2017 年政府工作報告首次提及數(shù)字經(jīng)濟，此后數(shù)字經(jīng)濟在2019-2022 年連續(xù)四年被寫入政府工作報告，2022 年更是首次將“數(shù)字經(jīng)濟“單獨成段進行表述，推動數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展被提升至戰(zhàn)略高度。
近年來數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)成為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展新引擎，隨著國家重視程度持續(xù)提升，數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望進入高速發(fā)展階段。2016-2020 年數(shù)字經(jīng)濟占GDP 比重由30.3%提升至38.6%，數(shù)字經(jīng)濟占比逐年提升，已經(jīng)成為經(jīng)濟中不可或缺的重要組成部分。從增速上看，2016-2020 年數(shù)字經(jīng)濟增速均遠高于GDP 增速，數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)成為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展新引擎。而隨著《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》的推出，數(shù)字經(jīng)濟首次進入國家規(guī)劃體系，也體現(xiàn)出國家層面對數(shù)字經(jīng)濟的高度重視。
結(jié)合數(shù)字經(jīng)濟定義，我們從硬件和軟件兩個維度對存量轉(zhuǎn)債品種中與數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)性較高的品種進行梳理，并總結(jié)判斷相關(guān)可轉(zhuǎn)債標的投資價值。
通信設(shè)備作為信息產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施是數(shù)字經(jīng)濟的底座，目前轉(zhuǎn)債價格普遍較低，是性價比較高的左側(cè)布局品種，建議重點關(guān)注亨通光電、潤建股份、創(chuàng)維數(shù)字。
亨通光電：公司是光纖光纜行業(yè)龍頭，伴隨著行業(yè)落后產(chǎn)能不斷出清、下游需求逐步回暖，光纖光纜業(yè)務(wù)有望觸底回升。此外公司海纜產(chǎn)能在國內(nèi)亦位居前列，伴隨海風高景氣度，海纜業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增。轉(zhuǎn)債屬于平衡型品種，正股彈性尚可，建議以左側(cè)布局思路參與。
潤建股份：通信網(wǎng)絡(luò)管維方面，公司是行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的民營企業(yè)，管維業(yè)務(wù)呈現(xiàn)良好持續(xù)性；IDC、信息、能源網(wǎng)絡(luò)管維業(yè)務(wù)近幾年新項目持續(xù)拓展，增長勢頭明顯。正股業(yè)績穩(wěn)健，轉(zhuǎn)債屬于偏股型品種，轉(zhuǎn)股溢價率較低，已公告2022 年內(nèi)不贖回，先惠技術(shù)(688155)：乘智能自動化利好春風 龍頭效應(yīng)充分展現(xiàn)先惠技術(shù)(688155)：乘智能自動化利好春風 龍頭效應(yīng)充分展現(xiàn)建議積極參與。
創(chuàng)維數(shù)字：公司是國內(nèi)高清智能終端及寬帶接入設(shè)備龍頭廠商，根據(jù)“十四五”規(guī)劃指引，2025 年我國千兆入戶用戶數(shù)量將從2020 年的640 萬戶提升至6000 萬戶，傳統(tǒng)主業(yè)有望走出低谷步入高速增長階段。此外公司布局VR業(yè)務(wù)多年，未來有望成為公司新的業(yè)績增長點。轉(zhuǎn)債屬于高價偏股型品種，正股基本面較好，業(yè)績彈性足，建議積極參與。
軟件服務(wù)是數(shù)字經(jīng)濟涉及的另一個重要領(lǐng)域，涉及轉(zhuǎn)債數(shù)量多，應(yīng)用較為分散，結(jié)合正股基本面和轉(zhuǎn)債特征推薦朗新科技、太極股份、拓爾思。
朗新科技：公司是能源數(shù)字化的領(lǐng)先企業(yè)，近年來兩網(wǎng)資本開支聚焦數(shù)字化轉(zhuǎn)型，朗新科技基本盤顯著受益電網(wǎng)營銷管理系統(tǒng)重構(gòu)。公司未來業(yè)績增速平穩(wěn)，轉(zhuǎn)債為高價偏股型品種，建議積極參與但需要關(guān)注贖回風險。
太極股份：公司作為中國電科旗下上市平臺，在數(shù)字化大發(fā)展時期，中國電科賦予太極股份更高的戰(zhàn)略定位，未來股東支持有望加強。此外公司于2021年底進一步收購了人大金倉部分股權(quán)，持股比例達到51%。轉(zhuǎn)債屬于平衡型品種，轉(zhuǎn)股溢價率不高，轉(zhuǎn)債性價比不錯，建議積極參與。
拓爾思：公司以“語義智能+”業(yè)務(wù)戰(zhàn)略覆蓋三大重點板塊：數(shù)字政府、內(nèi)容安全和互聯(lián)網(wǎng)空間治理及數(shù)據(jù)智能。2021 年隨著《數(shù)據(jù)安全法》等相關(guān)法律法規(guī)陸續(xù)推出，國家對網(wǎng)絡(luò)安全與數(shù)字空間治理重視程度越來越高，公司在語音智能領(lǐng)域耕耘多年，行業(yè)內(nèi)競爭優(yōu)勢明顯，有望充分受益。轉(zhuǎn)債屬于平衡型品種，當前位置性價比較高，正股彈性較好，建議積極參與。
風險提示：政策落地不及預(yù)期，股票市場波動加劇，宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期。