深圳市中航比特通訊技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“比特技術(shù)”）由中信建投于2021年開始輔導(dǎo)科創(chuàng)板上市，并在2022年5月進(jìn)行了預(yù)披露。今年3月份和4月份分別更新了首輪問詢函回復(fù)以及完成第二輪問詢。
作為一家軍工產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，受益于網(wǎng)絡(luò)通信類中智能分組傳輸產(chǎn)品由小批量試制進(jìn)入批產(chǎn)，近年報(bào)告期內(nèi)凈利潤增長較多，但增速呈現(xiàn)大跳水。2019年至2020年，凈利潤同比增長高達(dá)368.29%，2020年至2021年，同比增長僅60.37%。
高達(dá)90%的客戶集中度是行業(yè)使然，還是公司特色？同時(shí)，高度依賴軍工產(chǎn)品銷售收入，智能分組傳輸相關(guān)產(chǎn)品占營收比例從4%提升至60%，產(chǎn)品持續(xù)性能走多遠(yuǎn)？此外，實(shí)控人和控股股東被關(guān)聯(lián)方公司起訴，1.5億元被凍結(jié)，截至目前，案件風(fēng)險(xiǎn)還未完全消除。
【資料圖】
公司簡介
比特有限成立于2002年，股份公司成立于2020年，中天澤集團(tuán)為比特技術(shù)控股股東，直接持有公司17.13%的股權(quán)，智能裝備基金為中天澤集團(tuán)的一致行動(dòng)人，持有公司36.37%的股權(quán)，實(shí)際控制人為金詩瑋。主營業(yè)務(wù)為國防信息化中的軍工通信領(lǐng)域，隸屬于通信行業(yè)。
比特技術(shù)本次擬募集資金150,498.03萬元，其中56,994.33萬元用于軍用信息化裝備升級與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，53,503.70萬元用于研發(fā)技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目，40,000.00萬元補(bǔ)充流動(dòng)資金。
數(shù)據(jù)來源：招股說明書（申報(bào)稿）
營收高度依賴單一產(chǎn)品
前五大客戶集中度超九成
據(jù)披露，2019年至2021年各報(bào)告期，比特技術(shù)主營業(yè)務(wù)收入分別為11,714.34萬元、22,803.04萬元和35,727.00萬元，均為軍工產(chǎn)品銷售收入。凈利潤分別為1,246.26萬元、5,836.17萬元和9,359.22萬元。
數(shù)據(jù)來源：招股說明書（申報(bào)稿）
值得關(guān)注的是，在2018年度比特技術(shù)凈利潤為3,354.08萬元，2019年度凈利潤同比下降了2,107.82萬元，降幅62.84%。2019年至2020年，凈利潤同比增長高達(dá)368.29%，2020年至2021年，同比增長僅60.37%?？梢?，比特技術(shù)的凈利潤呈現(xiàn)著過山車般的狀態(tài)。
究其背后原因，2020年開始的收入規(guī)模增長主要是因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)通信類中智能分組傳輸產(chǎn)品由小批量試制進(jìn)入批產(chǎn)階段，2019年至2022年收入貢獻(xiàn)分別為487.00萬元、3,240.00萬元、24,885.60萬元和23,023.36萬元，智能分組傳輸相關(guān)產(chǎn)品占營業(yè)收入的比例分別為4.16%、14.21%、69.65%和55.79%。
從比特技術(shù)的主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成中也可以發(fā)現(xiàn)，軍工通信產(chǎn)品是主要也是單一產(chǎn)品，其中網(wǎng)絡(luò)通信類營收占比從2019年排名第二到2020年躍居第一。
數(shù)據(jù)來源：招股說明書（申報(bào)稿）
但是從問詢函回復(fù)中披露的2022年度數(shù)據(jù)來看，智能分組傳輸設(shè)備收入開始減少，這是否映射著“網(wǎng)紅產(chǎn)品”到達(dá)頂峰后開始滑坡？
數(shù)據(jù)來源：首輪問詢函回復(fù)
此外，比特技術(shù)的收入波動(dòng)性還體現(xiàn)在音視頻設(shè)備的營收上。根據(jù)披露的數(shù)據(jù)，車載式音視頻設(shè)備和固定式音視頻設(shè)備收入占比呈現(xiàn)著一升一降趨勢。比特技術(shù)的解釋為多個(gè)車載式和固定式音視頻指揮調(diào)度類項(xiàng)目由小批量試制進(jìn)入批產(chǎn)階段。
數(shù)據(jù)來源：首輪問詢函回復(fù)
除產(chǎn)品依賴度高及收入波動(dòng)性大問題外，比特技術(shù)的前五大客戶營收高占比也不容忽視。
據(jù)2022年5月首次披露的招股說明書（申報(bào)稿），2019年至2021年各報(bào)告期內(nèi)向前五大客戶（合并口徑）合計(jì)銷售額分別為10,631.20萬元、20,237.04萬元和33,637.63萬元，占營業(yè)收入的比重分別為90.75%、88.75%和94.15%。
數(shù)據(jù)來源：招股說明書（申報(bào)稿）
在前五大客戶中，報(bào)告期各期，中國航天科技集團(tuán)和中國電子科技集團(tuán)收入占比超70%。而在2021年，對中國航天科技集團(tuán)一家公司的銷售額占比就超過了70%。
