編者按：阿里Q4盈利能力快速提升，但市場(chǎng)更多聚焦其業(yè)務(wù)重組計(jì)劃進(jìn)展；隨著六大的董事會(huì)亮相，機(jī)構(gòu)更加看好阿里高效改革釋放的價(jià)值以及未來(lái)對(duì)于公司股價(jià)的提振。
阿里巴巴 $09988.HK / $BABA 于昨晚公布了2023財(cái)年Q4及全年財(cái)報(bào)。第四季度，阿里實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2082億元，同比增長(zhǎng)2%，略低于預(yù)期；但歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧至235.16億元，去年年同期為虧損162.41億元；調(diào)整后凈利潤(rùn)273.8億元人民幣，同比增長(zhǎng)38%。
整體而言，第四季度阿里的所有指標(biāo)均顯示穩(wěn)健增長(zhǎng)。利潤(rùn)率表現(xiàn)較佳，凈利潤(rùn)率為 10%，自由現(xiàn)金流利潤(rùn)率為 15.5%，顯示阿里的盈利能力正在快速提升。營(yíng)收增長(zhǎng)不是很明顯，這可能是因?yàn)樵摴灸壳罢趦?yōu)先考慮盈利能力。
(資料圖)
然而，本次財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)并未對(duì)阿里的股價(jià)有所提振，美股昨夜收跌超5%，今日港股股價(jià)也繼續(xù)受壓，盤中曾低見(jiàn)82港元。盡管阿里核心業(yè)績(jī)向好，但市場(chǎng)顯然更為關(guān)注的是同日公布的1+6+N業(yè)務(wù)重組進(jìn)展。
據(jù)阿里透露，六大業(yè)務(wù)集團(tuán)中，除了淘寶天貓外，其他5大集團(tuán)未來(lái)都將分拆上市。
此前被外界看好有望最先上市的菜鳥(niǎo)與盒馬將正式啟動(dòng)IPO，而云智能集團(tuán)則將從阿里巴巴集團(tuán)當(dāng)中徹底分拆獨(dú)立上市，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)也將啟動(dòng)外部融資。張勇稱，盒馬、菜鳥(niǎo)可以先進(jìn)行IPO的原因是，已經(jīng)形成差異化客戶價(jià)值，明確盈利前景。
有觀點(diǎn)指出，如果所有的業(yè)務(wù)分拆計(jì)劃都成功落地，意味著24歲的阿里將成為一家以國(guó)內(nèi)核心電商為主體、廣泛投資海內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)與零售產(chǎn)業(yè)的投資業(yè)務(wù)集團(tuán)。
對(duì)于凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近4成，績(jī)后又走勢(shì)疲軟的阿里，機(jī)構(gòu)會(huì)如何解讀？阿里有史以來(lái)最大的架構(gòu)重組，能否對(duì)其估值提升起到正向作用？
中國(guó)商業(yè)營(yíng)收同比下滑3%，核心電商業(yè)務(wù)復(fù)蘇
2023財(cái)年第四季度，包括淘寶、天貓、淘菜菜、盒馬、天貓超市等業(yè)務(wù)在內(nèi)的中國(guó)零售商業(yè)分部收入為1320.62億元，同比下降3%。不過(guò)，隨著中國(guó)消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，淘寶天貓的交易量有望迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。公司表示，3月份在服飾及保健品品類增長(zhǎng)強(qiáng)勁所帶動(dòng)，淘寶和天貓的線上實(shí)物商品毛交易總額錄得正增長(zhǎng)。中金認(rèn)為，在組織變革后，沒(méi)有其他虧損業(yè)務(wù)顧慮的淘天將從自身出發(fā)，鞏固其在電商領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。高盛表示，阿里廣告和傭金轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，以及宏觀復(fù)蘇期間，直播購(gòu)物模式趨于平穩(wěn)等將支撐其股價(jià)表現(xiàn)。
國(guó)際商業(yè)部分增速搶眼，訂單量按年增長(zhǎng)15%
國(guó)際商業(yè)上季收入185.41億元，按年增29.3%，阿里稱，Lazada、速賣通（AliExpress）、Trendyol和Daraz平臺(tái)訂單量整體按年增長(zhǎng)15%。國(guó)聯(lián)證券指出，國(guó)際化業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，增速較高主要由Trendyol、Lazada和速賣通的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。Trendyol的收入增長(zhǎng)主要受惠于補(bǔ)貼效率和訂單數(shù)的提升，Lazada的收入增長(zhǎng)主要受惠于更多增值服務(wù)帶來(lái)的變現(xiàn)率的提高以及訂單數(shù)的增長(zhǎng)，速賣通的收入增長(zhǎng)同樣受惠于訂單數(shù)的提高。
阿里云上季收入同比降2%，機(jī)構(gòu)看好其未來(lái)增速
阿里云業(yè)務(wù)Q4收入185.82億元，同比跌2.1%；2023財(cái)年，阿里云業(yè)務(wù)收入772.03億元，經(jīng)調(diào)整EBITA14.22億元，同比增長(zhǎng)24%，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)第二年盈利。今年4月，阿里云發(fā)布了AI大模型通義千問(wèn)。伴隨著AI時(shí)代到來(lái)，云計(jì)算從數(shù)字化邁向智能化。大摩預(yù)期，阿里云業(yè)務(wù)將于未來(lái)數(shù)個(gè)季度的收入將加速增長(zhǎng)至兩位數(shù)，同時(shí)指出新年度的消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)改善將會(huì)重振公司的營(yíng)收增長(zhǎng)。匯豐研究則認(rèn)為，云業(yè)務(wù)的潛在全面分拆亦引發(fā)問(wèn)題，因?yàn)樵朴?jì)算一直被視為集團(tuán)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力。
風(fēng)險(xiǎn)提示: 投資涉及風(fēng)險(xiǎn)，證券價(jià)格可升亦可跌，更可變得毫無(wú)價(jià)值。投資未必一定能夠賺取利潤(rùn)，反而可能會(huì)招致?lián)p失。過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表將來(lái)的表現(xiàn)。在作出任何投資決定之前，投資者須評(píng)估本身的財(cái)政狀況、投資目標(biāo)、經(jīng)驗(yàn)、承受風(fēng)險(xiǎn)的能力及了解有關(guān)產(chǎn)品之性質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)別投資產(chǎn)品的性質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)詳情，請(qǐng)細(xì)閱相關(guān)銷售文件，以了解更多資料。倘有任何疑問(wèn)，應(yīng)征詢獨(dú)立的專業(yè)意見(jiàn)。