《港灣商業(yè)觀察》李鐳? 王璐
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6月末，科凡家居股份有限公司（以下簡稱，科凡家居）更新了招股書，繼續(xù)沖刺深市主板，國泰君安為保薦機構。
成立于2006年，科凡家居是一家集家居研發(fā)、設計、智造、服務為一體的柜墻門一體化定制解決方案服務商。
招股書顯示，公司及子公司共擁有122項專利，其中包括9項發(fā)明專利、87項實用新型專利、26項外觀設計專利。
營收凈利潤下滑承壓
業(yè)績方面，2020年-2022年（報告期內），科凡家居實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.55億元、6.26億元和6.15億元；歸母凈利潤分別為4759.54萬元、8855.08萬元和8678.62萬元；扣非后歸母凈利潤分別為4168.72萬元、7600.61萬元和7221.49萬元。
顯而易見，2022年，科凡家居營收及凈利潤都有所下滑。2021年度和2022年度，公司營業(yè)收入分別較上年同期增長37.60%和-1.81%。
公司認為，2022年，受大環(huán)境和下游房地產行業(yè)景氣度影響，公司與同行業(yè)可比公司收入平均值均有小幅度下降，公司收入變化與同行業(yè)相比不存在顯著差異。
實際上，營收及凈利潤的欠佳仍在延續(xù)。招股書介紹，公司2023年1-3月營業(yè)收入較上年同期下降23.02%，歸屬于母公司股東的凈利潤較上年同期下降89.92%。主要系受2022年12月經濟環(huán)境變化短期因素影響，公司經銷商承接訂單和公司自身生產經營短期承壓，再疊加2023年春節(jié)假期較早的因素，使得公司2023年一季度的產品排產交付均受到較大程度的影響，營業(yè)收入有所下滑。由于2023年一季度產銷規(guī)模的下降，各項固定成本及半固定成本的成本費用攤薄效益亦有所減弱，使得公司凈利潤有所下滑。
公司預計2023年1-6月營業(yè)收入在2.45億元至2.55億元之間，同比變動-7.17%至-3.38%；預計2023年1-6月實現(xiàn)凈利潤為2650萬元-3000萬元之間，同比變動33.65%至51.30%；預計2023年1-6月實現(xiàn)扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為2350萬元-2700萬元之間，同比變動33.77%至53.69%，公司預計營業(yè)收入略有下降，凈利潤及扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤保持穩(wěn)步增長。
經銷商模式過高的雙刃劍
科凡家居主要經營模式以經銷商為主，報告期內，公司經銷模式收入占主營業(yè)務收入的比例分別為99.08%、98.88%和99.40%，占比較高。截至2022年末，公司在國內已發(fā)展經銷商972家，開設門店997家。
總體來看，雖然大多數(shù)同行也都是以經銷商為主，但占比像科凡家居這樣的倒也并不算多。經銷商雙刃劍風險也體現(xiàn)在科凡家居所披露的招股書上。
科凡家居的原經銷商寧波高新區(qū)謝澤建材商行，在2021年底至2022年初與多名消費者訂下產品合同并收取相應貨款，但實際未向科凡家居下單、付款，并最終以運營不善無力履約為由拒絕向消費者交貨。2022年3月，該經銷商因涉嫌合同詐騙罪被公安機關立案偵查。
招股書披露，科凡家居與消費者簽訂了協(xié)議，受讓了寧波高新區(qū)謝澤建材商行對消費者的合同義務及消費者對寧波高新區(qū)謝澤建材商行的債權，截至本招股書簽署之日，公司已根據(jù)其與本案消費者之間協(xié)議的約定向消費者交付及安裝了相應產品，支出成本及費用為 161萬元。
內江經濟技術開發(fā)區(qū)德勝茂建材經營部曾為公司的經銷商。近期，德勝茂向消費者收取貨款后挪作他用，未向發(fā)行人訂貨，亦未按約向涉案消費者交付及安裝“科凡”定制家居產品，從而導致涉案消費者受到貨款損失。事發(fā)后，涉案消費者就德勝茂上述行為涉嫌合同詐騙向公安機關報案，內江市公安局經濟技術開發(fā)區(qū)分局已就本案立案偵查，并于2022年7月21日出具《立案告知書》。
科凡家居表示，為降低本案消費者所受經濟損失，維護公司品牌形象及承擔社會責任，公司及時主動與本案消費者溝通，參考公司向經銷商銷售產品的定價標準與消費者訂立合同，向其提供及安裝德勝茂未交付的定制家居產品。經初步評估，公司可能為此支付的成本或費用約在40-110萬元之間。
研發(fā)實力弱于同行
值得關注的是，科凡家居的研發(fā)實力方面，無論是研發(fā)費用率，還是研發(fā)人員數(shù)量，都弱于同行業(yè)可比公司。
而且，即便是與自身相比，科凡家居近三年研發(fā)費用率也節(jié)節(jié)下滑。報告期內，科凡家居研發(fā)費用分別為2432.23萬元、2469.13萬元和2371.12萬元，研發(fā)費用率分別為5.35%、3.94%和3.86%。
科凡家居此次家化募集資金4億元，主要用于智造生產基地擴產建設項目、信息化升級建設項目、營銷網絡建設項目、研發(fā)中心升級建設項目。一方面募集資金顯示重視研發(fā)，但另一方面從近三年投入角度又有所不足。
此外，科凡家居期內應收賬款周轉率分別為215次/年、518.39次/年和454.77次/年，同行業(yè)可比公司的應收賬款周轉率平均值分別為26.93次/年、24.96次/年和17.03次/年，兩者相差巨大。
公司表示，報告期內，應收賬款周轉率高于同行業(yè)平均值，主要原因系公司工程業(yè)務占比較低，期末應收賬款余額較小所致。
值得關注的是，據(jù)企查查及企業(yè)預警通顯示，今年以來，科凡家居存在3起司法案件，都是因勞動合同糾紛被起訴。（港灣財經出品）