受中概股風(fēng)險(xiǎn)、新冠疫情蔓延以及美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素影響，港股四月下跌行情延續(xù)，但整體跑贏A股與美股。4月恒生指數(shù)、恒生科技、國(guó)企指數(shù)的漲跌幅分別為-4.13%、-1.89%、-3.02%。行業(yè)方面，能源業(yè)和必需性消費(fèi)業(yè)有所上漲，醫(yī)療保健業(yè)跌幅最大為-8.03%。
此外，南向資金依舊堅(jiān)定加倉(cāng)港股，4月成交凈買入95.86億港元。從回購(gòu)數(shù)據(jù)上看，港上市公司今年大面積回購(gòu)也一定程度上佐證了港股的價(jià)值。
值得注意的是，4月29日政治局會(huì)議指出，要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)。受此提振，港股在4月最后一個(gè)交易日大幅拉升，中信證券分析指，港股市場(chǎng)已呈現(xiàn)探底回升的趨勢(shì)。
5月伊始，多家機(jī)構(gòu)紛紛表態(tài)積極看多港股市場(chǎng)。港股基本面回暖，政策利好加碼，建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)、疫后復(fù)蘇、互聯(lián)網(wǎng)等方向。個(gè)股方面，互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊、美團(tuán)獲4家券商青睞，港交所、中國(guó)移動(dòng)、李寧、快手、泡泡瑪特等也榜上有名。
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對(duì)于5-6月，國(guó)信證券依然維持震蕩走勢(shì)的判斷。該行表示，上行的動(dòng)力源自政策。其一是對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)增長(zhǎng)的政策加碼的期待；其二是針對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)在監(jiān)管上的積極表述。壓制市場(chǎng)的因素是：1、美聯(lián)儲(chǔ)5-6月的加息箭在弦上；2、美國(guó)及全球2季度經(jīng)濟(jì)增速恐不達(dá)預(yù)期；3、對(duì)于2022年的企業(yè)盈利可能有個(gè)下修的過(guò)程。
在板塊方面，國(guó)信從本月開始，建議開始減持能源與周期上游，推薦關(guān)注：1、電信運(yùn)營(yíng)商；2、內(nèi)資央企房企以及基建產(chǎn)業(yè)鏈；3、農(nóng)業(yè)與食品飲料；4、綠電運(yùn)營(yíng)商；5、科技股中有盈利且有回購(gòu)能力企業(yè)。
中信證券表示，進(jìn)入5月，預(yù)計(jì)內(nèi)地疫情得到有效的控制以及穩(wěn)增長(zhǎng)措施將持續(xù)提振投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面和市場(chǎng)的信心。由于近期歐美地區(qū)已出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能顯著放緩的跡象，4月下旬以來(lái)沖擊投資者情緒的外部宏觀因素預(yù)計(jì)也將逐步消除。考慮到5月初的潛在風(fēng)險(xiǎn)事件，中信預(yù)計(jì)5月中旬起將是港股的最佳配置時(shí)點(diǎn)。建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)、疫后復(fù)蘇、互聯(lián)網(wǎng)三條主線。
消費(fèi)：當(dāng)前整體消費(fèi)板塊安全邊際凸顯。隨著疫情影響逐步減弱疊加紓困政策的持續(xù)推出，消費(fèi)板塊基本有望顯著改善，推薦出行產(chǎn)業(yè)鏈中的酒店免稅、餐飲旅游等板塊。基建、地產(chǎn)：穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望在2-3季度集中發(fā)力。在今年1季度專項(xiàng)債發(fā)行維持高位、資金逐步到位且局部疫情反復(fù)的擾動(dòng)結(jié)束后，基建開工大概率提速。而隨著年初以來(lái)各地“因城施策”的地產(chǎn)政策推行，4月后的地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)有望逐步觸底反彈。地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的化解或帶動(dòng)大金融板塊迎來(lái)價(jià)值重估，推薦基建、地產(chǎn)開發(fā)商、物管等板塊。互聯(lián)網(wǎng)：此次中央政治局會(huì)議定調(diào)促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的監(jiān)管有望常態(tài)化。此外，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的下行，未來(lái)流動(dòng)性預(yù)期料將逐步轉(zhuǎn)暖，而國(guó)內(nèi)疫情導(dǎo)致的業(yè)績(jī)拖累也已被充分pricein。估值已顯著回調(diào)、強(qiáng)消費(fèi)屬性的中概互聯(lián)網(wǎng)板塊亦值得關(guān)注。光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，5月港股有望溫和反彈，靜待政策加碼。行業(yè)配置方面建議關(guān)注反壟斷政策密集期已過(guò)，估值較低具有配置性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)科技股；以及受益于國(guó)內(nèi)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策發(fā)力的建筑公司以及資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良的地產(chǎn)公司；還有受益于奧密克戎在全球蔓延勢(shì)頭的逐漸收斂，需求有望復(fù)蘇的酒店、餐飲、旅游與博彩等行業(yè)。
興業(yè)證券分析指，港股進(jìn)入到價(jià)值投資長(zhǎng)期布局的舒適期，政策環(huán)境改善將逐步傳導(dǎo)到企業(yè)基本面，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資價(jià)值將提升，市場(chǎng)情緒短期有望階段性改善。但反彈持續(xù)性和力度將受制于2季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力以及美聯(lián)儲(chǔ)緊縮引發(fā)的海外風(fēng)險(xiǎn)。投資主線：立足于基本面預(yù)期改善，堅(jiān)守績(jī)優(yōu)價(jià)值，精選績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)。