合合信息創(chuàng)始人鎮(zhèn)立新的經(jīng)歷較為豐富，在中石化干過(guò)工程師，還在大學(xué)做過(guò)教師，也在外企打工10年，2006年創(chuàng)業(yè)時(shí)。他的“朋友圈”除了創(chuàng)業(yè)伙伴，還有東方財(cái)富實(shí)際控制人其實(shí)。合合信息以20多倍發(fā)行市盈率定價(jià)，對(duì)打新者有吸引力。
上海合合信息科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“合合信息”），經(jīng)歷兩年IPO歷程，三輪問(wèn)詢后，在近日通過(guò)上會(huì)“大考”，距離科創(chuàng)板上市更進(jìn)一步，保薦人（主承銷商）為中金公司。
合合信息擬在科創(chuàng)板發(fā)行股份不超過(guò)2500萬(wàn)股，擬募集資金14.9億元，全部用于擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能。公司總股本將增加至1億股左右，發(fā)行價(jià)60元/股，發(fā)行總市值約為60億元。
【資料圖】
60億元發(fā)行市值參考公司2022年?duì)I收約10億元、凈利潤(rùn)2.8億元，發(fā)行市銷率約為6倍，市盈率則為21倍。預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.3億-5.9億元，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.6億-1.91億元，動(dòng)態(tài)市盈率相對(duì)更低。
這是一個(gè)相對(duì)比較保守的估值水平?？苿?chuàng)板板塊，截至8月9日，市盈率平均值為37倍。
合合信息的主要可比公司是金山辦公（688111）、福昕軟件（688095）。金山辦公最新市盈率169倍，福昕軟件還在虧，其去年?duì)I收5.8億元，對(duì)應(yīng)最新市值93億元，市銷率超過(guò)16倍。金山辦公市盈率大約是合合信息8倍，而福昕軟件市銷率則約是合合信息2.7倍。
合合信息所在的“軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”板塊，所有上市公司市盈率平均值114倍，中值也有40倍。合合信息估值即便是行業(yè)中值對(duì)比，也還有大約1倍左右提升空間。
綜上所述，合合信息如果定價(jià)21倍PE完成IPO，則對(duì)打新者就相當(dāng)友好了。其上市即便超募7.5億元，最終定價(jià)依舊有吸引力。
合合信息是一家人工智能及大數(shù)據(jù)科技企業(yè)，基于自主研發(fā)智能文字識(shí)別及商業(yè)大數(shù)據(jù)核心技術(shù)，為全球C端用戶和多元行業(yè)B端客戶提供數(shù)字化、智能化的產(chǎn)品及服務(wù)。
2020年至2022年，合合信息實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為5.78億元、8.06億元和9.88億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為31%；實(shí)現(xiàn)歸屬母凈利潤(rùn)分別為1.3億元、1.44億元和2.84億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為48% 。
單純看“合合信息”，略顯陌生，但公司旗下產(chǎn)品，很多C端用戶可沒(méi)少用。合合信息旗下?lián)碛袙呙枞芡酢⒚芡鹾蛦⑿艑毜榷嗫蠲餍钱a(chǎn)品。
在C端業(yè)務(wù)，合合信息有3款核心產(chǎn)品，包括于智能名片及人脈管理App名片全能王，App掃描全能王，企業(yè)商業(yè)信息查詢App啟信寶。
截至2022年12 月底，這3款A(yù)pp在蘋果商店與谷歌應(yīng)用市場(chǎng)的全球用戶累計(jì)首次下載量合計(jì)超過(guò)8億，2022年12月各渠道月活合計(jì)超過(guò)1.3億。
2020 年至2022 年，掃描全能王月活均值從0.98億增至1.17億；當(dāng)期付費(fèi)用戶從364萬(wàn)個(gè)增至508萬(wàn)個(gè)，新增付費(fèi)轉(zhuǎn)化率從0.58%提升至0.75%；仍有較大提升空間。
2020年至2022年掃描全能王收入分別為3.33億、4.93億和6.33億，占比分別為58%、61%和64%，是公司最主要收入來(lái)源。
在B端，合合信息客戶以金融行業(yè)、軟件和信息技術(shù)業(yè)、制造業(yè)為主，覆蓋超過(guò)125家客戶，包括建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)人壽、太平洋保險(xiǎn)、三星和亞馬遜等企業(yè)。2020年至2022年，B端收入為1.55億、2.21億和2.58億，年復(fù)合增長(zhǎng)率為29%。
和可比公司相比，合合信息的毛利率略低，2022年，金山辦公毛利率為85%，福昕軟件超過(guò)95%，合合信息則為83.7%。合合信息加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率去年超過(guò)50%，相對(duì)金山辦公（凈資產(chǎn)收益率13%左右），較有優(yōu)勢(shì)。
2011年至 2019年，合合信息共完成7輪融資，其中不乏經(jīng)緯創(chuàng)投、東方富海等明星投資機(jī)構(gòu)加持。IPO前，東方富海持股6.76%，常州鼎仕持股6.34%、經(jīng)緯創(chuàng)投持股5.24%。
合合信息董事長(zhǎng)、總經(jīng)理鎮(zhèn)立新直接持有32.25%股權(quán)，并通過(guò)其控制的上海獅吼（GP）間接控制上海端臨、上海頂螺、上海融梨然和上海目一然，合計(jì)控制合合信息大約40%股權(quán)，是控股股東及實(shí)際控制人。
按照合合信息發(fā)行市值60億測(cè)算，鎮(zhèn)立新持股市值不到20億元。此外，高層羅希平和陳青山持股也超過(guò)5%。而公司財(cái)務(wù)總監(jiān)葉家杰則是90后，
鎮(zhèn)立新出生于1968年，今年55歲，是中國(guó)科學(xué)院自動(dòng)化研究所模式識(shí)別與智能系統(tǒng)博士。其職場(chǎng)生涯較為豐富，經(jīng)歷過(guò)中國(guó)石化集團(tuán)公司的電氣工程師，還做過(guò)大連海事大學(xué)講師；曾在摩托羅拉工作近10年，2006年創(chuàng)立合合有限時(shí)，因?yàn)檫€在職，由朱林代認(rèn)繳出資90萬(wàn)元，持股比例90%，2009年才全職創(chuàng)業(yè)。
2020年后，合合信息未再股權(quán)融資，說(shuō)明造血能力已經(jīng)具備，而早期投資詳細(xì)出資信息未公布，由于投資較早，想必至IPO前機(jī)構(gòu)收益率應(yīng)該不菲。
有意思的是，市值超過(guò)2600億元的東方財(cái)富（300059）董事長(zhǎng)其實(shí)還是合合信息的個(gè)人股東，持有約165萬(wàn)股或2.2%，但未進(jìn)入前十大股東。