《港灣商業(yè)觀察》李鐳? 王璐
(相關(guān)資料圖)
6月末，科凡家居股份有限公司（以下簡稱，科凡家居）更新了招股書，繼續(xù)沖刺深市主板，國泰君安為保薦機(jī)構(gòu)。
成立于2006年，科凡家居是一家集家居研發(fā)、設(shè)計(jì)、智造、服務(wù)為一體的柜墻門一體化定制解決方案服務(wù)商。
招股書顯示，公司及子公司共擁有122項(xiàng)專利，其中包括9項(xiàng)發(fā)明專利、87項(xiàng)實(shí)用新型專利、26項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利。
營收凈利潤下滑承壓
業(yè)績方面，2020年-2022年（報(bào)告期內(nèi)），科凡家居實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.55億元、6.26億元和6.15億元；歸母凈利潤分別為4759.54萬元、8855.08萬元和8678.62萬元；扣非后歸母凈利潤分別為4168.72萬元、7600.61萬元和7221.49萬元。
顯而易見，2022年，科凡家居營收及凈利潤都有所下滑。2021年度和2022年度，公司營業(yè)收入分別較上年同期增長37.60%和-1.81%。
公司認(rèn)為，2022年，受大環(huán)境和下游房地產(chǎn)行業(yè)景氣度影響，公司與同行業(yè)可比公司收入平均值均有小幅度下降，公司收入變化與同行業(yè)相比不存在顯著差異。
實(shí)際上，營收及凈利潤的欠佳仍在延續(xù)。招股書介紹，公司2023年1-3月營業(yè)收入較上年同期下降23.02%，歸屬于母公司股東的凈利潤較上年同期下降89.92%。主要系受2022年12月經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化短期因素影響，公司經(jīng)銷商承接訂單和公司自身生產(chǎn)經(jīng)營短期承壓，再疊加2023年春節(jié)假期較早的因素，使得公司2023年一季度的產(chǎn)品排產(chǎn)交付均受到較大程度的影響，營業(yè)收入有所下滑。由于2023年一季度產(chǎn)銷規(guī)模的下降，各項(xiàng)固定成本及半固定成本的成本費(fèi)用攤薄效益亦有所減弱，使得公司凈利潤有所下滑。
公司預(yù)計(jì)2023年1-6月營業(yè)收入在2.45億元至2.55億元之間，同比變動(dòng)-7.17%至-3.38%；預(yù)計(jì)2023年1-6月實(shí)現(xiàn)凈利潤為2650萬元-3000萬元之間，同比變動(dòng)33.65%至51.30%；預(yù)計(jì)2023年1-6月實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為2350萬元-2700萬元之間，同比變動(dòng)33.77%至53.69%，公司預(yù)計(jì)營業(yè)收入略有下降，凈利潤及扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤保持穩(wěn)步增長。
經(jīng)銷商模式過高的雙刃劍
科凡家居主要經(jīng)營模式以經(jīng)銷商為主，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)銷模式收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為99.08%、98.88%和99.40%，占比較高。截至2022年末，公司在國內(nèi)已發(fā)展經(jīng)銷商972家，開設(shè)門店997家。
總體來看，雖然大多數(shù)同行也都是以經(jīng)銷商為主，但占比像科凡家居這樣的倒也并不算多。經(jīng)銷商雙刃劍風(fēng)險(xiǎn)也體現(xiàn)在科凡家居所披露的招股書上。
科凡家居的原經(jīng)銷商寧波高新區(qū)謝澤建材商行，在2021年底至2022年初與多名消費(fèi)者訂下產(chǎn)品合同并收取相應(yīng)貨款，但實(shí)際未向科凡家居下單、付款，并最終以運(yùn)營不善無力履約為由拒絕向消費(fèi)者交貨。2022年3月，該經(jīng)銷商因涉嫌合同詐騙罪被公安機(jī)關(guān)立案偵查。
招股書披露，科凡家居與消費(fèi)者簽訂了協(xié)議，受讓了寧波高新區(qū)謝澤建材商行對消費(fèi)者的合同義務(wù)及消費(fèi)者對寧波高新區(qū)謝澤建材商行的債權(quán)，截至本招股書簽署之日，公司已根據(jù)其與本案消費(fèi)者之間協(xié)議的約定向消費(fèi)者交付及安裝了相應(yīng)產(chǎn)品，支出成本及費(fèi)用為 161萬元。
內(nèi)江經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)德勝茂建材經(jīng)營部曾為公司的經(jīng)銷商。近期，德勝茂向消費(fèi)者收取貨款后挪作他用，未向發(fā)行人訂貨，亦未按約向涉案消費(fèi)者交付及安裝“科凡”定制家居產(chǎn)品，從而導(dǎo)致涉案消費(fèi)者受到貨款損失。事發(fā)后，涉案消費(fèi)者就德勝茂上述行為涉嫌合同詐騙向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，內(nèi)江市公安局經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)分局已就本案立案偵查，并于2022年7月21日出具《立案告知書》。
科凡家居表示，為降低本案消費(fèi)者所受經(jīng)濟(jì)損失，維護(hù)公司品牌形象及承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，公司及時(shí)主動(dòng)與本案消費(fèi)者溝通，參考公司向經(jīng)銷商銷售產(chǎn)品的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與消費(fèi)者訂立合同，向其提供及安裝德勝茂未交付的定制家居產(chǎn)品。經(jīng)初步評估，公司可能為此支付的成本或費(fèi)用約在40-110萬元之間。
研發(fā)實(shí)力弱于同行
值得關(guān)注的是，科凡家居的研發(fā)實(shí)力方面，無論是研發(fā)費(fèi)用率，還是研發(fā)人員數(shù)量，都弱于同行業(yè)可比公司。
而且，即便是與自身相比，科凡家居近三年研發(fā)費(fèi)用率也節(jié)節(jié)下滑。報(bào)告期內(nèi)，科凡家居研發(fā)費(fèi)用分別為2432.23萬元、2469.13萬元和2371.12萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為5.35%、3.94%和3.86%。
科凡家居此次家化募集資金4億元，主要用于智造生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、信息化升級建設(shè)項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心升級建設(shè)項(xiàng)目。一方面募集資金顯示重視研發(fā)，但另一方面從近三年投入角度又有所不足。
此外，科凡家居期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為215次/年、518.39次/年和454.77次/年，同行業(yè)可比公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為26.93次/年、24.96次/年和17.03次/年，兩者相差巨大。
公司表示，報(bào)告期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)平均值，主要原因系公司工程業(yè)務(wù)占比較低，期末應(yīng)收賬款余額較小所致。
值得關(guān)注的是，據(jù)企查查及企業(yè)預(yù)警通顯示，今年以來，科凡家居存在3起司法案件，都是因勞動(dòng)合同糾紛被起訴。（港灣財(cái)經(jīng)出品）