文 | 金衛(wèi)
近日，廣東宏石激光技術(shù)股份有限公司（簡稱：“宏石激光”）招股書披露，擬在深交所主板上市。
宏石激光是一家激光切割設(shè)備類企業(yè)，市場份額占據(jù)第二，2022年，宏石激光實現(xiàn)營收19.5億，歸母凈利潤為2.32億，營收和凈利潤有所下滑。另外，宏石激光的核心產(chǎn)品價格一路走低，也對公司利潤造成影響。
(資料圖片僅供參考)
激光作為技術(shù)密集型行業(yè)，宏石激光的研發(fā)占比在4%左右，低于同行7%左右的平均水平。像激光器、切割頭等核心原材料，宏石激光相當(dāng)部分依賴對外采購，也被質(zhì)疑偏愛“組裝”。
年營收23.64億
宏石激光從事激光切割設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括平面光纖激光切割機、專業(yè)光纖激光切管機、板管光纖激光切割機等。
據(jù)《2022 中國激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》，激光切割設(shè)備行業(yè)集中度逐步提高，15 家國內(nèi)激光切割設(shè)備廠商占據(jù)了激光切割設(shè)備市場的半壁江山。其中，大族激光、宏石激光位列前兩位。2021 年，公司激光切割成套設(shè)備在華市場銷售份額為 8.2%，居市場第二位。
收入構(gòu)成方面，宏石激光收入主要來源于平面光纖激光切割機、專業(yè)光纖激光切管機，兩者收入占比近九成。
財務(wù)方面， 2019年至2021年，宏石激光實現(xiàn)營收分別為12.15億元、17.87億元、23.64億元；凈利分別為9549.59萬元、7995.4萬元、2.6億元；扣非后凈利分別為8667.78萬元、7159.3萬元、2.45億元。
更新后的招股書顯示：2022年，宏石激光實現(xiàn)營收19.5億，歸母凈利潤為2.32億元，較上年同期下降11.38%。
宏石激光稱，2022 年營業(yè)收入及凈利潤均略有下降，主要系受國內(nèi)部分地區(qū)部分時間段企業(yè)處于停工停產(chǎn)狀態(tài)影響 ，公司在新訂單的簽訂，在手訂單的排產(chǎn)、發(fā)貨、驗收，原材料的供應(yīng)等方面均造成一定影響所致。
值得關(guān)注的是，宏石激光的主要產(chǎn)品銷售價格在一路走低。其中，公司的平面光纖激光切割機平均銷售單價從2019年的55.06萬元降至2021年的48.72萬元，再進一步降至2022年的41.95萬元。另外，專業(yè)光纖激光切管機平均銷售單價從2019年的87.74萬元降至2021年的66.36萬元，再進一步降至2022年的55.08萬元。
報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為 24.68%、31.57%和 34.69% ，呈上升趨勢，宏石激光稱主要原因系隨著國內(nèi)中高功率激光器相關(guān)工藝技術(shù)成熟，上游激光器價格呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢；另外，公司加大銳科激光器的采購比例，在保證產(chǎn)品質(zhì)量和穩(wěn)定性的前提下，單位成本下降，從而使得毛利率回升。
費用方面，宏石激光的期間費用分別為 3.47億、4.55億和4.16億，金額呈現(xiàn)上升走勢；期間費用占營業(yè)收入達到20%左右，其中銷售費用分別為1.9億、2.6億、2.5億，銷售費以職工薪酬和廣告費用為主。
相比于銷售費用，宏石激光的研發(fā)費用相對較少，報告期內(nèi)研發(fā)費用在8000萬上下波動，公司的研發(fā)費用率分別為 4.08%、3.89%、4.15%，而同業(yè)均值分別為 7.41%、6.13%、7.71%，研發(fā)費用率低于同行平均水平。
一方面，宏石激光的研發(fā)費用低于同行，另一方面，公司的核心技術(shù)產(chǎn)品也需外購。
激光器、切割頭等系激光切割設(shè)備的核心原材料，報告期內(nèi)，宏石激光的激光器、切割頭等激光光學(xué)類原材料采購占比分別為 39.15%、32.04%和 26.76%。
以激光切割頭為例，宏石激光在招股書中表示，已形成了激光光學(xué)系統(tǒng)設(shè)計技術(shù)、光學(xué)軌跡控制技術(shù)、光學(xué)防塵特殊鏡片技術(shù)等激光切割頭核心技術(shù)。
但在報告期內(nèi)，宏石激光從普雷茨特精密技術(shù)（上海）有限公司采購激光切割頭的金額分別為 1640.88 萬元、2783.75 萬元、1002.76 萬元和 273.25 萬元 。
此前，在證監(jiān)會的問詢函中，就宏石激光自行生產(chǎn)是否僅將外購零部件進行組裝，對外宣傳為裝備系統(tǒng)集成及軟件二次開發(fā)企業(yè)，招股說明書是否已如實反映公司業(yè)務(wù)模式，核心技術(shù)如何體現(xiàn)進行了問詢。
宏石激光也表示，激光切割相關(guān)技術(shù)升級迭代較快。若公司未能在激烈的市場競爭中保持技術(shù)創(chuàng)新和工藝改進，及時響應(yīng)市場需求并為下游客戶提供更為專業(yè)的激光切割解決方案，則存在因行業(yè)技術(shù)升級迭代導(dǎo)致公司技術(shù)落后，產(chǎn)品市場競爭力降低的風(fēng)險。
常勇及蘆葦夫婦控制77%股權(quán)
宏石激光的實際控制人為常勇及蘆葦，二人系夫婦關(guān)系，兩人合計直接及間接持有公司的股份比例為 76.92%，為公司的共同控股股東、實際控制人。
2019年、2020年、2021年，宏石激光連續(xù)三年大手筆分紅，累計分紅1.1億，按持股比例計算，夫婦二人合計分走8000多萬。
另外股書顯示：佛山宏陸持股17.62%，美的產(chǎn)投持股7%，佛山宏銅持股1.76%，恩威斯特持股為1.58%，佛山瑞物持股為1.21%等。
在眾多的股東中，美的產(chǎn)投值得關(guān)注。美的產(chǎn)投成立于2018年11月27日，執(zhí)行事務(wù)合伙人為寧波美智和創(chuàng)投資中心（以下簡稱“美智和創(chuàng)”）。美的產(chǎn)投與宏石激光存在對賭協(xié)議。
據(jù)招股書，2020年6月末，宏石激光就其與美的產(chǎn)投之間的對賭協(xié)議確認(rèn)應(yīng)付股權(quán)回購款6397.85萬元。2021年4月，雙方簽訂終止協(xié)議，宏石激光終止確認(rèn)應(yīng)付股權(quán)回購款6397.85萬元。
2020年和2021年1-6月，宏石激光分別按照雙方協(xié)議約定的年利率6%對前述應(yīng)付股權(quán)回購款計提利息費用193.51萬和107.27萬元。
本次IPO，宏石激光計劃募資13.2億元，其中，4億元用于蘇州市宏石激光技術(shù)有限公司新建智能激光設(shè)備生產(chǎn)基地項目，1.1億元用于激光智能裝備及關(guān)鍵零部件研發(fā)中心項目，7266萬元用于激光智能裝備工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)及信息化建設(shè)項目，3.35億元用于濟南市宏石激光科技有限公司新建智能激光設(shè)備生產(chǎn)基地項目，4.02億元用于補充流動資金項目。
對于宏石激光IPO情況，我們將進一步關(guān)注。