【資料圖】
我們之前列過很多數(shù)據(jù)、很多證據(jù),早已證明現(xiàn)在股市就是在低位。今天不厭其煩再看三張圖,首先是上證指數(shù)的市盈率和市凈率走勢。
從市盈率的角度來看,現(xiàn)在的估值已經(jīng)比2008年金融危機大底還要低了,但是比2013-14年和2018年還是要高出不少:
但是如果從市凈率的角度,現(xiàn)在可以說是絕對底部了,歷史上比現(xiàn)在低的時刻真不多了:
當然上證指數(shù)沒有辦法反映整體A股的狀況,所以我們再看一下中證全指的市凈率情況如下:
所以,我們可以確定地說,現(xiàn)在是A股的底部。再回顧一下股市見底的那張圖。
當市場估值到低位之后,政策利好會一個接一個不停出來。但是,由于政策不會上來就出“四個2”、“兩個王”……所以大家會對這些政策利好產(chǎn)生懷疑,股市可能并不會馬上反彈,甚至會創(chuàng)出新低。但是我們反復強調(diào)過一句話“政策調(diào)節(jié)的特點是‘不見效果,絕不罷休’”,當一個又一個利好被市場視而不見時,管理層終究過扔出“四個2”、“兩個王”級別的利好,昨天監(jiān)管層就出了一系列措施,堪比“四個2”級別利好。
我們假設從周一開始起是新一輪牛市的起來,那么我們這一輪牛市要賺多少錢還合適呢?我梳理了一下前幾輪牛市的數(shù)據(jù)。以上證指數(shù)的高低點計算,過去20年經(jīng)歷了5輪牛市,其中包括2016-2018,2019-2021兩輪結(jié)構(gòu)性牛市。牛市平均持續(xù)672天,上證指數(shù)平均漲幅為168.72%,但是考慮到2005年那次指數(shù)漲太猛了,如果只計算最近的4輪牛市,上證指數(shù)的平均漲幅只有一半左右(86.01%)。如果看板塊漲跌,前三輪牛市大家都出現(xiàn)了比較明顯的普漲,但是后面兩輪結(jié)構(gòu)性牛市中各板塊的表現(xiàn)分化巨大甚至出現(xiàn)收益為負的板塊。
在這5輪牛市中,全部股票的漲幅中位數(shù)、最大漲幅、最小漲幅和平均漲幅數(shù)據(jù)如下:
為什么在這里把漲幅中位數(shù)放在前面,是因為中位數(shù)代表一半的股票漲得比自己好,一半漲得比自己差。所以,如果一個主動股票基金(或者我們自己的賬戶),如果沒有跑贏股票中位數(shù),可以說投資水平一般。但是我導出了過去5輪牛市全部股票基金和偏股混合基金的表現(xiàn),發(fā)現(xiàn)想實現(xiàn)這個目標,真的好難呀:
所以,結(jié)合上述數(shù)據(jù)做一個總結(jié):1、假如今天是牛市的新起點,這一輪牛市能有最近4輪牛市的平均漲幅的話(86%),那么上證指數(shù)可能突破5700點。如果能達到最近5輪牛市的平均漲幅,上證指數(shù)可能突破2007年6124點的歷史大頂(我感覺概率有點?。?、雖然我們說主動基金如果沒有跑贏指數(shù)、或者沒有跑贏股票漲幅中位數(shù)就不合格,但是股票基金偏股基金由于它們的倉位一般不會超過80%,所以主動基金在大牛市里想跑贏指數(shù)其實還挺困難的。所以,假如你認為現(xiàn)在真是大牛市的話,指數(shù)基金或許才是最好的選擇。3、如果今天開盤真的是滿屏漲停,你想買的板塊買不進去(比如券商),并且你認為看好的板塊會有一波連續(xù)上漲的話,可能通過申購相關板塊的基金搭上這班列車的不錯的方法。