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向7萬股東妥協(xié),調(diào)減45億?杭州銀行新行長(zhǎng)虞利明的兩難困境|看熱訊
時(shí)間:2023-07-06 09:13:32  來源:財(cái)經(jīng)野武士  
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去年銀行板塊表現(xiàn)慘淡,中證銀行指數(shù)從6248點(diǎn)一路下挫到4696點(diǎn),最終年底以5699點(diǎn)收官,29只銀行股股價(jià)下跌,9成銀行股市凈率低于凈資產(chǎn),而今年上半年銀行股又迎來了一波沖高上漲又再次回落的行情,如今過半個(gè)股股價(jià)低于年初。


【資料圖】

雖然上市銀行股分紅可觀,但慘淡的股價(jià)難以支撐市場(chǎng)信心,銀行股投資者逐漸也呈現(xiàn)出“二八定律”的選股理念,銀行擴(kuò)充一級(jí)資本也陷入“老大難”的境地,甚至有人拋出“你想要它分紅,它要你本金”的論調(diào)。最近杭州銀行就遭遇到這一狀況。

6月26日,杭州銀行發(fā)布公告稱,擬向特定對(duì)象發(fā)行不超過9億股A股股票,籌集資金不超過125億元,以補(bǔ)充公司的核心一級(jí)資本。只是,該定增方案披露僅過去一夜,6月27日,杭州銀行突然發(fā)布公告,表示將定增募資金額調(diào)整到“不超過80億元”。除了定增募集資金額度下調(diào)了45億元,方案的其他內(nèi)容全都保持不變。

僅僅一夜之間就如此大幅度下調(diào)定增規(guī)模,頗值得玩味。要知道的是,杭州銀行地處經(jīng)濟(jì)較為富庶的準(zhǔn)一線城市杭州,資產(chǎn)收益率也相對(duì)較高,而當(dāng)下核心資本充足率“告急”,正是擴(kuò)充資本做大資產(chǎn)端之時(shí)。

那么杭州銀行決策層遭遇了什么?

突然下調(diào)定增,因股東意見分歧?

對(duì)于定增的突然下調(diào),杭州銀行的解釋較為含糊:順應(yīng)市場(chǎng)情況,再結(jié)合行業(yè)情況與視情況進(jìn)行的調(diào)減。但無論如何,一夜之間募集金額縮水超過三成的調(diào)整對(duì)上市城商行來說多少有點(diǎn)兒戲,杭州銀行突然下調(diào)定增的原因或許并不止于此。

一般而言,上市公司若是計(jì)劃定增,一般會(huì)提前溝通資金方意向,甚至有時(shí)候還會(huì)出抽屜協(xié)議給資金方,允諾保本保息收益,由此再公布定增計(jì)劃,而此次杭州銀行能夠發(fā)出定增公告,顯然是有備而來,換而言之已經(jīng)和各資金方敲定了基本方案。

然而,次日晚間杭州銀行發(fā)布新公告調(diào)減定增規(guī)模,說明可能存在兩種情況:第1種是擬參與定增的某些個(gè)資金方突然決定不參與定增。不過財(cái)經(jīng)野武士看來,這種情況的可能性相對(duì)較小,原因在于在發(fā)布定增計(jì)劃前,杭州銀行跟相關(guān)資金方必然進(jìn)行了周密的籌劃和妥協(xié),況且能出得起如此大額的資金方,信譽(yù)度相對(duì)較高,不大可能僅僅一天就變卦。

第2種可能性是定增公告發(fā)出翌日,由于6.9萬股東持股時(shí)點(diǎn)和成本不同,各自的利益訴求不同,導(dǎo)致表現(xiàn)不一,傳達(dá)出的反對(duì)聲此起彼伏,給杭州銀行董事層和管理層造成了巨大的壓力,故而調(diào)減一部分定增額度安撫現(xiàn)有投資者。財(cái)經(jīng)野武士認(rèn)為這種可能性相對(duì)較大。

2022年杭州股價(jià)漲幅4.76%,優(yōu)于大盤和整個(gè)銀行板塊的表現(xiàn),但是2022年底新行長(zhǎng)虞利明履新,2023年是開局之年,一方面需要應(yīng)對(duì)核心資本短缺,另一方面還要?jiǎng)?chuàng)造業(yè)績(jī)亮點(diǎn),是其職業(yè)生涯的巨大挑戰(zhàn)。

尤其是選擇用定增的方式擴(kuò)充一級(jí)資本,考慮到銀行定增的價(jià)格限制,銀行定增價(jià)格有高于每股凈資產(chǎn)的要求,當(dāng)下杭州銀行的股價(jià)又低于每股凈資產(chǎn),杭州銀行須找實(shí)力雄厚, 注重長(zhǎng)期資本回報(bào)的資本方參與定增,對(duì)于新行長(zhǎng)虞利明而言其中壓力之大可想而知。

讓資金方掏出真金白銀溢價(jià)參與定增,已經(jīng)是相當(dāng)艱難的任務(wù)了,但這并不意味著老股東就全買賬。雖然這樣有利于補(bǔ)充核心一級(jí)資本,做大杭州銀行業(yè)務(wù)規(guī)模,但對(duì)于現(xiàn)有股東并不完全是利好,6月27日低開的股價(jià)就說明了市場(chǎng)的態(tài)度。

去年下半年以來,很多投資者是奔著杭州銀行的高凈資產(chǎn)收益率而來,以為至少能吃股息混個(gè)“旱澇保收”,然而去年下半年至今,杭州銀行的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)整體處于陰跌狀態(tài),今年一季度杭州銀行增加了2萬名股東,奔著分紅而來,股東戶數(shù)近7萬戶,結(jié)果今年上半年跌幅超過10%,加上杭州銀行的分紅方案不慷慨,不少投資者大失所望。