根據(jù)比特技術(shù)在首輪問詢回復(fù)中披露的數(shù)據(jù)，2022年，按照業(yè)務(wù)獲取方式分類的銷售金額和占比中，延續(xù)性采購占據(jù)84.05%，競爭性談判及單一來源采購僅占比15.40%。然而在2021年的情況確是恰恰相反的，競爭性談判及單一來源采購占比83.56%，延續(xù)性采購占比16.44%。再看2020年，兩大來源方式是比較均衡的。業(yè)務(wù)獲取方式數(shù)據(jù)的變化之大，也不免引人關(guān)注。
數(shù)據(jù)來源：首輪問詢函回復(fù)
實(shí)控人身負(fù)上億糾紛未決
控股公司內(nèi)斗嚴(yán)重或影響上市
根據(jù)比特技術(shù)申報(bào)材料披露，中天澤集團(tuán)為公司控股股東，直接持有公司17.13%的股權(quán)，并通過暢藝峰、鄒旭軍的表決權(quán)委托控制公司股東大會2.00%的表決權(quán)；智能裝備基金為中天澤集團(tuán)的一致行動(dòng)人，持有公司36.37%的股權(quán)。金詩瑋為實(shí)際控制人，同時(shí)也是中天澤集團(tuán)和智能裝備基金的實(shí)控人。
數(shù)據(jù)來源：招股說明書（申報(bào)稿）
2020年比特技術(shù)的控股股東中天澤集團(tuán)通過自有資金收購上市公司徐州海倫哲專用車輛股份有限公司（以下簡稱“海倫哲”），成為其控股股東，金詩瑋成為其實(shí)際控制人并任董事長。比特技術(shù)還與海倫哲董監(jiān)高存在部分重合，比特技術(shù)的董事、總經(jīng)理董戴是海倫哲的副董事長。
數(shù)據(jù)來源：招股說明書（申報(bào)稿）
需要重點(diǎn)關(guān)注的是，2023年5月4日，海倫哲發(fā)布公告稱收到了證監(jiān)會江蘇監(jiān)管局下發(fā)的《處罰決定書》，原因是海倫哲2016-2019年年度報(bào)告涉嫌存在虛假記載，其中，2016年度，海倫哲虛增營業(yè)收入14,932.13萬元，虛增利潤總額7,656.05萬元；2017年度，海倫哲虛增營業(yè)收入17,767.25萬元，虛增利潤總額7,604.61萬元；2018年度，海倫哲虛增營業(yè)收入17,032.00萬元，虛增利潤總額8,597.30萬元；2019年度，海倫哲虛增營業(yè)收入19,510.51萬元，虛增利潤總額5,033.61萬元。虛增利潤總額分別占海倫哲各年度披露利潤總額的74.30%、43.10%、70.39%和103.56%。
而造成海倫哲被處罰的原因，竟是因?yàn)?016年收購的深圳連碩自動(dòng)化科技有限公司（以下簡稱“深圳連碩科技”）未達(dá)成業(yè)績承諾進(jìn)行的財(cái)務(wù)造假。
根據(jù)比特技術(shù)在申報(bào)材料及問詢函回復(fù)中披露的有關(guān)信息，2016年，海倫哲收購深圳連碩科技，2016年至2019年，深圳連碩科技財(cái)務(wù)造假，2020年中天澤集團(tuán)收購海倫哲預(yù)借殼上市。2020年7月至2021年5月期間，金詩瑋被中天澤集團(tuán)提名為深圳連碩科技法定代表人、董事長，此期間深圳連碩科技經(jīng)營狀況極差，并被低價(jià)轉(zhuǎn)讓了股權(quán)。
2022年5月22日，海倫哲以主張金詩瑋在擔(dān)任董事期間影響深圳連碩科技經(jīng)營，并以1元價(jià)格轉(zhuǎn)讓海倫哲子公司深圳連碩科技全部股權(quán)，給公司造成了巨額損失為由，請求法院判令金詩瑋、中天澤集團(tuán)共同賠償損失15,000.00萬元，并承擔(dān)訴訟費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。
根據(jù)華夏時(shí)報(bào)網(wǎng)于2022年7月披露的報(bào)道，就海倫哲狀告自家股東問題對董秘進(jìn)行了提問，得到回復(fù)稱起訴的主要目的是為了阻礙控股方旗下產(chǎn)業(yè)IPO進(jìn)程。
截至首輪問詢函回復(fù)時(shí)間，中天澤集團(tuán)持有的海倫哲股份71,340,149股（截至2023年3月17日，按*ST海倫最新市值計(jì)算股份價(jià)值為26,966.58萬元）和金詩瑋銀行賬戶（6217****2897）已被司法凍結(jié)。此外，金詩瑋因相關(guān)糾紛自2021年10月9日后無法有效履行海倫哲董事長職責(zé)。
2022年10月12日，作為海倫哲的法定代表人，金詩瑋以海倫哲的名義向徐州市中級人民法院提交了撤訴申請書。但截至問詢函回復(fù)時(shí)間，該訴訟尚待徐州市中級人民法院作出是否準(zhǔn)予撤訴裁定。
除上述事件外，智能裝備基金、金詩瑋還與晨鷹軍泰、陳耀武因?yàn)樵鲑Y事宜存在未決糾紛。2017年9月21日，智能裝備基金與晨鷹軍泰及其股東簽訂了《關(guān)于杭州晨鷹軍泰科技有限公司之增資協(xié)議》，該協(xié)議造成雙方互相告，涉及到增資糾紛以及合同糾紛。
結(jié) 語
本文分析的比特技術(shù)收入波動(dòng)性問題以及法律糾紛問題，均暴露出其在經(jīng)營過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，軍工行業(yè)受到國家政策的影響較大，這對比特技術(shù)來說也是一大考驗(yàn)。能否穩(wěn)固主營收入以及加強(qiáng)經(jīng)營穩(wěn)定性，將成為比特技術(shù)長遠(yuǎn)發(fā)展的重點(diǎn)。我們將持續(xù)關(guān)注其上市進(jìn)程！
（市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！本文不作為投資參考指導(dǎo)，讀者需要對自己的投資負(fù)責(zé)！）