萬(wàn)家基金黃興亮
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這一數(shù)據(jù)顯示，半導(dǎo)體或迎來(lái)了周期反轉(zhuǎn)！
AI、信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)……這些熱詞疊加之下，今年來(lái)市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體板塊的關(guān)注度提升了不少，該如何看待板塊后續(xù)的機(jī)會(huì)呢？今天，我就來(lái)跟小伙伴們聊一下我注意到的一些情況。
首先來(lái)看一組數(shù)據(jù)：世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）6月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年4月全球芯片銷售額，是連續(xù)第2個(gè)月環(huán)比上升，環(huán)比3月份增長(zhǎng)0.3%。這波增長(zhǎng)主要由中國(guó)帶動(dòng)，中國(guó)市場(chǎng)的芯片銷售額環(huán)比增長(zhǎng)2.9%。WSTS預(yù)計(jì)，2024年全球半導(dǎo)體銷售額將增長(zhǎng)11.8%，達(dá)到5760億美元，超過(guò)2022年創(chuàng)下歷史新高。
這意味著，半導(dǎo)體或悄然迎來(lái)了周期底部，2023年半導(dǎo)體的業(yè)績(jī)有望呈現(xiàn)出“前低后高”的態(tài)勢(shì)。
往后看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)存在著堅(jiān)實(shí)的長(zhǎng)期邏輯。
首先是自主可控的邏輯：由于存在“卡脖子”因素，半導(dǎo)體自主可控戰(zhàn)略意義凸顯，國(guó)產(chǎn)化率也在持續(xù)提升。
其次，半導(dǎo)體的需求在持續(xù)增長(zhǎng)：新能源汽車（尤其是智能汽車）的快速滲透，加大了對(duì)車載芯片的需求；6月蘋果將正式發(fā)布旗下首款混合顯示（MR）頭戴裝置，有望引領(lǐng)新一輪消費(fèi)電子創(chuàng)新潮。
值得一提的是，AI有望成為繼PC、手機(jī)后，成為未來(lái)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的新驅(qū)動(dòng)。ChatGPT引領(lǐng)了人工智能的技術(shù)突破，能夠賦能各行各業(yè)，這和當(dāng)年的電腦瀏覽器、iPhone有非常相似的地方，這種通用性非常難得，具備底層生產(chǎn)力的特征。
正如iPhone開(kāi)創(chuàng)了全新的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代之后，還演化出了小米、美團(tuán)、微信等新事物。我認(rèn)為，未來(lái)在AI的推動(dòng)下，各行各業(yè)對(duì)于軟件、硬件的相關(guān)需求都會(huì)增長(zhǎng)，相關(guān)公司最終都會(huì)受益。
根據(jù)WSTS的報(bào)告，電動(dòng)汽車、可再生能源相關(guān)的需求將保持強(qiáng)勁，而需求急劇攀升的生成式AI也推升部分邏輯芯片需求。預(yù)計(jì)2024年全球半導(dǎo)體銷售額將增長(zhǎng)11.8%，達(dá)到5760億美元，超過(guò)2022年創(chuàng)下歷史新高。
總的來(lái)看， AI的進(jìn)步不亞于智能手機(jī)的創(chuàng)新，天花板很高。我們重點(diǎn)關(guān)注的半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)軟件等行業(yè)，也將深度受益于此。
平安基金成鈞
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【成哥論市】行業(yè)大概率進(jìn)入產(chǎn)能快速去化階段
養(yǎng)殖點(diǎn)評(píng) 20230705
收儲(chǔ)落地，豬價(jià)止跌回升，但仔豬價(jià)格趨勢(shì)性下跌，行業(yè)大概率進(jìn)入產(chǎn)能快速去化階段。
供給來(lái)看，目前行業(yè)生豬供給充足，且未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間都會(huì)處于該狀態(tài)。主要原因是2022年5月至12月期間能繁母豬的增長(zhǎng)疊加質(zhì)量的提升，對(duì)應(yīng)生豬出欄量從2023年3月-10月處于上升階段。
本周仔豬價(jià)格持平。在豬價(jià)始終低迷的弱現(xiàn)實(shí)下，行業(yè)信心逐漸喪失，一致看好后市的強(qiáng)預(yù)期逐漸消退。據(jù)涌益咨詢，7月2日，全國(guó)15kg仔豬銷售均價(jià)為495元/頭，較上周下跌7元/頭。關(guān)注后續(xù)仔豬價(jià)格變化，跌破成本后能繁母豬可能加速去化。
飼料原料價(jià)格（豆粕）方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格由6月9日的3864.86元/噸升至7月4日的4246.57元/噸，增長(zhǎng)9.88%。
需求角度，端午過(guò)后，消費(fèi)回落，加上隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，對(duì)肉品消費(fèi)的回落，也限制豬肉的消費(fèi)。中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月4日，全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)14.05元/公斤，豬價(jià)止跌回升。收儲(chǔ)落地短期提振市場(chǎng)情緒，階段性延緩去產(chǎn)能進(jìn)度，不改產(chǎn)能去化趨勢(shì)。
根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至7月4日，中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)年初以來(lái)漲跌幅為-11.88%。展望后市，預(yù)計(jì)商品豬價(jià)格維持在虧損水平，仔豬價(jià)格趨勢(shì)性下跌，行業(yè)產(chǎn)能將加速去化，建議積極關(guān)注。
