京東 $JD 于3月10日美股盤前公布了2021年第四季度財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,Q4歸屬于普通股股東的凈虧損為52億元,市場(chǎng)預(yù)期凈虧損為0.65億元,昨日京東股價(jià)重挫逾15%。
行情來源:華盛證券
第四季度凈營收2759億元,預(yù)估2749.4億元(預(yù)估均為彭博數(shù)據(jù)); 歸屬于普通股股東的凈虧損52億元,去年同期為凈盈利243.25億元; 調(diào)整后每ADS收益2.21元,預(yù)估1.73元; 調(diào)整后EBITA(息稅折舊及攤銷前利潤)41.6億元,預(yù)估38億元; 年度活躍用戶賬戶5.7億,預(yù)估5.8億; Q4新增1800萬用戶,其中七成來自下沉市場(chǎng)。全年業(yè)績(jī)方面,2021全年京東凈收入達(dá)到9516億元,同比增長(zhǎng)27.6%。全年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量為423億元,去年同期為425億元;全年自由現(xiàn)金流為262億元,去年同期為349億元。
1)中金報(bào)告指出,京東第四季度收入符合預(yù)期,主要受益于強(qiáng)勁的自營銷售、傭金廣告收入和物流收入;非通用準(zhǔn)則下凈利潤超出預(yù)期,主要得益于有效的費(fèi)用控制和新業(yè)務(wù)虧損少于預(yù)期。
不過由于宏觀不確定性,該行下調(diào)京東今年非通用準(zhǔn)則凈利潤2.3%至216億元;下調(diào)京東明年非通用準(zhǔn)則下凈利潤1.4%,至310億元;因市場(chǎng)環(huán)境低迷,下調(diào)該股目標(biāo)價(jià)6.4%至88美元,維持【跑贏行業(yè)】評(píng)級(jí)。
2)花旗報(bào)告指出,京東去年第四季度業(yè)績(jī)穩(wěn)健,但市場(chǎng)認(rèn)為只是符合預(yù)期,而且年度活躍用戶的增長(zhǎng)令人失望,京東股價(jià)遭遇重挫。
盡管京東對(duì)整體增長(zhǎng)保持彈性有信心,但今年上半年可能面臨高基數(shù)的問題;將對(duì)京東今明兩年非通用準(zhǔn)則凈利潤分別下調(diào)1.2%、4.1%。不過花旗看好京東能夠在疲弱的宏觀環(huán)境下渡過難關(guān),重申對(duì)該股【買入】評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)從109美元下調(diào)為99美元。
圖片來源:公開網(wǎng)絡(luò)
3)摩根士丹利表示,即使京東第四季度業(yè)績(jī)穩(wěn)健,且今年業(yè)績(jī)展望積極,但具有挑戰(zhàn)性的消費(fèi)環(huán)境、圍繞中概股疲軟的投資情緒、騰訊此前表示要給股東發(fā)京東股份等因素,可能令京東股價(jià)短期承壓。
該行將對(duì)京東今年、明年非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤分別下調(diào)3%、7%;將對(duì)該股目標(biāo)價(jià)從85美元下調(diào)為75美元,維持【增持】評(píng)級(jí)。
4)彭博分析師表示,京東可能需要花更多的錢來提高活躍客戶的數(shù)量。在競(jìng)爭(zhēng)激烈、中國消費(fèi)者情緒疲軟的情況下,京喜等新業(yè)務(wù)的虧損可能在2022年擴(kuò)大。同時(shí)表示,隨著用戶的增加,傭金、營銷和物流服務(wù)的收入貢獻(xiàn)可能上升。
預(yù)計(jì)京東第一季度的零售利潤可能很難較去年同期提高5%以上,考慮到疫情爆發(fā)和消費(fèi)者購買情緒減弱,京東1月-3月的收入將收窄至15%。此外,由于京東獨(dú)家贊助2022年春節(jié)聯(lián)歡晚會(huì)的互動(dòng)活動(dòng),以及商家補(bǔ)貼增加,營銷支出增加,這些可能會(huì)侵蝕其利潤率增長(zhǎng)。如果計(jì)入達(dá)達(dá)集團(tuán)的虧損,第一季度的零售利潤率可能會(huì)降至3.6%。(京東持有達(dá)達(dá)集團(tuán)約52%的股份)
隨著京東與更多消費(fèi)品合作伙伴建立合作關(guān)系,京東今年可能在中國大陸贏得更多在線零售市場(chǎng)份額。商品范圍擴(kuò)大可以幫助京東吸引來自二三線城市的購物者,并提高消費(fèi)頻率。配送網(wǎng)絡(luò)和物流基礎(chǔ)設(shè)施效率提升也會(huì)促進(jìn)重復(fù)購買。