ST陽光城股價自5月5日起已數(shù)日開盤即跌停，5月15日更是跌破1元/股的警戒線，此后幾日跌跌不休，交易類退市風險近在咫尺
【資料圖】
《投資時報》研究員 殷玉佳
股價連續(xù)跌破1元面值達20個交易日，上市公司就將走向退市通道?，F(xiàn)在風險已逐漸逼近陽光城集團股份有限公司（下稱陽光城，000671.SZ）。
5月15日，陽光城開盤跌停，報收于0.96元/股，首次擊穿1元線，并一直持續(xù)到當日收盤。5月16日至5月24日，陽光城每日開盤即跌停，截至5月24日，當日報收0.67元/股，已連續(xù)8個交易日股價低于1元。
值得關注的是，該公司股票已于5月5日起，被實施其他風險警示，股票名稱變更為“ST陽光城”。
隨著陽光城被年報審計機構出具非標準意見的財務審計報告，深交所對該公司下發(fā)年報問詢函，要求就相關事項做進一步的說明解釋。據(jù)悉，由于已到期未支付的債務和歸母凈利潤虧損，審計機構表示對該公司的持續(xù)經營能力產生重大疑慮，且該公司未按規(guī)定履行對外擔保的審議及披露程序，表明公司在內部控制上存在重大缺陷。
對于一家陷入危機的企業(yè)來說，虧損是危機的最大表現(xiàn)，卻遠非根源。陽光城到底怎么了？《投資時報》研究員梳理了年報問詢函涉及到的幾個重要財務指標及該公司相關經營情況注意到，這都離不開此前行業(yè)高速發(fā)展的大邏輯，求規(guī)模及對于高杠桿的運用使得資金面持續(xù)緊張，成了公司的緊箍咒。
年度審計報告持保留意見
陽光城被出具保留意見的審計報告主要涉及兩方面的事項。一是持續(xù)經營能力。截至2022年12月31日，該公司已到期未支付的債務本金626.32億元。由于毛利率下降、存貨跌價、利息費用化等因素影響，2022年度歸母凈利潤虧損125.53億元。
二是該公司在對外擔保方面的內部控制存在重大缺陷。據(jù)悉，陽光城未按規(guī)定履行審議、披露程序對外部單位提供擔保合計5.45億元。而由于公司內部控制存在的重大缺陷，年審機構無法獲取充分適當?shù)膶徲嬜C據(jù)，以判斷公司對外擔保披露的完整性和準確性，及其對財務報表可能產生的影響。
對此，深交所要求該公司結合經營狀況、流動性風險、大額債務逾期、未決訴訟等情況，說明公司按持續(xù)經營假設編制財務報告的依據(jù)及合理性。
除此之外，陽光城的營收、凈利潤等情況，也是深交所年報問詢函關注的重點之一。
年報數(shù)據(jù)顯示，該公司報告期內實現(xiàn)營業(yè)收入399.19億元，同比下降6.13%，實現(xiàn)歸母凈利潤及扣非歸母凈利潤分別為-125.53億元、-114.12億元，同比分別大幅下降80.58%、18.86%，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-30.93億元，同比下降133.75%，報告期末貨幣資金余額為86.49億元，同比下降54.59%。報告期毛利率為5.92%，較上年增加0.41個百分點。
不難看出，該公司虧損持續(xù)擴大，凈利潤下降幅度遠超收入。而這也是深交所在年報問詢函里關注的重點之一。在此基礎上，深交所也進一步追問了該公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為負且大幅下降，以及貨幣資金余額大幅下降的原因，要求結合該公司有息債務情況，分析公司短期及長期償債能力，以及償債風險、流動性風險等。這些都是陽光城最引人關注的重要財務指標。
作為一家房地產公司，在去化困難的大環(huán)境下，存貨情況也是深交所關注的重點內容。據(jù)悉，該公司2021年、2022年存貨余額分別為2021.17億元、1739.94億元，分別計提存貨跌價準備69.13億元、30.65億元。
今年2月，該公司在一份關注函的回函中稱，2022年，政策雖有所緩和，但行業(yè)整體銷售情況未見好轉，公司的銷售情況依然不容樂觀，全口徑簽約金額較上年同期下降超70%。在此基礎上，深交所要求陽光城披露計提存貨跌價準備涉及的具體項目情況。
此外，據(jù)年報顯示，陽光城歸屬于上市公司股東的凈資產為52.2億元，同比下降71.31%。深交所還要求該公司說明存貨跌價準備計提的充分性，是否存在規(guī)避凈資產為負的情形。
陽光城近三年來利潤表摘要（萬元）
數(shù)據(jù)來源：Wind
應收賬款高企
陽光城的應收賬款同樣是深交所關注的重點之一。
年報顯示，該公司期末應收賬款余額、其他應收款余額分別為15.52億元、488.65億元，占凈資產比例分別為29.74%、936.14%。公司對應收賬款、其他應收款分別計提信用減值損失1109.26萬元、2.15億元。對此，深交所要求公司說明應收賬款、其他應收款期末余額前五名的具體情況，包括與公司、公司董監(jiān)高及控股股東、實際控制人的關聯(lián)關系，款項性質及賬齡，欠款方償債能力及信用風險等具體事情。
同樣值得關注的是，該公司牽涉的訴訟或仲裁案件及涉案金額。
年報顯示，該公司2021年末涉訴金額約為146億元，截至2022年末，公司單項涉案金額超過1000萬元的訴訟或仲裁涉案金額合計439.76億元，單項涉案金額1000萬元以下的其他零星各類訴訟或仲裁涉案金額合計30.29億元。且該公司2021年、2022年末預計負債余額分別為1.4億元、14.91億元。深交所要求該公司說明是否承擔了相關訴訟的現(xiàn)實義務，年度計提預計負債是否充分、合規(guī)。
此外，《投資時報》研究員還注意到，控股股東部分股份正陸續(xù)被凍結。
5月11日，陽光城發(fā)布公告稱，控股股東一致行動人東方信隆、康田實業(yè)收到通知，其持有部分公司股份因財產保全被福州中院凍結。本次凍結3610.65萬股，占其所持股份的比例為2.51%，占總股本的0.87%，期限是2023年至2026年。截至公告，股東及一致行動人累計被凍結11.17億
股，占其所持股份的比例為77.73%，占總股本的比例為26.98%。
陽光城表示，公司控股股東一致行動人所持公司股份被司法凍結事項與公司生產經營無關，不會對公司治理等產生影響，不會導致實際控制權發(fā)生變更，不存在非經營性資金占用等侵害公司利益的情形。