電子商務巨頭亞馬遜將于美國東部時間2月2日（北京時間2月3日）美股盤后發(fā)布2022年第四季度及全年財報。
根據(jù)彭博分析師預期，亞馬遜Q4營收1457.9億美元，去年同期為1374.1億美元；調(diào)整后凈利潤為62.2億美元；每股收益0.17美元，上一年同期為1.39美元。值得留意的是，在過去的幾周里，亞馬遜的收益預估呈下降趨勢。
基于華爾街共識，分析師Anurag Rana預計：
(資料圖片)
過去一年，亞馬遜股價下跌了50%，經(jīng)歷了艱難的2022后，該股2023年迎來了強勢的開局，年初至今上漲超20%。但是不斷惡化的宏觀環(huán)境，將會給亞馬遜的營收增長帶來挑戰(zhàn)?？紤]到Q4整體收入增長放緩已成為現(xiàn)實，投資者或許可以把目光聚焦于云計算業(yè)務的盈利表現(xiàn)以及2023年第一季度的收入指引。
亞馬遜核心業(yè)務主要包含電子商務、云服務和數(shù)字廣告。亞馬遜將其業(yè)務分為北美、國際和AWS（亞馬遜網(wǎng)絡服務）三個部門。其中，北美和國際，指的是亞馬遜零售業(yè)務的地理細分。零售是亞馬遜的主要收入來源，可以進一步分為在線商店（占銷售額的大部分）和實體店，合計占比高達46%。
由于電子商務增長的逆風（通貨膨脹、經(jīng)濟增長放緩）、美元走強以及持續(xù)的通脹對消費者支出造成壓力，導致亞馬遜北美和國際兩個部門在2022年前三季度陷入虧損，合并運營虧損約為81億美元，其中68%來自國際部門。
消費者需求受消費者信心和情緒影響，進而作用到亞馬遜的零售業(yè)務上。有分析師認為，只要消費者在經(jīng)濟上仍承受著更高消費價格的壓力，亞馬遜就不會看到其零售業(yè)務出現(xiàn)根本性改善。
從當前的情況來看，盡管通脹略有緩解，但消費者信心進一步減弱。美國消費者信心指數(shù)跌至三個月低點，表明未來三至六個月的悲觀情緒。不過一些分析師認為2023年是美國消費能力回歸的一年，下半年的消費者的需求將有所改善。
在2022年第三季度，亞馬遜營業(yè)收入同比下降約一半時，公司回應稱稱其配送能力投資導致運輸、配送和運輸成本增加，目前已經(jīng)開始削減成本、推遲開倉時間，甚至宣布在全球范圍內(nèi)裁員18000人，來應對盈利急劇放緩。
對于亞馬遜的成本節(jié)約計劃，分析師預計亞馬遜在2022年實現(xiàn)了約30億至40億美元的年化節(jié)約，在現(xiàn)有空間中仍有大約三分之一可以進一步合理化。分析師表示，如果亞馬遜通過改善成本結構、合理化和優(yōu)化流程的努力為業(yè)務帶來收益，那么其面臨的數(shù)十億美元的增量成本逆風將在2023年緩解。
亞馬遜網(wǎng)絡服務（AWS）是亞馬遜的云計算部門，近年來一直是亞馬遜增長最快、利潤率最高的業(yè)務。在受高利率和通貨膨脹困擾下，北美和國際部門在三季度出現(xiàn)運營虧損，只有AWS在2022年第三季度實現(xiàn)了營業(yè)利潤，利潤率為26%。AWS作為長期增長和價值驅(qū)動力的重要貢獻者，繼續(xù)成為亞馬遜的亮點。分析師預計AWS第四季度和2023年第一季度的年收入分別增長22%和21%。
然而，隨著大型企業(yè)客戶希望削減支出，整個云行業(yè)面臨的短期逆風的狀況。此前，微軟公司高管們曾透露，10月份令投資者擔憂的其云計算平臺Azure放緩在12月份變得更糟，他們預計本季度情況將繼續(xù)惡化。對于同行業(yè)的AWS，市場目前關注的也是業(yè)務增長放緩，但它在規(guī)模、能力和產(chǎn)品方面仍然是云行業(yè)的領導者。
Oppenheimer分析師Jason Helfstein發(fā)布研究報告，以經(jīng)濟前景不確定為由，將他對AWS去年第四季和2023年全年營收預期分別下調(diào)1% 和3%。但Helfstein仍對亞馬遜持樂觀態(tài)度，他認為亞馬遜的AWS部門是云端運算領域的全球領導者，且有巨大價值。
亞馬遜2023年的估值將由總體銷售環(huán)境、美國出現(xiàn)重大衰退的可能性、運營支出趨勢以及亞馬遜的實際盈利表現(xiàn)等多項因素決定。據(jù)Tipranks的統(tǒng)計，過去3個月，34位分析師中30位給出“買入”評級，4位給出“持有”評級，未來一年目標價范圍從103美元至192美元，平均目標價132.65美元，較當前股價擁有約31.92%的上漲空間。
巴克萊分析師在報告中寫道，亞馬遜專注于電子商務和云計算，這意味著它瞄準的是市場滲透率最低的最大潛在市場，此外，分析師還表示，他看到了亞馬遜股價的“堅實背景”。重申對該股的增持評級，同時將目標價從140美元下調(diào)至130美元。
瑞銀分析師表示：“我們較低的AWS利潤率預測進一步拖累了我們對亞馬遜“營業(yè)收入”的估計，并對前景構成了一些風險?！痹摲治鰩燁A計AWS今年的收入僅增長15%，這對企業(yè)來說是一個放緩。自2019年底以來，該公司的銷售額翻了一番多，今年預計達到800億美元。同時維持“買入”評級，但將目標價從121美元下調(diào)至118美元。
瑞士信貸分析師甚至將其對亞馬遜的目標價從142美元上調(diào)至171美元，并維持“優(yōu)于大市”的評級。瑞信認為，隨著時間的推移，亞馬遜可以最大限度地提高運輸效率，并認為2023年將標志著運輸成本低效率的緩和。從運營的角度來看，這將意味著每個包裹的行駛里程減少，而每次送貨運行的包裹更多；從財務角度來看，這將表現(xiàn)為商品總價隨著運輸成本的降低而減少。