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)，數(shù)據(jù)截至：2023/07/05
中郵基金國(guó)曉雯
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【經(jīng)理說(shuō)】半導(dǎo)體大漲，發(fā)生了什么？
大家好，我是$中郵科技創(chuàng)新精選混合A(OTCFUND|008980)$和$中郵科技創(chuàng)新精選混合C(OTCFUND|008981)$的基金經(jīng)理國(guó)曉雯。昨日半導(dǎo)體板塊領(lǐng)漲，漲幅超2%（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，統(tǒng)計(jì)日期：2023.7.4，本處指申萬(wàn)半導(dǎo)體指數(shù)801081.SI，昨日漲幅為2.71%，指數(shù)過(guò)往漲跌幅不代表未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證），這和前日晚間新發(fā)布的一項(xiàng)出口管制公告息息相關(guān)。7月3日商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于對(duì)鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制的公告》，將從8月1日起限制鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)出口。這項(xiàng)公告意欲何為？又會(huì)對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)生什么影響呢？我來(lái)分享一下我的看法，希望對(duì)大家有幫助。
首先，公告中提到的鎵和鍺相關(guān)物項(xiàng)是什么呢？
鎵和鍺都是新興的戰(zhàn)略關(guān)鍵礦產(chǎn)，鎵被稱為“半導(dǎo)體工業(yè)新糧食”，氮化鎵是目前最具代表性的第三代半導(dǎo)體材料之一，已廣泛應(yīng)用于為 5G 網(wǎng)絡(luò)基站供電的芯片中。鍺常被用于光纖、太陽(yáng)能電池、醫(yī)藥等高新技術(shù)領(lǐng)域，添加到硅中則能生產(chǎn)更先進(jìn)的芯片結(jié)構(gòu)。因而這兩類材料在芯片制造、光伏等關(guān)鍵領(lǐng)域都有比較重要的地位。
那么，我國(guó)為什么要出臺(tái)這項(xiàng)政策？
在關(guān)鍵金屬下游的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上，美國(guó)及其盟友對(duì)中國(guó)的打壓正愈演愈烈。6月30日，荷蘭進(jìn)一步限制對(duì)華銷售芯片制造設(shè)備。美國(guó)從去年開(kāi)始就在限制高端芯片對(duì)中國(guó)的出口。我國(guó)作為世界上最大的鎵和鍺生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，對(duì)這兩類材料的出口管制或是一種對(duì)等反制，是維護(hù)國(guó)家安全和利益的舉措。通過(guò)出口限制，有助于把握戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主動(dòng)權(quán)，有望在大國(guó)博弈的新戰(zhàn)場(chǎng)中占據(jù)有利位置。
這項(xiàng)新政策會(huì)對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)有什么影響呢？
從短期來(lái)看，昨日半導(dǎo)體板塊漲幅居前，部分鎵、鍺概念股漲停，一定程度上是短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)該項(xiàng)政策的消化。而從中長(zhǎng)期來(lái)看，公告內(nèi)容與下游的芯片甚至人工智能領(lǐng)域關(guān)系密切，而今年人工智能發(fā)展火熱，從需求端來(lái)講，各國(guó)要發(fā)展人工智能，就需要芯片支撐，從而拉動(dòng)了對(duì)半導(dǎo)體材料的需求。鎵和鍺雖有替代產(chǎn)品，但目前從技術(shù)上來(lái)說(shuō)較難實(shí)現(xiàn)替代，該項(xiàng)出口管制或影響未來(lái)半導(dǎo)體供需格局。另外，美國(guó)等掌握先進(jìn)技術(shù)的國(guó)家限制高端芯片對(duì)我國(guó)的出口，發(fā)展國(guó)產(chǎn)芯片替代成為重中之重，出口管制實(shí)現(xiàn)對(duì)有限資源的保護(hù)，一定程度上利好我國(guó)第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為我國(guó)自主創(chuàng)新助力。
廣發(fā)基金霍華明
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廣發(fā)基金霍華明：醫(yī)保大動(dòng)作來(lái)了！創(chuàng)新藥再迎政策利好
近幾年醫(yī)保局和創(chuàng)新藥企互相在支付標(biāo)準(zhǔn)上相互都在溝通，2019、2020年 在 PD-1的降幅較高，后續(xù)藥企業(yè)不斷向上反映，去年出臺(tái)了簡(jiǎn)易續(xù)約，今年進(jìn)一步對(duì)規(guī)則做了細(xì)化。(數(shù)據(jù)來(lái)源：wind)
本次簡(jiǎn)易續(xù)約對(duì)于（1）單品種預(yù)算的擴(kuò)大，40億增加到60億；（2）4 年后降幅減半；（3）扣除前次降幅均體現(xiàn)出在早期階段不過(guò)多壓縮創(chuàng)新藥企利潤(rùn)，給予回收成本二次創(chuàng)新空間的立意，對(duì)于創(chuàng)新藥企是大利好；（4）8年以上老品種，進(jìn)入常規(guī)目錄。
此次調(diào)整體現(xiàn)國(guó)內(nèi)醫(yī)保思路進(jìn)一步參考日本醫(yī)保，從一步到位后續(xù)緩慢降價(jià)向持續(xù)穩(wěn)定長(zhǎng)期降價(jià)轉(zhuǎn)變。日本人口進(jìn)入老齡化后，生物醫(yī)藥漲幅在各行業(yè)中排名前二，本次醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整可能進(jìn)一步促進(jìn)創(chuàng)新藥企長(zhǎng)期價(jià)值兌現(xiàn)。