(dāng)前市場(chǎng)整體處于修復(fù)行情的尾聲。尤其是春節(jié)到現(xiàn)在，市場(chǎng)估值絕對(duì)低位修復(fù)至相對(duì)低位之后，在基本面還沒(méi)有有效提振下，整體有震蕩的需求；其次，全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)低于預(yù)期之下，對(duì)于強(qiáng)復(fù)蘇的落空。這實(shí)際上是重要會(huì)議之后市場(chǎng)整體弱勢(shì)整理的重要因素；此外，結(jié)構(gòu)性行情之下，資金借助于此次降準(zhǔn)所謂的利好進(jìn)行高低風(fēng)格的切換，尤其是此前的通信、人工智能以及中字頭等相對(duì)高位板塊在向新能源等前期相對(duì)低位板塊切換。當(dāng)然，盡管海外銀行風(fēng)波短期趨緩，但潛在的風(fēng)險(xiǎn)或仍是市場(chǎng)擔(dān)憂的。
因此，這或許是市場(chǎng)看似利好提振下不漲反跌的核心因素。不過(guò)，也不用過(guò)于擔(dān)憂，畢竟短期國(guó)內(nèi)外環(huán)境是有利于市場(chǎng)向好發(fā)展的，結(jié)構(gòu)性行情仍可逢低做多為主。但需要注意的是，一旦指數(shù)再次上行，也要留意基本面提振力度不濟(jì)造成的可能的重心回落，畢竟當(dāng)前修復(fù)性行情整體尾聲之際，基本面還不能提供新的提振動(dòng)能。所以，操作上建議整體持倉(cāng)觀望，耐心等待這里調(diào)整后的回升，但同時(shí)也要做好后期市場(chǎng)可能繼續(xù)回落的準(zhǔn)備。
（作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書(shū)：A0680612120002）
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