若是此次杭州銀行125億元定增完成,攤薄凈資產(chǎn)收益率在意料之中,那些追求股息回報(bào)的投資者難免有些失望。

尤其當(dāng)下在極度內(nèi)卷的銀行股當(dāng)中,核心數(shù)據(jù)稍有風(fēng)吹草動(dòng),投資者就選擇“用腳投票”,去選擇ROE更高的招商銀行或興業(yè)銀行的股票。另外有一些銀行股已連續(xù)下跌見底,市凈率已低于0.5,對(duì)于不少投資者而言也是較好的股息投資標(biāo)的,不一定要“吊”在杭州銀行一棵樹上。

因此,財(cái)經(jīng)野武士判斷這些才是構(gòu)成了杭州銀行定增調(diào)減的原因。

頻繁融資補(bǔ)血,分紅卻很“吝嗇”

在公告中,杭州銀行明確表示募集到的資金將會(huì)全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。近兩年,杭州銀行的核心資本狀況的確一直不樂觀。

截至2022年末,該行的核心一級(jí)資本充足率為8.08%,一級(jí)資本充足率為9.77%,資本充足率為12.89%,相比上年末依次下滑了0.73、0.63、0.35個(gè)百分點(diǎn),其中,資本充足率在42家A股上市銀行中位列倒數(shù)第二,遠(yuǎn)低于平均值14.13%。雖然今年第一季度,杭州銀行的核心一級(jí)資本充足率比2022年末提高了0.02個(gè)百分點(diǎn),但一級(jí)資本充足率和資本充足率還是延續(xù)了上一年的跌勢(shì),分別下降到9.71 %、12.74%。

從當(dāng)前的資本充足水平來看,杭州銀行通過發(fā)行定增股票“補(bǔ)血”理所當(dāng)然。事實(shí)上,自2016年上市后,杭州銀行一共進(jìn)行過4次股權(quán)融資,如果此次定增成功完成,那該行上市后的募資規(guī)模合計(jì)達(dá)到359.27億元。

除了定增,近年來,杭州銀行為了“補(bǔ)血”還采取過發(fā)行金融債、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等多種措施。今年4月,杭州銀行獲準(zhǔn)發(fā)行2023年內(nèi)新增余額不超過300億元的金融債券,如今第一期共計(jì)100億元的金融債券已經(jīng)發(fā)行完畢。就在6月26日同一天,該行董事會(huì)還審議通過了不超過300億元資本類債券、不超過200億元金融債、不超過150億元小微轉(zhuǎn)向金融債等多個(gè)“補(bǔ)血”方案。時(shí)間線往前拉,2021年,杭州銀行獲準(zhǔn)發(fā)行150億元的可轉(zhuǎn)換債券;2020年,杭州銀行發(fā)行70億元無固定期限資本債券;2019年,杭州銀行發(fā)行了100億元二級(jí)資本債……

盡管在資本市場(chǎng)多次融資補(bǔ)血,但從投資者回饋角度來看,杭州銀行的分紅卻顯得有些吝嗇。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2016年-2022年,杭州銀行一共7次派現(xiàn),派現(xiàn)金額分別為7.85億元、10.99億元、12.83億元、20.76億元、20.76億元、20.76億元、23.72億元,累計(jì)分紅金額為117.67億元。其累計(jì)分紅與融資規(guī)模比起來,實(shí)在是九牛一毛。

橫向?qū)Ρ葋砜?,各行年?bào)數(shù)據(jù)顯示,2022年,國(guó)有六大行擬分紅4047.6億元。股份行的招商銀行以438.32億元的擬分紅居首位,光大銀行、中信銀行也都是超百億分紅。在城商行中,杭州銀行的派現(xiàn)占合并報(bào)表中歸屬于上市公司普通股股東凈利潤(rùn)的21.82%,股息率為2.87%,低于重慶銀行、蘇州銀行、青島銀行、江陰銀行、常熟銀行等多個(gè)城商行,其分紅預(yù)案在上市城商行中并不高。

另外,盡管杭州銀行經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)中向好,但該行奇高的撥備覆蓋率,也頗受市場(chǎng)爭(zhēng)議。截至今年3月末,杭州銀行的撥備覆蓋率為568.68%,在上年末的基礎(chǔ)上又提高了3.58個(gè)百分點(diǎn),同時(shí)也是A股上市銀行中撥備覆蓋率最高的。

早在2019年9月,財(cái)務(wù)部就發(fā)布相關(guān)文件,規(guī)定撥備覆蓋率基本標(biāo)準(zhǔn)是150%,超過基本標(biāo)準(zhǔn)兩倍的,應(yīng)該視為存在隱藏利潤(rùn)的傾向。杭州銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、不良率一直保持低位,為潛在不良貸款做準(zhǔn)備而提高撥備覆蓋率的可能性很低,故而其居高不下的撥備覆蓋率,也有為了減少分紅派息而“藏富”的可能。

盡管高撥備覆蓋率的原因外人無從知曉,但資本市場(chǎng)向來是以“利益”說話,杭州銀行分紅少已是既定事實(shí),長(zhǎng)久下來股東難免不會(huì)產(chǎn)生其他心思。此次新定增計(jì)劃也會(huì)對(duì)原股東結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響,因此也有業(yè)內(nèi)人士指出,目前市場(chǎng)不缺資金,融資成本也很低,杭州銀行本身急需補(bǔ)充核心資本,突然下調(diào)定增金額,可能與現(xiàn)有股東意見不一有關(guān)。

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