11月17日，騰訊控股 $00700.HK 今日高開低走，盤中一度跌超4%。昨日盤后公司公布最新季度財(cái)報(bào)，報(bào)告顯示騰訊第三季度營收1400.93億元，同比-2%，第三季度調(diào)整后凈利潤322.54億元，同比增長2%，預(yù)估301.6億元；隔夜騰訊ADR $TCEHY 漲超5%。
騰訊Q3業(yè)績?nèi)绾谓庾x？機(jī)構(gòu)又如何看待騰訊未來發(fā)展？
整體來看，騰訊$00700.HK 凈利潤（Non-IFRS）實(shí)現(xiàn)了2%的同比增長，連續(xù)四個(gè)季度下跌后回穩(wěn)。同期降本增效顯著，銷售及市場(chǎng)推廣開支同比下降32%至71億元。
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分業(yè)務(wù)來看，游戲業(yè)務(wù)繼續(xù)承壓。騰訊控股表示，第三季度由于行業(yè)過渡性的挑戰(zhàn)導(dǎo)致付費(fèi)用戶減少，本土市場(chǎng)游戲收入下降7%至312億元，國際市場(chǎng)市場(chǎng)收入同比增3%保持穩(wěn)定。
金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊Q3收入同比增長4%至448億元，連續(xù)6個(gè)季度占總收入比重超30%，成為騰訊穩(wěn)定的第一大收入來源。此外，微信及WECHAT的月活躍帳戶13.089億超預(yù)期，小程序日活賬戶數(shù)突破6億同比增超30%。
值得注意是，在聚焦核心業(yè)務(wù)方面，騰訊$00700.HK 進(jìn)一步收縮了資本版圖，宣布分紅式減持美團(tuán)-W$03690.HK 9.58億股，總市值高達(dá)1594億港元。本次派息后，騰訊還將繼續(xù)持有美團(tuán)不到2%股權(quán)，美團(tuán)將不再并表。
在隨后的業(yè)績電話會(huì)上，騰訊高管表示：對(duì)美團(tuán)的投資內(nèi)部收益率達(dá)到30%，將繼續(xù)保持合作；此外看好視頻號(hào)商業(yè)化發(fā)展；預(yù)計(jì)游戲行業(yè)的逆風(fēng)會(huì)得到緩解，版號(hào)發(fā)放將會(huì)帶來新增長。
在騰訊公布業(yè)績后，多家大行也發(fā)布了對(duì)騰訊評(píng)價(jià)及展望。其中，交銀國際予騰訊控股 $00700.HK 目標(biāo)價(jià)443港元，較現(xiàn)價(jià)仍有55%上行空間；花旗、瑞信、國信證券等機(jī)構(gòu)均認(rèn)為騰訊$00700.HK 重回盈利增長通道，料未來利好驅(qū)動(dòng)因素更多，維持“買入”評(píng)級(jí)。
中金公司：降本增效節(jié)奏良好，利潤端增速打正中金公司發(fā)研報(bào)指，由于VAS、廣告業(yè)務(wù)毛利超預(yù)期及銷售費(fèi)用管控到位，騰訊控股3Q22 利潤超預(yù)期，部分業(yè)務(wù)毛利改善明顯。另宣布向股東分配美團(tuán)股份，短期來看對(duì)投資組合分配能讓股東在高利率的環(huán)境下掌握更多的即期收益，有助于更好地釋放股東價(jià)值。
具體來看，受整體消費(fèi)水平疲軟影響，國內(nèi)游戲出現(xiàn)流水下滑；視頻號(hào)廣告業(yè)務(wù)進(jìn)展迅速，4Q22有望超過10 億元，建議關(guān)注視頻號(hào)后續(xù)商業(yè)化進(jìn)展表現(xiàn)。該行維持騰訊 $08507.HK “跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，升目標(biāo)價(jià)至379港元，宏觀環(huán)境存在邊際修復(fù)的可能。
國信證券：騰訊業(yè)績重回正增長，多重利好催化估值修復(fù)國信證券發(fā)布騰訊 $00700.HK 業(yè)績點(diǎn)評(píng)指，騰訊 Q3調(diào)整后凈利潤重回正增長,凈利潤率持續(xù)回升，降本增效顯著。該行認(rèn)為騰訊游戲的生態(tài)依舊穩(wěn)固，預(yù)計(jì)后續(xù)利潤增速持續(xù)向好。同時(shí)存在如下催化劑：1）螞蟻整改持續(xù)推進(jìn)，催化騰訊金融科技業(yè)務(wù)價(jià)值重估；2）美團(tuán)派息，催化投資業(yè)務(wù)價(jià)值體現(xiàn)在市值中；3）輿論環(huán)境轉(zhuǎn)好，催化估值提升。拐點(diǎn)已現(xiàn)，維持騰訊 $00700.HK 目標(biāo)價(jià)525-588港元，評(píng)級(jí)“買入”。
交銀國際：Q3盈利超預(yù)期，料未來收入增速將持續(xù)復(fù)蘇交銀國際最新研報(bào)表示，騰訊控股三季度盈利超預(yù)期，該行預(yù)計(jì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，騰訊收入增速將逐步恢復(fù)，視頻號(hào)變現(xiàn)也很少涉及微信生態(tài)內(nèi)的預(yù)算轉(zhuǎn)移。美團(tuán)股份分派對(duì)雙方戰(zhàn)略合作未有影響。
該行表示，騰訊 $00700.HK 四季度收入增長或受內(nèi)地游戲疲軟和企業(yè)服務(wù)收入調(diào)整的負(fù)面影響，但視頻號(hào)廣告和海外新游更新/發(fā)布或支撐收入持平，料4季度利潤同比增7%。將目標(biāo)價(jià)從440港元調(diào)整至443港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
大和：降本增益帶動(dòng)騰訊季績勝預(yù)期，視頻號(hào)將成收入新支柱大和表示，騰訊控股第三季業(yè)績優(yōu)于該行預(yù)期，特別是網(wǎng)游及廣告業(yè)務(wù)表現(xiàn)，指經(jīng)調(diào)整盈利回復(fù)按年正增長(升2%)，主因受惠成本控制所帶動(dòng)。大和指，盡管內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)存在挑戰(zhàn)，但在線廣告業(yè)務(wù)在2023年展現(xiàn)出清晰的增長路徑，料公司旗下視頻號(hào)的信息流廣告很可能成為新的收入支柱。重申對(duì)騰訊 $00700.HK “買入”評(píng)級(jí)，將其目標(biāo)價(jià)由395港元上調(diào)至400港元。
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